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新興市場須嚴(yán)防債務(wù)危機(jī)

  • 發(fā)布時間：2016-04-05 22:30:50  來源：國際商報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　當(dāng)前，新興市場在三個方面積累了大量的信貸風(fēng)險：一、總量上，2008年以來信貸規(guī)模持續(xù)快速增長，新興市場的信貸規(guī)模已接近拐點，并在近期顯著增強(qiáng)，金融部門、公共部門脆弱性高企；二、結(jié)構(gòu)上，近年新興市場的非金融類機(jī)構(gòu)負(fù)債增長尤為迅速，已超過發(fā)達(dá)國家水平，信貸質(zhì)量下降，違約風(fēng)險增大；三、分布上，在新興市場整體風(fēng)險上揚(yáng)的同時，兩極分化走勢明顯，阿根廷、墨西哥、巴西等國家信貸風(fēng)險高度集中，債務(wù)危機(jī)在這些國家率先爆發(fā)的可能性大幅提高。

　　當(dāng)前，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)入加息周期，資本流動已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。新興市場資本凈流入已從2007年底的5080億美元下跌至2015年底的-5940億美元。資本流出導(dǎo)致了新興市場國家貨幣在2015年大幅貶值。盡管美聯(lián)儲放緩了加息步伐，但對于新興市場信貸周期而言，最大的不確定性不是加息的起點，而是什么時候結(jié)束加息。防范信貸危機(jī)將是一場持久戰(zhàn)。

　　新興市場難以用借新還舊的方式應(yīng)對2016年高達(dá)7300億美元的到期負(fù)債。即便央行通過增發(fā)貨幣來清償內(nèi)部債務(wù)，但外債償付風(fēng)險依然高企。2016年，美聯(lián)儲將加息兩次，新興市場貨幣還將出現(xiàn)一定的貶值。IMF預(yù)計未來新興市場國家貨幣或?qū)①H值30%~50%，而2016年新興市場到期的境外債務(wù)達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2620億美元，2017年為3520億美元，2020年為5000億美元。如果市場發(fā)展確如IMF預(yù)計，新興市場爆發(fā)債務(wù)危機(jī)將成為大概率事件。

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