3月31日，國際評級機構(gòu)標(biāo)普宣布下調(diào)中國主權(quán)信用評級展望至負(fù)面，同時將香港信用評級展望也下調(diào)至負(fù)面。此前，3月2日穆迪也下調(diào)了中國主權(quán)信用的評級展望。很多人關(guān)心：國際評級機構(gòu)為什么要下調(diào)中國評級？這對中國經(jīng)濟會產(chǎn)生什么影響？“人民日報經(jīng)濟社會”（ID:rmrbjjsh）微信公號記者為您答疑解惑。

　　財政部回應(yīng)：下調(diào)中國評級理由不充分、沒遠見，樓繼偉直言不諱“不Care”

　　為什么下調(diào)中國評級？先來看看評級機構(gòu)給出的“理由”：

　　標(biāo)普稱，中國經(jīng)濟再平衡的推進可能慢于之前的預(yù)期；預(yù)計中國政府和企業(yè)杠桿率將惡化，“投資比例可能遠不如我們之前認(rèn)為的那樣穩(wěn)定在GDP的30%—35%之間?！?/p>

　　穆迪給出的下調(diào)理由，主要是中國政府負(fù)債加重、外匯儲備下降以及實施的改革存在一些不確定性。中國可能會出現(xiàn)經(jīng)濟增長、推進改革、市場穩(wěn)定的政策“三難困境”局面。

　　一個月內(nèi)兩家國際評級機構(gòu)下調(diào)中國評級，引發(fā)國內(nèi)外市場關(guān)注。對此，財政部連續(xù)作出回應(yīng)：評級機構(gòu)提出對中國地方債有擔(dān)心，對中國能否順利去產(chǎn)能、能否進行結(jié)構(gòu)性改革等有擔(dān)心，但這些問題實際上并不構(gòu)成下調(diào)評級展望的充分理由。財政部副部長朱光耀表示，國際評級機構(gòu)這樣做是“缺乏遠見”，將來實踐會證明它是錯誤的。

　　財政部長樓繼偉更是在公開場合表示：我們不care評級機構(gòu)的評級，不用給他們“拜碼頭”。財政部長說話如此硬氣，是有個中原由的。因為，穆迪下調(diào)中國評級是在3月2日，當(dāng)時兩會還沒召開，很多涉及經(jīng)濟的改革舉措尚未對外公布。這些最新的舉措和信息穆迪并未掌握，就貿(mào)然宣布下調(diào)評級不但顯得草率，也存在對中國經(jīng)濟了解不全面和“信息不對稱”的問題。

　　標(biāo)普宣布下調(diào)則是在3月31日。此時兩會已經(jīng)圓滿落幕，中國經(jīng)濟的大政策方針和改革的路線圖、時間表都明確了。這個時候居然還對中國經(jīng)濟“看空”，可能就不好用偶然、貿(mào)然來解釋了，其中到底隱含著怎樣的深意，難免會讓人產(chǎn)生猜測。不少投資者議論紛紛，就在美聯(lián)儲宣布暫不加息之后，美元開始走軟的“檔口”，人民幣對美元表現(xiàn)強勢的時候，標(biāo)普宣布下調(diào)中國評級，可以說這個時機選擇得相當(dāng)“精準(zhǔn)”。

　　中國經(jīng)濟空間咋樣：是全球最重要的增長引擎，結(jié)構(gòu)性改革的“樣板”

　　4月1日，財政部副部長史耀斌再次發(fā)聲：此次穆迪、標(biāo)普將我國主權(quán)信用評級展望調(diào)整為“負(fù)面”，在一定程度上高估了我國經(jīng)濟面臨的困難，低估了我國推進改革、應(yīng)對風(fēng)險的能力。評級公司對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、實體經(jīng)濟債務(wù)、國有企業(yè)改革、金融市場風(fēng)險等方面的擔(dān)憂，是沒有必要的。對我國經(jīng)濟社會發(fā)展取得的成就和結(jié)構(gòu)性改革取得的進展，評級公司還需要深入了解和全面評估。

　　為什么這么說？就是因為我們不僅知道中國經(jīng)濟的問題在哪里，而且也已經(jīng)有了應(yīng)對辦法和改革措施。

　　比如經(jīng)濟增長，今年的政府工作報告明確，2016年我國經(jīng)濟增速目標(biāo)為6.5%—7%。這樣的經(jīng)濟增長速度是符合我國國情實際的，并不以推遲改革為前提。而且經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長，有利于推進結(jié)構(gòu)性改革。比如，5月1日全面實施的營改增改革，減稅力度一年5000多個億，所有行業(yè)稅負(fù)只減不增，企業(yè)受益是明擺著的。還有今年下大力清理處置“僵尸企業(yè)”，中央設(shè)立了1000億元的專項資金，來為“去產(chǎn)能”買單，都是真金白銀的支持。企業(yè)的活力增強了，債務(wù)杠桿也將會有所下降和緩解。

