隨著3月份接近尾聲，券商行業(yè)年報(bào)披露也逐漸進(jìn)入高峰。上周，多家券商密集披露年報(bào)，包括廣發(fā)、招商、中信等龍頭上市券商宣布2015年業(yè)績。從已經(jīng)發(fā)布年度業(yè)績的券商年報(bào)看，2015年，券商營收再度達(dá)到歷史高點(diǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5752億元，同比翻一番有余。

　　年報(bào)披露進(jìn)入密集期

　　2015年上半年，隨著股市上漲，券商業(yè)務(wù)收入也水漲船高，此外，盡管下半年股市經(jīng)歷較大動(dòng)蕩，但券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依舊取得了亮眼的成績。

　　從整體的凈利潤規(guī)?？?，在已披露年報(bào)的券商中，大券商中信證券、廣發(fā)證券、招商證券排行居前，中信證券凈利潤達(dá)到198億元，廣發(fā)證券以133.01億元規(guī)模緊隨其后，招商證券凈利潤也達(dá)109.09億元。

　　而從歸屬母公司凈利潤增速上看，光大證券和東方證券營業(yè)收入增長超過上年度兩倍，其中光大證券增長273.85%，東方證券增長213.91%。此外，西部證券、西南證券、國信證券、國金證券、招商證券、廣發(fā)證券、國海證券、山西證券增速均超過150%。

　　無論是龍頭券商還是中小券商，上年度的股市行情讓證券行業(yè)公司均獲益不少。從行業(yè)整體看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5752億元，同比翻了一番有余，比上年度增長121%。凈利潤方面，去年行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤2448億元，同比增長153%。

　　從營收和凈利潤規(guī)模及增速上看，2015年，券商都創(chuàng)造了新的歷史高點(diǎn)。據(jù)平安證券統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，125家證券公司總資產(chǎn)為6.42萬億元，同比增長57%，凈資本為1.25萬億元，同比增長84%。

　　上年度券商行業(yè)良好的營收，主要來自于去年上半年股市上漲的行情。盡管去年多家券商調(diào)低了傭金率，但去年股市整體交易量暴漲，截至2015年底，股市日均股票和基金交易量累計(jì)11233.5億元，同比大漲253.58%。從年報(bào)看，上年度券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重增加，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，多家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占營收比例過半，其中，招商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)最高，占比63.4%。

　　相比之下，券商投行業(yè)務(wù)收入占比略有下滑，資管、融資、自營業(yè)務(wù)凈收入占比均有小幅下滑。其中，在去年下半年股市大幅波動(dòng)中，券商投資收益增速下滑，2015年證券公司實(shí)現(xiàn)投資收益1414億元，同比增長99%。

　　新三板成業(yè)務(wù)新亮點(diǎn)

　　上年度，隨著新三板掛牌數(shù)量的增長，不少券商在新三板業(yè)務(wù)方面火力全開。新三板業(yè)務(wù)2015年增長速度有井噴之勢(shì)，截至2015年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量5043家，其中2015年新掛牌3470家，合計(jì)做市1097家。

　　上市券商中，申萬宏源證券受理掛牌企業(yè)數(shù)量居前，達(dá)434家，國信證券業(yè)務(wù)量達(dá)到208家、廣發(fā)證券業(yè)務(wù)量達(dá)200家。而光大證券則承擔(dān)了最多的做市業(yè)務(wù)，總量達(dá)到174家。

　　不過，盡管2015年券商業(yè)績井噴，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及2015年券商業(yè)績高基數(shù)的背景，未來券商盈利將出現(xiàn)下滑。

　　在2016年剛剛過去的兩個(gè)月中，A股再次出現(xiàn)較大震蕩，成交量相對(duì)低迷。不過，據(jù)中航證券統(tǒng)計(jì)，根據(jù)已發(fā)布的21家上市券商的業(yè)績來看，券商環(huán)比數(shù)據(jù)有所回暖。1月份出現(xiàn)虧損的5家券商均在2月份實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。并且有多家券商的凈利潤實(shí)現(xiàn)環(huán)比巨幅增長，其中招商證券和申萬宏源的凈利潤環(huán)比增長超過20倍。

　　申萬宏源研報(bào)顯示，在2016年出于高基數(shù)以及市場(chǎng)環(huán)境變化的考慮，判斷2016年證券公司盈利能力維持增長的壓力較大，根據(jù)我們?cè)谥行詶l件下的假設(shè)，2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤預(yù)計(jì)同比下降30%左右。申萬宏源同時(shí)認(rèn)為，盡管在市場(chǎng)中性的假設(shè)前提下，券商中短期在基本面和估值上都較難有很大的突破，但經(jīng)過前期下跌，證券行業(yè)的總體估值已經(jīng)接近歷史底部區(qū)間。

　　不過，與2015年形成對(duì)照的是，券商投行業(yè)務(wù)或?qū)⑹芾谜叩挠绊懚〉猛黄?。中航證券認(rèn)為，隨著深港通、注冊(cè)制、新三板分層方案的有序推進(jìn)，政策紅利有望延續(xù)。特別是注冊(cè)制的加速推進(jìn)，直接利好券商投行業(yè)務(wù)，看好券商中長期的投資機(jī)會(huì)，建議投資者可以重點(diǎn)關(guān)注研究實(shí)力強(qiáng)、投行背景雄厚的大型券商。（南方日?qǐng)?bào)記者 陳若然）