近期陸續(xù)出爐的歐洲大型銀行年報顯示，正在歷經(jīng)行業(yè)整合期的歐洲本土投行業(yè)績不佳。以歐洲五大主要銀行——巴克萊銀行、德意志銀行、法國巴黎國民銀行、法國興業(yè)銀行和瑞士信貸銀行為例，雖然各大行年報中投行部門數(shù)據(jù)各異，但發(fā)展趨勢卻無一能夠擺脫“衰退”的命運。

　　縱觀各大銀行2015年年報，巴克萊投資銀行手續(xù)費收入下降了1%至20.93億英鎊，與其他行相比尚屬表現(xiàn)較好的；瑞士信貸集團投資銀行和資本市場業(yè)務凈收入與2014年相比下降了21%；德意志銀行投行部門境況是各家中最差的。2015年第四季度數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)務總體收入下降30%，2015年全年公司銀行和證券業(yè)務稅前虧損20.35億歐元。法國興業(yè)銀行和巴黎國民銀行的投行業(yè)績雖并不像德意志銀行那樣糟糕，但是依然呈下滑趨勢。

　　細看各大銀行投資部門的收入情況，其業(yè)務收入構(gòu)成有升有降。其中，金融咨詢業(yè)務上升趨勢明顯，而股票、債權(quán)的承銷和交易業(yè)務大幅下滑，以至于抵消了金融咨詢業(yè)務的上漲。以瑞信集團年報為例，2015年金融咨詢業(yè)務相比2014年上升了15%，股票和債券承銷與交易收入則分別下降了27%和24%。巴克萊銀行也是類似的情況，雖然投行業(yè)務收入下降，但是其金融咨詢業(yè)務收入大幅上升。

　　業(yè)務收入的變化凸顯了歐洲本土投行發(fā)展困境的兩大根源——歐洲整體經(jīng)濟增長乏力和監(jiān)管環(huán)境趨嚴。

　　就整體經(jīng)濟環(huán)境而言，債券和股票發(fā)行業(yè)務下滑是導致歐洲本土投行收入下滑的首要原因，上述業(yè)務下滑的根源在于歐洲2015年經(jīng)濟增長乏力、企業(yè)投融資意愿和能力不足。與之形成對比的是2015年美國投資銀行業(yè)務的發(fā)展趨勢。受美國本土經(jīng)濟形勢向好、企業(yè)投融資意愿較強影響，美資投行業(yè)雖然總體收入也出現(xiàn)下滑，但是下滑比重不足1%，遠低于歐洲同行的水平。

　　就監(jiān)管環(huán)境而言，歐洲在后金融危機時代建立了嚴格的金融監(jiān)管體系。在限制薪酬、嚴格資本要求以及明確分離零售銀行業(yè)務等方面，嚴苛的監(jiān)管要求遠遠超過了美國。歐洲本土投行在資本金稀缺的背景下，只能進一步強化金融咨詢等不需資本支持的投行業(yè)務。

　　面對未來的發(fā)展趨勢，作為歐洲第一大投行，德意志銀行的展望充滿了悲觀情緒。在其年報中，德意志銀行認為2016年投資銀行業(yè)的環(huán)境仍然具有挑戰(zhàn)性，歐洲投行業(yè)仍將逆風而行。受歐洲經(jīng)濟環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境以及客戶需求變化影響，2016年的股票和債券業(yè)務都將進一步萎縮，金融咨詢業(yè)務形勢也不容樂觀。

　　在總體悲觀的預期下，歐洲各大投行紛紛采取了“收縮”戰(zhàn)略。各大投行都在削減投資銀行成本，瑞信投行部門將裁員2000人，并不斷削減證券交易業(yè)務資金；德意志銀行也開始削減投行規(guī)模；巴克萊則將投資銀行業(yè)務收縮集中在倫敦、紐約和亞洲三地；巴黎國民銀行已經(jīng)計劃削減11%的投資銀行風險資產(chǎn)。

　　在“收縮”的同時，各大投行也強調(diào)“固本”。瑞信強調(diào)未來將進一步整合私人銀行和投資銀行業(yè)務，招募更多的客戶經(jīng)理來維持和鞏固戰(zhàn)略投資銀行客戶，并強化金融咨詢業(yè)務部門。法國興業(yè)銀行預計未來其融資和咨詢業(yè)務將會快速增長，將把金融咨詢業(yè)務從投行專門獨立出來，作為未來投行業(yè)務的核心。巴黎國民銀行表示，未來將進一步削減投行部門在固定收益市場的風險敞口，同時將更多的資源集中在證券服務或者現(xiàn)金管理領域。