進(jìn)入2016年，伴隨股市的大幅震蕩，以“穩(wěn)健抗跌”著稱的FOF基金大量涌現(xiàn)。

　　在理財市場低迷的當(dāng)下，F(xiàn)OF基金卻異軍突起，受到高凈值人群的歡迎。

　　股災(zāi)后FOF基金暴增

　　FOF基金(FundofFunds)簡單來說，是一種專門投資于其他基金的基金，F(xiàn)OF管理人通過對基金的篩選，幫助投資者構(gòu)建合理的基金組合，實現(xiàn)最優(yōu)化配置。

　　在去年以來的暴跌行情下，比較抗跌且能讓投資者收獲幸福的除了對沖基金，還有另外一個可以關(guān)注的策略產(chǎn)品，也就是近年來發(fā)展較快的FOF基金。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，F(xiàn)OF產(chǎn)品總數(shù)為648只，其2015年平均收益率為25.5%。

　　如果以去年暴跌前后為統(tǒng)計時點，2015年7月以前，共有391只FOF基金，而在此之后至今9個月，F(xiàn)OF增加了257只。

　　海外的FOF基金發(fā)展迅速，美國在2014年規(guī)模已經(jīng)達(dá)3377只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.72萬億美元，主要是美國的養(yǎng)老金計劃。

　　玄甲金融CEO林佳義對記者表示，去年以來的股市大幅波動，令很多投資者損失慘重，而FOF基金在投資風(fēng)控和收益上可做到較完美結(jié)合。然而，目前國內(nèi)私募FOF僅有227只，其資金規(guī)模為400億，而國內(nèi)證券類私募資金總規(guī)模為8000億-9000億，F(xiàn)OF約占證券類私募總量的2%，因此國內(nèi)FOF還有很大的上升空間。

　　“本輪股災(zāi)讓個人投資者的資產(chǎn)配置意識加強(qiáng)了不少。前期牛市瘋漲行情下，投資者并不能理解資產(chǎn)配置存在的意義，而在大盤掉頭向下，不少股票基金幾近腰斬的情況下，資產(chǎn)配置顯得愈發(fā)重要。”好買基金研究中心王夢麗對記者表示。

　　配置低相關(guān)性基金以分散風(fēng)險

　　從FOF基金的收益情況看，好買基金數(shù)據(jù)顯示，2012年至2015年平均業(yè)績分別為1.84%、11.81%、22.96%、25.51%。

　　值得關(guān)注的是，在去年以來的3次股市大動蕩時期，F(xiàn)OF產(chǎn)品的收益率都高于公募基金。例如，今年1月，F(xiàn)OF、公募基金(股票型+混合型)、私募基金的月平均收益率分別為-7.92%、-16.84%、-

　　10.65%。

　　“FOF作為一種組合投資方式，一般會配置幾只相關(guān)性較小的基金以分散單只基金的風(fēng)險，從而平衡業(yè)績波動。這也就是為什么遭遇股災(zāi)之后，F(xiàn)OF這類穩(wěn)健型基金能夠跌幅較小，守住前期勝利果實的原因?！蓖鯄酐惙Q。

　　玄甲金融董事長林孟軒對記者表示，F(xiàn)OF“因時制宜”，追求穩(wěn)健發(fā)展，根據(jù)對目前市場風(fēng)險和收益情況的權(quán)衡，他們的FOF產(chǎn)品選擇的對象主要傾向債券型基金、保本基金、量化對沖基金等，而對于風(fēng)險較高的股票型基金、房地產(chǎn)基金、P2P產(chǎn)品等不介入。

　　“目前資金的投資風(fēng)格也出現(xiàn)了變化，由此前的投資非標(biāo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向投資標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，風(fēng)險較低的固收類產(chǎn)品、債券、量化對沖基金、保本基金等受歡迎?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00079708" target="_blank" title="廣發(fā)基金 00079708">廣發(fā)基金華南分公司總經(jīng)理曹磊表示，現(xiàn)階段的投資，對風(fēng)險和收益評估很重要，建議選擇能為投資者控制風(fēng)險做好回撤的產(chǎn)品，而選擇FOF配置資產(chǎn)，是一個不錯的選擇。

　　深圳一位剛剛離開公募基金的私募人士表示，“FOF產(chǎn)品能夠很好地克服人性弱點，投資者總是在市場高位時去申購基金，而在低點時基金卻少有人問津?！?/p>

　　FOF產(chǎn)品對于控制風(fēng)險和回撤非常關(guān)注。申萬宏源分析師宋施怡的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年FOF基金最大的回撤為14.49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票策略基金的平均最大回撤。

　　FOF考驗管理人的判斷能力

　　“私募FOF基金策略非常多元，可以通過資產(chǎn)配置組合，提供給客戶理性決策下更高回報的產(chǎn)品。”深圳一位“公募派”私募基金總經(jīng)理對記者表示。

　　“對配置類FOF投顧的要求遠(yuǎn)比選單類型投顧高得多?！痹撊耸勘硎?，F(xiàn)OF管理人已不再是簡單投顧的選擇，而是開始建立自己的策略熟悉領(lǐng)域，以不同類別的策略為標(biāo)準(zhǔn)，尋找策略中好的基金，按不同策略組合起來提供給客戶。

　　“事實上，私募FOF投資更加靈活，甚至可以配置黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品、股指期貨等產(chǎn)品，這也對私募管理人提出了更高的要求，F(xiàn)OF目前最大的考驗是判斷能力?！比A南的一位基金經(jīng)理對記者表示，在眾多的私募FOF里面業(yè)績做得最好的收益達(dá)到157%，已經(jīng)遠(yuǎn)超一些普通型的基金。

　　記者也發(fā)現(xiàn)，去年也有FOF產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，這類產(chǎn)品成立時間是在去年上半年，當(dāng)時A股股指在瘋狂向上攀升，偏股型公募基金倉位處于歷史高位。

　　深圳一家小型私募FOF產(chǎn)品成立于2015年3月30日，過去一年的虧損達(dá)到40.78%，從月回報來看，去年6月虧損45%，7月虧損1%，8月虧損超過30%。A股四波暴跌，躲過兩波，因為前期虧損嚴(yán)重，凈值已經(jīng)元氣大傷。從凈值回撤來看，這個產(chǎn)品最大凈值回撤達(dá)到66.8%。此外，這家私募還有兩只組合型產(chǎn)品過去一年虧損超過30%。

　　記者拿到上述產(chǎn)品資料，其門檻均為200萬元，浮動管理費達(dá)到20%。

　　深圳一位公募基金產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人對記者表示，一般私募FOF基金門檻在100萬。而券商FOF產(chǎn)品較低，門檻在10萬。目前FOF基金費率明顯高于現(xiàn)有的公募基金產(chǎn)品，會對投資者收益產(chǎn)生影響。私募的FOF產(chǎn)品，除了基金本身外，底層基金也要收取2%的管理費和20%的業(yè)績報酬，這樣無疑進(jìn)一步攤薄了投資者的收益，F(xiàn)OF雙重收費會給基金管理和銷售形成進(jìn)一步的壓力。

　　華南一位公募基金經(jīng)理跟記者交流時也表示，F(xiàn)OF基金前景可期。FOF基金存在雙重收費的問題，要考慮基金成本、基金管理費成本。南都記者周亮