日元11日依然延續(xù)了上周的走強趨勢。分析指出，在日本經(jīng)濟基本面不佳、實施負利率的情況下，日元匯率逆勢大漲給日本股市和整體經(jīng)濟帶來壓力，未來一段時間日元預計仍將面臨走強壓力。

　　美元對日元匯率11日早盤跌破1比108，升至17個月以來高點。上周，日元對美元匯率單周漲幅超過3％，刷新了2014年以來的匯率新高；今年以來，日元對美元匯率的漲幅已經(jīng)達到11％。

　　一般來說，匯率是一國經(jīng)濟的晴雨表，但目前日本經(jīng)濟仍然疲弱。去年第四季度，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.3％，換算成年率下滑1.1％。為提振日本經(jīng)濟，日本央行于1月29日宣布將實施負利率政策。負利率政策通常會導致匯率走軟，但仍然沒有扭轉(zhuǎn)日元升值的勢頭。

　　分析人士普遍認為，日元的這種不尋常的走勢和日元的避險屬性有關(guān)。在全球地緣政治和經(jīng)濟風險高企之時，全球資金都會傾向于購入更為安全、投資回報率更低的避險資產(chǎn)。而日元和瑞士法郎就屬于這種傳統(tǒng)避險貨幣。日本國債收益率長期以來都是全球主要國家中最低的，收益率最低的資產(chǎn)也被認為是最安全的資產(chǎn)。從這一角度來看，今年以來日元的不斷上漲反映出全球經(jīng)濟風險上升，全球投資者的避險情緒增強。

　　回顧近年來歷史，當烏克蘭危機、敘利亞危機等地緣政治危機升級，或諸如今年初的全球性股市恐慌之際，日元都會出現(xiàn)比較明顯的上漲。上一輪全球金融危機以后，日元匯率開始升值，且幅度越來越大。從2007年7月到2012年7月，美元對日元匯率從1比120左右貶至1比75左右。

　　但對日本經(jīng)濟來說，在遭遇全球性地緣政治或經(jīng)濟風險時，日元升值卻會帶來雙重打擊：外部市場惡化的同時，本幣升值導致本國出口企業(yè)經(jīng)營惡化。

　　由于日元升值可能導致日本企業(yè)利潤下滑，因此日元匯率走勢和日本股市走勢往往呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，即日元跌股市漲，日元漲股市跌。

　　日元走強推動日本東京股市11日走跌，日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)在收盤時下跌70.39點，報收15751.13點，跌幅0.44％。

　　今年以來，東京股市日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)累計跌幅已達17％。此前大舉買入日本股票的外國投資者也開始撤資，這令日本股市雪上加霜。據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，今年以來外國投資者已經(jīng)從日本股市撤走了460億美元資金。

　　近期的日元升值已引起日本政府高度關(guān)注。日本內(nèi)閣官房長官菅義偉11日強調(diào)，正密切關(guān)注外匯市場，準備好在必要時采取合適措施。他之前還表示，二十國集團（G20）并沒有限制成員國對單邊波動的貨幣進行干預。日本財務大臣麻生太郎也表示，匯率的大幅波動不是各方樂見的現(xiàn)象。

　　彭博社的調(diào)查顯示，多數(shù)分析師認為，如果美元對日元匯率跌破100，日本很可能出手干預匯市。

　　目前外界對于日本政府和央行出臺措施刺激經(jīng)濟的預期正在升溫，預期月底日本央行的貨幣政策會議會采取進一步的行動，而日本政府也會出臺新的財政刺激措施。