萬寶之爭又現(xiàn)新變數(shù)華潤或想保持大股東？

　　3月17日，萬科A臨時股東大會在深圳舉行。這是“萬寶之爭”發(fā)生后，萬科首次舉行的股東大會。會議審議了萬科A股繼續(xù)停牌籌劃重組事項的議案。股東會召開4天前，萬科為“阻擊”寶能系，引入了深圳地鐵集團。這場進行了僅2個小時的股東會，是“隔空對戰(zhàn)”9個月的寶能系與萬科第一次公開直接接觸。會議現(xiàn)場，萬科董事會主席王石和寶能系，成為股東們關(guān)注的焦點。與外界預想的劍拔弩張相反，萬科與寶能系的接觸，更多的是“談笑風生”。角力各方萬科、寶能系、華潤、安邦以集體贊成繼續(xù)停牌的形式，向外界宣告目前他們“利益一致”。而向來支持萬科管理層的華潤集團，則出人意料地“倒戈”，對萬科與深圳地鐵集團合作中一系列程序性行為表示不滿。這也為日后萬科的走向增添了新變數(shù)。

　　萬寶之爭成為最近財經(jīng)報道的大熱點。原本以為以這次會議寶能投贊成票、萬寶之爭會出現(xiàn)萬科寶能握手言和、共同獲益的“喜劇”收場，卻又因為華潤的突然倒戈讓劇情走向更為撲朔迷離。華潤一直是萬科的大股東，也是萬科事業(yè)和王石本人的最重要的支持者。面對萬寶之爭，人們原來把注意力放在寶能，因為這個突然闖進的“野蠻人”是萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)的最大攪局者；但人們忘了，雖然沒有控股權(quán)，但華潤曾經(jīng)是萬科的第一大股東。萬寶和解，深圳地鐵進入，無形中傷害了華潤的地位。記得在深圳地鐵進入之前，有報道說萬科曾與華潤接觸，尋求注資支持，但沒有回應——如果屬實，也很難說萬科尋求深圳地鐵入駐是背叛老朋友。下一步怎么走？其實，爭來爭去無非是大股東之爭，一種新的可能性是：華潤通過談判再注資，保持老大地位，深圳地鐵則退后。在這方面出現(xiàn)了激烈競爭，倒是大大有利于萬科管理層。資本市場最終還是以利益為基礎的，博弈的結(jié)果，一定是各方利益的最大化，股民可以愉悅看劇，踏實賺錢。

　　家電業(yè)競爭充分市場化產(chǎn)能過剩難免弱者出局

　　據(jù)報道，1999年7月13日上市的科龍電器在第六個交易日創(chuàng)出歷史高位，雖然A股歷經(jīng)兩輪大牛市，并且海信重組了科龍電器，但仍未擺脫股價下跌的陰影，16年來，股價再未達到25.40元的歷史高位，截至2016年3月18日，其股價為7.4元，跌幅達7成。此外，盡管海信重組科龍后，一躍成為僅次于海爾、美的的第三家白電巨頭，但高管走馬燈似地更換，以及沒有及時開發(fā)市場，面對激烈的市場競爭，公司業(yè)績或許難有大的起色。上世紀90年代中期，格力、美的都不遺余力地擴大空調(diào)市場規(guī)模，逐漸取得了行業(yè)龍頭地位，在全球市場上掌握了話語權(quán)。而海信空調(diào)，與格力同期進入市場，定位于相對高端產(chǎn)品。然而當時，空調(diào)行業(yè)的發(fā)展趨勢是從奢侈品轉(zhuǎn)為普通生活用品。面對普及型市場，海信并沒有調(diào)整戰(zhàn)略，而是繼續(xù)秉承高端路線，結(jié)果導致海信被格力、美的遠遠拋在身后。沒有在市場拓展、渠道建設上有效突破，導致大部分市場被搶走。

　　俗語說，一步錯，步步錯，這話用在企業(yè)戰(zhàn)略上，大約也不例外。想當年，海信和科龍也是風光無限，但在產(chǎn)品開發(fā)和市場戰(zhàn)略上，海信和科龍顯然略輸一招，現(xiàn)如今，格力、美的和海爾的三巨頭地位，已經(jīng)很難撼動。而從產(chǎn)業(yè)或更宏觀的角度看，家電產(chǎn)業(yè)其實也存在著嚴重的產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)調(diào)整、產(chǎn)能縮減勢在必行。市場確實殘酷無情，但優(yōu)勝劣汰是不可動搖的法則，誰跟不上市場，就只能被淘汰出局。比較而言，家電行業(yè)是市場化高度發(fā)達的領(lǐng)域，這些年的激烈競爭，已經(jīng)淘汰了不少二三線品牌，甚至一些大品牌也已經(jīng)消亡。下一步，行業(yè)的集中度還會進一步提高，企業(yè)兼并甚至已經(jīng)走向國際，有報道說，中國企業(yè)已經(jīng)購并日本家電巨頭。相比于煤炭和鋼鐵業(yè)，家電業(yè)較少地方政府的介入，因此，家電業(yè)的重組或產(chǎn)能調(diào)整，可能會更順利些。

