中國制造業(yè)PMI時隔8個月首次回到50%榮枯線以上，顯示經(jīng)濟增長已初步觸底企穩(wěn)，中國經(jīng)濟二季度有望進入回暖通道，需在調(diào)整中尋找新的平衡維持復(fù)蘇的可持續(xù)性。

　　3月份PMI的回升不僅僅是受季節(jié)性因素的影響，穩(wěn)增長政策配合供給側(cè)改革增強了經(jīng)濟回升的動力。房地產(chǎn)投資增速回升、信貸高速增長、大宗商品價格反彈等，都是造成3月份PMI顯著好轉(zhuǎn)的重要原因。

　　中金公司分析指出，制造業(yè)PMI改善顯示未來幾個月內(nèi)經(jīng)濟或?qū)⑦M入回暖通道。越來越多的跡象表明投資需求正在企穩(wěn)復(fù)蘇，經(jīng)濟增長、特別是名義增長，可能在投資需求帶動下有所復(fù)蘇。

　　經(jīng)濟運行出現(xiàn)明顯積極變化

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進表示，當(dāng)前經(jīng)濟運行出現(xiàn)明顯積極變化，呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象。前期積聚的穩(wěn)增長積極因素開始發(fā)力，新的政策措施又在助力，供給側(cè)改革利好不斷釋放，簡政放權(quán)、為企業(yè)降稅減費力度繼續(xù)加大，預(yù)計二季度經(jīng)濟保持企穩(wěn)向好具有支持條件。

　　與此同時，人民幣貶值預(yù)期進一步緩和，大宗商品市場情緒略有改善。渣打銀行調(diào)研逾500位中小企業(yè)主顯示，由于近期匯率市場相對平穩(wěn)，市場認(rèn)為人民幣對一籃子貨幣匯率將維持穩(wěn)定；中小企業(yè)對原材料進口和能源價格的信心也略有改善，但企業(yè)對未來一至三個月訂單前景預(yù)期仍然不甚明朗。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平判斷，隨著房地產(chǎn)投資、出口、庫存等數(shù)據(jù)觸底，中國經(jīng)濟增速換擋已進入L形的降幅收斂的底部探明期。由于當(dāng)前庫存水平處在歷史底部，補庫周期有望延續(xù)到三季度前后。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，中國經(jīng)濟將在今年二、三季度呈小周期回暖。

　　不過，由于新舊增長動力仍在持續(xù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)加快，市場在調(diào)整中正在尋求新的平衡，經(jīng)濟運行中短期波動的因素依然較多，后期數(shù)據(jù)仍需觀察。

　　未來經(jīng)濟仍存三大隱憂

　　海通證券宏觀分析師姜超分析認(rèn)為，未來經(jīng)濟仍存三大隱憂：一是高基數(shù)效應(yīng)令二季度地產(chǎn)銷量增速存在下行風(fēng)險，3月底一些城市出臺的樓市調(diào)控政策也將令地產(chǎn)需求降溫；二是盈利改善依然任重道遠(yuǎn)，當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)能依然嚴(yán)重過剩，制約企業(yè)銷售利潤率回升，盈利改善仍依賴于降低成本，這意味著企業(yè)擴大生產(chǎn)的意愿不足；三是美元加息懸而未決，仍需防范階段性人民幣貶值壓力加大、資金流出的風(fēng)險。

　　不少專家認(rèn)為，短期經(jīng)濟企穩(wěn)緩解了人民幣的貶值壓力，中長期企穩(wěn)勢頭能否持續(xù)還將取決于我國能否有效執(zhí)行結(jié)構(gòu)性改革以提高經(jīng)濟運行的效率，以及外部需求是否能保持穩(wěn)定?！笆袌龌母?，包括國企改革及戶籍制度改革，能夠加強投資復(fù)蘇的可持續(xù)性，同時將通脹維持在合理水平?！?/p>

　　在任澤平看來，在經(jīng)濟L形底部調(diào)整過程中，需要通過減稅、放松管制、依法保護產(chǎn)權(quán)、鼓勵創(chuàng)新、破舊立新等政策呵護，讓企業(yè)和居民微觀主體休養(yǎng)生息。

　　華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家俞平康建議，在穩(wěn)增長政策實施方面，應(yīng)改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資刺激的老路，在新經(jīng)濟、新的發(fā)展方向?qū)嵤┮恍┓€(wěn)增長措施，以實現(xiàn)二者的結(jié)合與平衡。同時，調(diào)結(jié)構(gòu)措施也應(yīng)漸進式推進，避免過于激進。據(jù)新華社