3月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯(lián)儲維持利率在0.25至0.5%不變。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員仍繼續(xù)強(qiáng)調(diào)加息應(yīng)該謹(jǐn)慎，似乎淡化了4月份加息預(yù)期。從官員們的表態(tài)看，4月份美聯(lián)儲會不會開啟今年第一次加息尚不確定。有分析認(rèn)為，4月份或者6月份都有可能是今年美聯(lián)儲第一次加息的時(shí)點(diǎn)。

　　高度重視海外風(fēng)險(xiǎn)

　　從會議紀(jì)要來看，官員們之所以對4月是否加息存分歧，是因?yàn)橐恍┕賳T不希望4月份加息給市場傳遞出美聯(lián)儲急于加息的信號；官員們還擔(dān)心如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲沒有降息空間；官員們更為重視外部經(jīng)濟(jì)對美國經(jīng)濟(jì)的影響。

　　多位委員指出，4月不該加息，因?yàn)檫@會讓市場誤以為美聯(lián)儲急于加息。委員們認(rèn)為阻礙美國經(jīng)濟(jì)增長的“逆風(fēng)因素”只可能會緩慢地減弱，因此在加息問題上應(yīng)該謹(jǐn)慎。幾位委員認(rèn)為，如果4月加息的話可能會給市場傳遞出美聯(lián)儲急于加息的信號，這可能是不合適的。

　　3月會議紀(jì)要還稱，如果未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超過官員們的預(yù)期，那么美聯(lián)儲可以立刻加息，因?yàn)榧酉⒖臻g仍然很大。然而，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲則沒有太多降息空間。這種“不對稱性”，使得美聯(lián)儲決策應(yīng)謹(jǐn)慎，等待更多信息，以評估經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何，再考慮未來如何做決策。

　　美聯(lián)儲在3月會議上采取了與以往不太一樣的政策思路：官員們對海外經(jīng)濟(jì)形勢給予了更多的權(quán)重。正是由于對海外風(fēng)險(xiǎn)因素的擔(dān)憂，使得美聯(lián)儲最終沒有加息，并且將今年加息次數(shù)預(yù)期由12月會議時(shí)的四次降至兩次。美聯(lián)儲主席耶倫在3月會議后的新聞發(fā)布會上及之后公開講話中表示，美聯(lián)儲加息應(yīng)謹(jǐn)慎，美國或許需以更慢的速度加息，才能抵消海外經(jīng)濟(jì)疲軟的負(fù)面沖擊。

　　紀(jì)要顯示，許多美聯(lián)儲官員承認(rèn)，全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲要關(guān)注的不只是美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還包括海外經(jīng)濟(jì)和市場狀況。盡管美國經(jīng)濟(jì)相對于全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得頗為強(qiáng)勁，但部分官員擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)放緩會拖累美國，使得出口規(guī)模下降、企業(yè)投資減少。數(shù)名委員認(rèn)為全球超低通脹率構(gòu)成物價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。許多FOMC成員認(rèn)為，全球風(fēng)險(xiǎn)保證美聯(lián)儲在貨幣政策上采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　不過，另有一些與會者認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，因此如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，也就是說如果GDP能溫和增長、勞動力市場保持強(qiáng)勁態(tài)勢、通脹有望在中期升至2%，那么4月加息是合適的。3月會議上，有兩位委員認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該加息?？八_斯聯(lián)儲主席喬治投了反對票，稱推遲加息可能有損美聯(lián)儲目標(biāo)。會議紀(jì)要未透露另外一名支持加息的官員的名字。

　　FOMC認(rèn)為，下一步行動將基于數(shù)據(jù)評估，而不是明確的日程表日期。達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭表示，我們距離可以解除部分寬松政策的時(shí)刻越來越近。他表示不會猜測美聯(lián)儲在哪次會議上加息，但支持緩慢、謹(jǐn)慎和耐心的態(tài)度。謹(jǐn)慎或有耐心并不意味著靜止不動。

　　謹(jǐn)慎基調(diào)提振美元

　　彭博新聞社稱，3月會議上美聯(lián)儲官員們討論了4月加息的可能，不過目前看4月加息概率不大，這使得6月成了可能的加息時(shí)點(diǎn)。彭博稱，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都陷入增長緩慢、通脹低迷、政策利率近零甚至負(fù)利率的情形中。盡管發(fā)達(dá)國家之間沒有正式的政策合作，但美聯(lián)儲和其它央行在盡可能采取一致的步調(diào)，以提振經(jīng)濟(jì)。

　　《華爾街日報(bào)》上的一篇文章也稱，從3月FOMC會議紀(jì)要上來看，美聯(lián)儲官員們傾向于在4月會議上不加息。委員們受到美國喜憂參半數(shù)據(jù)所困擾，導(dǎo)致美聯(lián)儲在加息行動上有所猶豫，數(shù)位委員表達(dá)了對4月加息的擔(dān)憂。

　　不過，高盛本周再發(fā)報(bào)告堅(jiān)持看漲美元。以高盛首席貨幣策略師羅賓·布魯克斯為首的團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中寫道，耶倫“鴿聲嘹亮”不可能長久，因?yàn)閺?qiáng)勁的數(shù)據(jù)并不支持，可以說唱鴿的基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱，另一方面，其鴿派傾向會進(jìn)一步拉大美國和歐日等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景差距，加劇美元和其他貨幣走勢的背離，美元會走強(qiáng)。

　　對于美聯(lián)儲主席耶倫偏鴿派的聲明，高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲的反應(yīng)傾向于謹(jǐn)慎。此外，鴿派聲明可能是對一季度脆弱、相對動蕩的市場環(huán)境的滯后反應(yīng)，因此將看到美聯(lián)儲再次轉(zhuǎn)向鷹派。這一解釋符合高盛一直堅(jiān)持的美聯(lián)儲今年將加息三次的看法。過去一年已經(jīng)證明，在通貨緊縮沖擊下美元仍能走強(qiáng)，美聯(lián)儲會周期性轉(zhuǎn)鴿。

　　市場方面，分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲3月會議記錄暗示美聯(lián)儲將不會在4月加息，這拉低美元，使美元計(jì)價(jià)的原油對持有歐元和其他貨幣的投資者來說更具吸引力，原油價(jià)格當(dāng)天出現(xiàn)三周內(nèi)最大單日漲幅。