貴金屬市場本周表現(xiàn)差強(qiáng)人意，周五(4月1日)在非農(nóng)公布后一度暴跌20美元至1208.92美元，不過由于失業(yè)率上升，且本次非農(nóng)并不足以改觀市場對美聯(lián)儲加息步伐的悲觀預(yù)期，金價跌勢很快膝跳式回補(bǔ)，回升至1221.90美元/盎司收盤，本周小升0.52%。

　　國際現(xiàn)貨黃金本周開盤報1216.10美元/盎司，收盤報1221.90美元/盎司，小漲5.80美元;最高觸及1243.50美元/盎司，最低下探1208.10美元/盎司。

　　在美元本周大跌近2%的積極背景下，黃金的弱勢表現(xiàn)其實(shí)并不讓人意外?？紤]到黃金年初以來的升勢，以及面臨1300美元/盎司關(guān)口的強(qiáng)勁阻力。

　　因?qū)γ缆?lián)儲在去年12月做出近十年首次升息決定后，利率正?；A(yù)期降溫，1季度金價錄得近30年最大季度升幅16%。

　　本周金市要點(diǎn)擷英

　　非農(nóng)強(qiáng)勢誘發(fā)天量賣單 金價修正僅是暫時?

　　傳統(tǒng)的市場大戲正式在西方愚人節(jié)拉開帷幕。美國勞工部(DOL)周五(4月1日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.5萬人，略微好于市場預(yù)期的增加20.5萬人，3月失業(yè)率升至5.0%，因更多人加入勞動力大軍。此外，市場普遍關(guān)注的薪資數(shù)也錄得小幅增長。在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷的背景下，美國就業(yè)市場韌性盡顯。

　　受數(shù)據(jù)影響，美元指數(shù)一度延續(xù)漲勢至95關(guān)口上方但隨后沖高回落，非美貨幣也短線坐上過山車，貴金屬則退避三舍。由于美元反彈，黃金白銀原油全線大跌?，F(xiàn)貨金大跌約25美元，跌幅超過1.8%，刷新3月28日以來低點(diǎn)至1208.45美元/盎司，現(xiàn)貨白銀大跌近4%，最低觸及14.75美元/盎司，美油布油跌幅近4%。

　　而另據(jù)報道，COMEX最活躍2016年4月期金在北京時間20:30一分鐘內(nèi)成交3747手，大量賣單促使黃金短線跳水8美金;隨后在20:44-20:46三分鐘內(nèi)成交13146手，大量賣單促使黃金短線跳水7美元。

　　匯豐銀行(HSBC)表示：“我們預(yù)計金價的下跌都會帶來買盤，將是相對比較短暫的，上行趨勢依然完好?！狈ㄅd銀行(Societe Generale)則表示：“金價的修正很可能將只是暫時的?！痹撔兄赋?，下行1200至1206美元/盎司有所支撐。豐業(yè)銀行(Scotiabank)則表示，短期金價盤整會繼續(xù)，“金價將在1208至1246美元/盎司間。”不過豐業(yè)表示，金價上行的潛力依然大于下行潛力。

　　興業(yè)銀行分析師Robin Bhar說，“總的說來這份報告是積極的，黃金因此破位下行。同時拋壓很大，因黃金在第一季度漲幅可觀也導(dǎo)致了獲利回吐。接著爭論就會來到，這實(shí)際上搞清楚美聯(lián)儲今年將會否加息了嗎?我看未必?！?

　　LBBW分析師Thorsten Proettel說：“我不認(rèn)為市場是擔(dān)憂2016年美聯(lián)儲加息的問題，貨幣政策總體而言對黃金是有支撐的?！?

　　金市收獲“最強(qiáng)1季度”

　　本周四是3月最后一個交易日，也是本季度最后一個交易日，而至今黃金市場收獲了超過16%的漲幅。

　　凱投宏觀(Capital Economics)分析師Simona Gambarini表示：“避險需求和對美聯(lián)儲加息預(yù)期的減弱，外加通脹預(yù)期增加，這都是金價上漲的原因。”

　　Gambarini稱：“總體而言，實(shí)際利率將繼續(xù)在低水平，這是黃金市場重要的影響因素?！?

