差不多在去年的這個(gè)時(shí)候，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒在世界報(bào)業(yè)辛迪加網(wǎng)站寫道：“這令人奇怪，也不可持續(xù)——人們鎖定他們的資金20年或30年，還賺不到利息或賺不到比央行2%的年度通脹目標(biāo)更高的利息?！?

　　當(dāng)時(shí)，美國30年國債收益率創(chuàng)下歷史低點(diǎn)，而在日本，20年政府債券收益率低達(dá)0.87%。

　　一年過去，全球債券收益率仍在不斷“突破”極限。據(jù)外媒披露的數(shù)據(jù)，目前，包括期限少于10年的德國債券在內(nèi)，全球約四分之一的政府債券收益率已經(jīng)為負(fù)值，10年期日本國債也已經(jīng)首次降至零以下。在歐洲，一些企業(yè)債的收益率最近也開始觸及負(fù)值區(qū)域。

　　海外輿論分析認(rèn)為，市場追捧債券，和股市等其他市場的動(dòng)蕩有關(guān)，而全球“鴿派”的利率環(huán)境同樣助力債券走勢。跟蹤公司債、政府債和按揭抵押債等各種債券走勢的一項(xiàng)美銀美林指數(shù)顯示，全球范圍內(nèi)的債券市場一季度已經(jīng)上漲大約3.2%，總市值增加了2.1萬億美元。本周該指數(shù)甚至創(chuàng)下發(fā)布近20年來的最低水平。

　　與債券相關(guān)的資產(chǎn)隨之獲利。資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR提供給上證報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，所有債券基金累計(jì)吸引到175.99億美元資金流入，主要流入方向?yàn)槊绹鴤鸷托屡d市場本幣債券基金。而去年全年，債券基金遭遇134.69億美元資金贖回。其中，新興市場債券基金的“失血量”更是高達(dá)371.54億美元。

　　作為投資者避險(xiǎn)首選的主權(quán)債券價(jià)格今年以來領(lǐng)漲，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，在德國、英國、丹麥、比利時(shí)和日本這5個(gè)表現(xiàn)最佳的國家主權(quán)債券中，兩年期債券收益率除英國國債外都已經(jīng)是負(fù)值。巴克萊集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，截至本月1日，美國零息國債的總回報(bào)率為7.3%，高于美國國債市場3.1%的整體回報(bào)率。總回報(bào)包括價(jià)格上漲的收益和獲得的利息。

　　彭博社分析稱，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的種種跡象以及股市、匯市的大幅動(dòng)蕩推動(dòng)了債市需求。華爾街日報(bào)則指出，零息債的強(qiáng)勁回報(bào)反映出今年以來美國債券收益率的急劇下降，原因是全球投資者在經(jīng)濟(jì)增長乏力、通脹率低迷、債務(wù)水平高企和人口老齡化的背景下有保留資本的需求。債券收益率下降的另一個(gè)原因是，近期市場的劇烈波動(dòng)讓很多投資者相信，美聯(lián)儲將對加息保持耐心。

　　美聯(lián)儲去年12月作出將近10年來的首次加息決定后，空頭一度揚(yáng)言債券牛市已成強(qiáng)弩之末，但是出乎他們意料的是，國債收益率在大幅下降。美國長期國債收益率在今年一季度創(chuàng)下3年多來最大跌幅，季末收益率為2012年底以來最低。而3月底，10年期國債收益率為1.784%，顯著低于2015年底的2.273%。同一時(shí)期，美聯(lián)儲官員在3月政策會(huì)議后表示將關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，并將年內(nèi)的加息次數(shù)預(yù)期從去年12月時(shí)的4次減半。而歐洲央行3月份進(jìn)一步下調(diào)了已位于負(fù)值區(qū)間的利率，日本央行也在1月份推出負(fù)利率政策。