　　這些改革，顯然是有利于經(jīng)濟增長和市場穩(wěn)定的，怎以可以把三者對立起來呢？在評級機構(gòu)眼里，好像我們顧此就會失彼，根本不可能兼顧。這樣看問題并得出這樣的結(jié)論，也只能呵呵了。

　　當(dāng)然，政府拿出這么多真金白銀為企業(yè)減負(fù)、為改革埋單，財政吃緊是毫無疑問的，階段性適當(dāng)增加財政赤字也就順理成章。目前，我國政府負(fù)債率和財政赤字率，在世界主要經(jīng)濟體中均處于較低水平。我國政府負(fù)債率約為40%，今年提高赤字率至3%，適當(dāng)提高仍然安全可行。而且，這些支出不是補窟窿還欠債，都是在為經(jīng)濟健康發(fā)展打基礎(chǔ)的投入，將來肯定是有回報的。

　　環(huán)顧全球，像中國這樣為改革下這么大“本錢”的，絕無僅有?。『芏鄧蚁敫母锏挠杏喽Σ蛔?，因為經(jīng)濟增長復(fù)蘇緩慢甚至停滯，只夠勉強維持甚至是借債維持，財力不允許再好的改革也難推進。這一點不是我們自夸，在今年的G20上海峰會上各國都有點贊，認(rèn)為主要新興市場經(jīng)濟體的增長將保持強勁，中國的結(jié)構(gòu)性改革有“樣板”作用。

　　實際上，標(biāo)普在報告中也承認(rèn)，預(yù)計未來三年內(nèi)中國經(jīng)濟的年增長率將維持在至少6%，看到了經(jīng)濟增長前景及其強勁的外部指標(biāo)。但是，我們還是擔(dān)心、擔(dān)心、擔(dān)心……

　　問題就出在“但是”上。對某些國際評級機構(gòu)來說，想要下調(diào)評級總能找到理由的。雖然你還沒有出現(xiàn)這些風(fēng)險，但我表示擔(dān)心行嗎？因為我的擔(dān)心，我下調(diào)評級行嗎？盡管你跟我解釋了，但我還是擔(dān)心……這樣的評級結(jié)果，實際上已經(jīng)跟我們國家的經(jīng)濟態(tài)勢沒太大關(guān)系了。

　　市場反應(yīng)如何：短期有波動，中長期保持穩(wěn)定

　　國際評級機構(gòu)下調(diào)中國評級，市場會作何反應(yīng)？肯定有影響。

　　標(biāo)普消息公布的當(dāng)天，新加坡富時中國A50指數(shù)期貨下午突然瞬間跳水，從9500點上方下跌至8700點左右，大跌8. 5%，隨后跌幅快速縮至2%左右，盤中巨震逾10%。4月1日，亞太股市開盤也是一片慘綠， A股上證綜指直到收盤，才勉強翻紅。離岸人民幣也出現(xiàn)了貶值波動。

　　3月31日，香港證券期貨事務(wù)上訴審裁處宣布，對穆迪處以1100萬港元的罰金，稱后者在2011年發(fā)布的一份報告中對49家中國公司的企業(yè)管制表示擔(dān)憂，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)股價下跌，違反了香港證券期貨條例。這也表明，評級調(diào)整對市場是有一定影響沖擊的。

　　但從中長期來看，不符合實際的評級調(diào)整市場也是“不Care”的。從市場影響看，穆迪下調(diào)我國主權(quán)信用評級展望以后，境內(nèi)股票市場、債券市場、人民幣匯率走勢并未受到展望下調(diào)的影響，境外主權(quán)債券收益率也未因此出現(xiàn)波動，離岸人民幣不跌反漲，說明市場投資者還是保持了較強的信心和良好的預(yù)期。

　　還有很多人關(guān)心，評級公司對一個國家的主權(quán)信用進行評級，準(zhǔn)確性到底有多高？

　　早在亞洲金融危機時，國際評級機構(gòu)的信譽就受到了質(zhì)疑。亞洲危機時，穆迪在一天之內(nèi)將韓國的信用評級下調(diào)了11個檔次。事后表明，穆迪當(dāng)時的評級是錯誤的，它并沒有預(yù)見到未來經(jīng)濟走勢，反映的也不是真實情況。

　　國際金融危機爆發(fā)后，國際評級機構(gòu)的信譽更是“大大打了折扣”。

　　長期以來，西方評級機構(gòu)把持著信用咨詢市場的壟斷地位，利用信用評級對西方國家與新興經(jīng)濟體的一褒一貶，人為制造融資剪刀差，向全界“剪羊毛”。目前來看，穆迪和標(biāo)普在資本市場上的業(yè)務(wù)量超過了80%以上，主導(dǎo)著全球金融市場評級業(yè)務(wù)。

　　在這種情況下，我們自己對此要有清醒的認(rèn)識和定力，不能聽風(fēng)就是雨，最重要的是把自己的事情做好。至于別人怎么說怎么評我們左右不了，但可以“不care”。