　　一季度金價近16%的漲幅是1986年以來黃金表現(xiàn)最好的一個季度，并且一度觸及1280上方的13個月最高水平。

　　目前接近1230美元/盎司水平左右的金價高于LBMA在1月31名分析師調(diào)查中的大部分預(yù)測水平。

　　此外，黃金ETF也在大量流入，整個一季度只有8個交易日是沒有出現(xiàn)增持的。全球黃金ETF在一季度增長21%至1761.3噸，超過2009年一季度以來的任何一個季度。

　　與此同時，Comex期金交易量達(dá)到了1410萬手，是最高水平的一季度。

　　中印到底誰是去年“大金主”?

　　在一季度的最后一個交易日，湯森路透GFMS和Metals Focus分別發(fā)布了對今年黃金市場分析的報告。雖然一季度金價走勢出乎了幾乎所有人的預(yù)料，但從兩份報告來看，后市市場對金價的看法依然有著分歧。

　　GFMS報告稱，2015年黃金礦產(chǎn)增長0.8%至3158噸，而Metals Focus的報告則稱，去年黃金礦產(chǎn)量增加了1.8%至3211噸。

　　在需求方面，GFMS表示去年印度是全球第一大黃金消費(fèi)國，但Metals Focus卻表示，中國依然是全球黃金最大買家，后者報告稱，中國2015年黃金需求下降1.7%而非GFMS的下降7%，印度需求增長3%而非GFMS報告總的增長6.3%。

　　GFMS報告稱，2015年是全球黃金市場連續(xù)第三年處在供應(yīng)過剩的狀態(tài)中，預(yù)計過剩量354噸，而Metals Focus則指出，去年黃金供需面連續(xù)第二年保持平衡。

　　對于廢料黃金回升量，GFMS稱去年增長1%，尤其是土耳其的廢料黃金供應(yīng)量大增75%。但Metals Focus認(rèn)為，去年全球黃金廢料供應(yīng)量下降了6%，而土耳其的供應(yīng)量只增長了35%。

　　在央行買盤方面，兩家的報告也同樣出現(xiàn)分歧。GFMS表示，去年各國央行的黃金買盤增長了3.6%，而Metals Focus則指出，這一需求事實(shí)上下降了3.1%。

　　對于黃金礦產(chǎn)，兩家的報告也有不同觀點(diǎn)。Metals Focus表示，去年全球黃金礦產(chǎn)平均成本660美元/盎司，而GFMS報告稱平均成本為707美元/盎司。在全部維持成本(AISC)方面，前者稱去年平均1310美元/盎司，GFMS的則為897美元/盎司，差距不可謂不小。

　　對于今年的黃金礦產(chǎn)量，GFMS認(rèn)為今年礦產(chǎn)量將下降，而Metals Focus則認(rèn)為將持平。

　　黃金凈多頭頭寸飆升至2012年末以來最高水平

　　就在市場逐漸走弱之前，美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(4月1日)公布的周度報告顯示，截至3月29日當(dāng)周，對沖基金和基金經(jīng)理增持Comex黃金凈多頭頭寸，但減持了白銀和銅凈多頭頭寸。黃金凈多頭頭寸升至2012年末以來最高水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加3335手，至164946手。

　　本周走勢震蕩，周初金價持穩(wěn)隨后升至一個月高位，但周五再度跌破1210美元/盎司。美聯(lián)儲加息預(yù)期主導(dǎo)金價走勢。

　　黃金對美國貨幣政策高度敏感，因利率上升將提升持有黃金這一無息資產(chǎn)的機(jī)會成本，而美元將受到支撐上行。

　　COMEX白銀投機(jī)凈多頭頭寸減少9494手，至42915手。此期間白銀錄得7月初以來最大單日跌幅。

　　COMEX銅投機(jī)凈多頭頭寸連續(xù)三周遭到減持，本周減少1938手，至21073手。

　　WGC：全球負(fù)利率環(huán)境下黃金需求將受推動增長

　　世界黃金協(xié)會(WGC)近日發(fā)布的報告中表示，在全球多國央行開始負(fù)利率政策的情況下，投資者對風(fēng)險的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，黃金市場貨迎來牛市。報告表示，長期而言，負(fù)利率政策會帶來央行和投資者對黃金需求的增加。

　　從歷史來看，在負(fù)的實(shí)際利率環(huán)境下，黃金的回報是長期均值的兩倍。WGC報告稱：“利率的下降通常意味著金價的上漲，但利率的上升不一定意味著金價下跌?！盬GC還表示，在負(fù)利率的環(huán)境下，基本面的變化就是投資者們要對投資組合風(fēng)險進(jìn)行管控。