　　大量股民多年難解套過剩產(chǎn)業(yè)成為重災區(qū)

　　有色、鋼鐵過剩產(chǎn)業(yè)板塊成套牢重災區(qū)，多個股票從股價最高點跌逾70%以上。如中國鋁業(yè)，2007年10月中國鋁業(yè)股價曾經(jīng)達到60.72元的高位。而后，股價一路下滑，最低時跌至2.97元，截至3月18日，其股價僅4.53元。中國船舶，曾在2007年10月11日以300元的歷史高價勇奪A股股王，然而，爬得高跌得也狠。如今該股股價在24元左右徘徊，約占高點時的1/12。再如中國石油，2007年上市，曾經(jīng)創(chuàng)下每股48元的高位，但8年來中國石油股價走勢一直處于下跌通道，今年1月底，探出了6.99元的歷史低價；3月18日，滬指大漲1.73%，挑戰(zhàn)3000點，中國石油仍然以平盤報收，收報7.88元。據(jù)報道，從2007年10月17日至今，A股共有228只股票未達到前期高點，這意味著在當時投資這些股票的股民均未解套。

　　大致梳理，在股市深套的股票主要來自能源、有色金屬、鋼鐵、煤炭、采掘、地產(chǎn)等行業(yè)，鋼鐵板塊被套牢的股票最多，達21家，其次是有色板塊，概言之，在2007年的那波牛市中，表現(xiàn)非凡的“煤飛色舞”幾乎成了全線陷落的深套股。這和中央最近提出的減產(chǎn)能的重點領(lǐng)域為鋼鐵和煤炭高度重合。也有人非常悲觀地提出，這些產(chǎn)業(yè)除非退市或徹底轉(zhuǎn)型，否則深套難解的局面將永不會改變。也有證券業(yè)人士指出，長期固守深套股票不是投資上策，及時止損、尋找新的熱點才可能避免虧損擴大。對于一般投資者而言，在損失70%甚至更高本金的情況下割肉，確實是一個難以接受的決策。但在產(chǎn)能嚴重過剩、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，上述嚴重過剩的產(chǎn)業(yè)很難“盼”到周期回轉(zhuǎn)、繁榮重來的好日子。是需要下決心調(diào)整自己“股票結(jié)構(gòu)”的時候了！

　　多家企業(yè)被指原材料摻假堵疏結(jié)合需尋合格替代品

　　在過去數(shù)十年中，國內(nèi)的驢存欄量越來越少，驢皮價格水漲船高。與此同時，阿膠產(chǎn)業(yè)也成為暴利行業(yè)，但在供需矛盾下，驢皮何來？據(jù)報道，近日，打假人曾照興委托深圳市計量質(zhì)量檢測研究院對北京同仁堂通科藥業(yè)有限責任公司的食用阿膠進行了檢測，結(jié)果無法測出驢DNA，反而測出了豬和牛的DNA。而上海市食藥監(jiān)局也于今年2月底公布了一批不符合標準規(guī)定的藥品，是2015年第四季度的檢驗結(jié)果。其中山東一笑堂阿膠集團百年藥業(yè)有限公司和河北東汝阿膠有限公司登上黑榜，因為龜甲膠產(chǎn)品含有牛皮源成分。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，所謂檢出牛皮源成分，其實就是以牛皮替代驢皮生產(chǎn)，業(yè)內(nèi)又稱雜皮膠，這在阿膠產(chǎn)品中已經(jīng)是被屢次曝光過的做法。近年來，各地阿膠廠商用驢皮下腳料熬制阿膠，或摻馬皮、牛皮、豬皮甚至工業(yè)用皮、動物碎骨等的丑聞，在媒體上頻頻被曝光，但亂象仍然屢禁不止，而普通消費者更無從分辨產(chǎn)品的真假優(yōu)劣。

　　在暴利誘惑下大規(guī)模造假摻假，是中國市場經(jīng)濟發(fā)展中難以回避的頑癥。小企業(yè)造假摻假，大企業(yè)也造假摻假；信譽不好的企業(yè)靠摻假吃飯，原來信譽好的企業(yè)經(jīng)不住誘惑，也靠摻假增加利潤。從另一個角度看，中國人對于各種“補”特別喜歡，據(jù)說是世界上獨一無二的，迷信吃什么補什么，熱衷于吃稀缺動物制成的藥材、喝珍稀動物關(guān)鍵部位泡的酒，到了走火入魔的地步。據(jù)說，虎骨的成分與豬骨頭差不多，犀牛角與家用牛角的功效大同小異。沒有必要把珍稀動物在治療方面的功效吹得神乎其神?，F(xiàn)在，養(yǎng)驢的少了，需求又大，假貨自然充斥，需要尋求堵疏結(jié)合的治理之道。按照動物基本構(gòu)成成分大致相同的邏輯推論，驢皮與馬、騾的皮差別不會太大，與豬牛羊皮也會有許多相似處，適當運用，功效能差多少？能不能對替代性原料做一下科學分析，并且廣而告之；在科學分析和研究的前提下，也許還會發(fā)現(xiàn)某些替代原料功效可能更好。當然，要用在明處，用在科學的可替代性前提下，造假摻假是絕不允許的。