新華社上海4月6日專電 題：降杠桿促轉(zhuǎn)型 債轉(zhuǎn)股“再戰(zhàn)江湖”

　　新華社記者潘清

　　曾經(jīng)幫助眾多企業(yè)“脫困”的債轉(zhuǎn)股重回中國經(jīng)濟舞臺，除了緩解商業(yè)銀行資本壓力之外，還承擔(dān)著助力企業(yè)去杠桿、加快轉(zhuǎn)型升級的歷史重任。

　　近期出現(xiàn)的諸多跡象表明，債轉(zhuǎn)股已“呼之欲出”。3月24日，在香港上市的華榮能源（前身為熔盛重工）舉行股東特別大會，以高票通過了向債權(quán)銀行或其旗下實體發(fā)行新股份的決議。

　　時隔多年之后“重出江湖”的債轉(zhuǎn)股，肩負(fù)著怎樣的使命？身處經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，新一輪債轉(zhuǎn)股又該怎樣穩(wěn)妥推進(jìn)？

　　所謂債轉(zhuǎn)股，即國家組建金融資產(chǎn)管理公司收購銀行不良資產(chǎn)，將原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系，原本的還本付息也轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。

　　在新中國經(jīng)濟發(fā)展史上，債轉(zhuǎn)股并不是一個新名詞。上個世紀(jì)90年代末，為應(yīng)對困擾企業(yè)的“三角債”問題，我國曾啟動債轉(zhuǎn)股。根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，當(dāng)時參與企業(yè)達(dá)到580家，涉及金額4050億元，占不良資產(chǎn)處置規(guī)模的約三成。

　　根據(jù)機構(gòu)測算，截至2015年末全社會杠桿率為260．8％，實體經(jīng)濟杠桿率為239．8％。國泰君安證券研究所的觀點認(rèn)為，從國際比較來看，中國實體經(jīng)濟的杠桿率處于中游水平，但非金融企業(yè)的杠桿率是主要經(jīng)濟體中最高的，這反映了中國目前產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重程度和供給側(cè)改革的迫切性。

　　漸行漸近的債轉(zhuǎn)股，在Ａ股市場率先獲得積極響應(yīng)。4月5日滬深股市放量上攻。

　　在前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍看來，允許企業(yè)不良貸款轉(zhuǎn)股“對銀行和企業(yè)都是利好”?！白屢徊糠钟邪l(fā)展前景但暫時遇到困難的企業(yè)渡過難關(guān)，一方面可減輕高負(fù)債企業(yè)的財務(wù)壓力，避免破產(chǎn)風(fēng)險，一方面可降低銀行不良貸款率，改善銀行資產(chǎn)狀況。”楊德龍說。

　　在判斷“方案實施可能快于預(yù)期”的同時，一些業(yè)內(nèi)人士表示，作為與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和金融市場均有密切關(guān)系的重大政策，債轉(zhuǎn)股應(yīng)在完成頂層制度設(shè)計的前提下穩(wěn)妥推進(jìn)。

　　招商局集團有限公司副董事長李曉鵬撰文指出，重啟債轉(zhuǎn)股不僅要優(yōu)化創(chuàng)新政策目標(biāo)，還應(yīng)優(yōu)化選擇轉(zhuǎn)股對象，同時在實施主體，資金來源和實施方式方面實現(xiàn)優(yōu)化創(chuàng)新。

　　此外，在稅收、法律、監(jiān)管等方面應(yīng)提供相應(yīng)的配套政策支持，包括適當(dāng)給予稅收優(yōu)惠，酌情突破商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營限制，通過強化資本約束等手段倒逼銀行參與債轉(zhuǎn)股積極性，對于債轉(zhuǎn)股非上市企業(yè)提供ＩＰＯ或三板市場掛牌上市便利，拓寬轉(zhuǎn)股基金退出渠道等。一些機構(gòu)則呼吁，在債轉(zhuǎn)股實施過程中應(yīng)注重防范相應(yīng)風(fēng)險。