　　金市后市展望：

　　下周前景方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要及官員輪番講話或?qū)⒈皇袌鼍o盯。

　　投資者將迎來美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要，或能從中獲得利率預(yù)期的更多線索。此外，美聯(lián)儲現(xiàn)任主席耶倫將與格林斯潘、伯南克以及沃爾克等三位歷任主席出席會議。不同任期的美聯(lián)儲主席聚首，耶倫是否又會釋出貨幣政策相關(guān)信息成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。美聯(lián)儲高官們對于貨幣政策的立場變化或?qū)⒆笥颐涝星?，進(jìn)而制約金價漲跌。

　　Kitco周五(4月1日)發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，黃金近期保持震蕩，而散戶和市場專業(yè)人士之間的看法相左，分歧加大，超過一半的散戶繼續(xù)看多下周金市，而過半的專業(yè)人士則看空。本周參與在線調(diào)查的有603人，其中364人或60%認(rèn)為下周黃金仍看漲，同時112人或27%看跌;46人或13%保持中立。

　　本周參與調(diào)查的散戶看多黃金的人比上周有所增加，上周的只有46%的投票者表示看多黃金。在針對專業(yè)人士的調(diào)查中，接觸了35人，有18人回復(fù)，其中5人或28%認(rèn)為下周價格更高; 10人或56%認(rèn)為價格會走低;3人，或17%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。

　　興業(yè)銀行分析師Robin Bhar周五說，“總的說來非農(nóng)報告是積極的，黃金因此破位下行。同時拋壓很大，因黃金在第一季度漲幅可觀也導(dǎo)致了獲利回吐。接著爭論就會來到，這實(shí)際上搞清楚美聯(lián)儲今年將會否加息了嗎?我看未必。”

　　豐業(yè)銀行(Scotiabank)周五表示，短期金價盤整會繼續(xù)，“金價將在1208至1246美元/盎司間盤整。”不過豐業(yè)表示，金價上行的潛力依然大于下行潛力。

　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)金屬策略師Michael Widmer近日接受CNBC采訪時表示，預(yù)計黃金市場在上半年仍將上行。Widmer表示，“上半年金價將繼續(xù)上行，二季度或?qū)⒂|及1350美元/盎司水平?！盬idmer認(rèn)為，美聯(lián)儲如果變得更偏鷹派，那么黃金市場將面臨更大的困難。

　　下周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件：

　　周一

　　澳大利亞 2月季調(diào)后零售銷售

　　歐元區(qū) 2月生產(chǎn)者物價指數(shù)

　　美國 2月耐用品訂單修正值

　　美國 3月就業(yè)市場狀況指數(shù)

　　波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫在該聯(lián)儲2016年網(wǎng)絡(luò)安全會議上講話

　　加拿大央行將公布企業(yè)展望調(diào)查

　　歐洲央行執(zhí)委會委員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷特在羅馬路易斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)會議上發(fā)表講話

　　周二

　　歐元區(qū) 2月零售銷售

　　加拿大 2月貿(mào)易帳

　　美國 2月貿(mào)易帳

　　澳洲聯(lián)儲政策會議，并宣布利率決定

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利討論結(jié)束“太大而不能倒”問題

　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策發(fā)表講話

　　IMF主席拉加德發(fā)表講話

　　經(jīng)合組織(OECD)公布德國經(jīng)濟(jì)調(diào)查

　　周三

　　上周EIA原油庫存變化

　　加拿大央行副行長Carolyn Wilkins發(fā)表演講

　　澳洲聯(lián)儲助理主席肯特在塔斯馬尼亞大學(xué)的一場活動上發(fā)表講話

　　周四

　　美國 上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)

　　克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特就美國和地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望和貨幣政策發(fā)表講話

　　美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布3月會議記錄

　　歐洲央行公布3月貨幣政策會議紀(jì)要

　　周五

　　德國 2月季調(diào)后貿(mào)易帳

　　英國 2月工業(yè)產(chǎn)出

　　英國 2月商品貿(mào)易帳

　　英國 4月CBI零售銷售預(yù)期指數(shù)

　　美聯(lián)儲現(xiàn)任主席耶倫與格林斯潘、伯南克以及沃爾克等三位歷任主席出席會議

　　美聯(lián)儲官員喬治發(fā)表講話