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熊貓債在低收益中匍匐前行

  • 發(fā)布時間：2016-04-01 09:31:27  來源：中華工商時報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　【本報北京訊】在惠譽評級最新發(fā)布的一份報告中，惠譽分析師認為盡管債券發(fā)行人可能會被熊貓債所享有的境內(nèi)低收益率吸引，但由于監(jiān)管要求嚴格、中國投資者對外國發(fā)債機構(gòu)不甚熟悉以及二級市場流動性低，預(yù)計短期內(nèi)熊貓債的增長不會顯著加速。這些因素可能抑制發(fā)行人和投資人目前對熊貓債的興趣。

　　熊貓債指的是外國機構(gòu)在中國境內(nèi)市場發(fā)行債券的新興市場。這一市場仍處于雛形階段，流通在外債券總額為25.7億美元，僅有11個發(fā)行人，但其中大多數(shù)債券發(fā)行始于2015年下半年，當(dāng)時中國監(jiān)管機構(gòu)進一步對市場開放，允許更多類型外國機構(gòu)發(fā)行熊貓債。

　　戴姆勒股份公司是迄今為止唯一一家發(fā)行熊貓債的國際非金融公司，說明潛在的熊貓債外國公司發(fā)行人限于在中國有相當(dāng)規(guī)模的跨國公司，并且確實需要人民幣支持其本地的經(jīng)營。

　　其他近期限制市場潛在增長的因素包括，要求香港或歐盟以外的發(fā)債機構(gòu)按照中國當(dāng)?shù)貢嫎?biāo)準重新提供賬目，監(jiān)管審批程序本質(zhì)及所需時間的可見度低，以及發(fā)債所得能否順利移轉(zhuǎn)到境外不確定性。

　　報告中闡述了熊貓債的收益為何比點心債券低200個基點，以及因而對外國機構(gòu)而言，熊貓債是有吸引力的一種選擇——至少表面看來如此。在目前，對人民幣持貶的預(yù)期使得點心債券的收益上升到異常高的水平，但是惠譽認為，一旦市場認定人民幣已經(jīng)穩(wěn)定，投資者對于點心債券的熱情將會回升。

　　值得一提的是，惠譽認為熊貓債將侵蝕點心債在對境內(nèi)有人民幣需求之外國機構(gòu)一定程度的市場份額。而需要境外人民幣的外國機構(gòu)將繼續(xù)發(fā)行點心債券。（朱永康）

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