■ 公司觀察

　　萬(wàn)寶之爭(zhēng)是中國(guó)上市公司關(guān)于資本運(yùn)作，內(nèi)部管理的一個(gè)標(biāo)本，但最重要的話題，就是無(wú)論萬(wàn)科還是寶能一方，都請(qǐng)不要遺忘了中小股東。

　　3月17日，萬(wàn)科A臨時(shí)股東大會(huì)在深圳舉行，與會(huì)的包括萬(wàn)科、寶能系、華潤(rùn)系和安邦系各方代表，大家談笑風(fēng)生，全然沒(méi)有外界想象中的劍拔弩張。

　　這其實(shí)也在情理之中，所有的博弈都是“桌子下的交鋒”，擺在臺(tái)面上的是鮮花、掌聲和經(jīng)過(guò)層層談判后的最終結(jié)果。不過(guò)表面的平靜，依然掩蓋不了背后的暗流涌動(dòng)。當(dāng)下萬(wàn)寶之爭(zhēng)還處于進(jìn)行時(shí)，尤其是萬(wàn)科引入深圳地鐵集團(tuán)后，前第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)表示了不滿?？梢哉f(shuō)，當(dāng)初華潤(rùn)對(duì)于萬(wàn)科的支持，是基于自身利益的考量。如今對(duì)于萬(wàn)科與深圳地鐵集團(tuán)的聯(lián)合，則同樣因?yàn)槠鋭?dòng)作可能危及萬(wàn)科的話事權(quán)及其他利益，有了與以往不同的應(yīng)對(duì)之策。華潤(rùn)下一步會(huì)如何出招，又會(huì)對(duì)萬(wàn)寶之爭(zhēng)的走向帶來(lái)怎樣的影響，讓我們拭目以待。

　　而寶能系當(dāng)場(chǎng)投出的贊成票，也并不能代表其已經(jīng)在股權(quán)之爭(zhēng)中認(rèn)輸。恰恰與之相反，寶能系或許只是因?yàn)槟壳暗木謩?shì)下，自身不貿(mào)然出擊，才是利益最大化的明智選擇。

　　利益才是資本運(yùn)作中顛撲不破的真理。暫時(shí)的力量均衡，讓萬(wàn)寶雙方目前達(dá)成了某種妥協(xié)，然而一覺(jué)醒來(lái)，萬(wàn)科是否會(huì)有新的股權(quán)變動(dòng)，以及雙方在董事會(huì)的話語(yǔ)權(quán)配置爭(zhēng)奪，還有太多變數(shù)，無(wú)論如何，萬(wàn)寶之爭(zhēng)是中國(guó)上市公司關(guān)于資本運(yùn)作，內(nèi)部管理的一個(gè)標(biāo)本，通過(guò)這個(gè)窗口，我們引申出一系列話題，但最重要的話題，就是無(wú)論萬(wàn)科還是寶能一方，都請(qǐng)不要遺忘了中小股東。

　　在《新京報(bào)》昨日的報(bào)道中，有個(gè)細(xì)節(jié)耐人尋味。一位小股東專程從上海趕來(lái)，“想近距離觀察王石”。他所代表的，難道不是這些天內(nèi)沉默的中小股東？在寶能、華潤(rùn)、安邦和王石為首的管理層博弈中，所有的焦點(diǎn)都圍繞著這些財(cái)大氣粗的大股東、管理層，卻幾乎沒(méi)有中小股東的發(fā)聲。而這也是中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)普遍存在的問(wèn)題。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)歷來(lái)重融資，輕回報(bào)，上市公司的再融資、股權(quán)重大變動(dòng)，中小股東往往成為被遺忘的人。誠(chéng)然，在上市公司結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，話語(yǔ)權(quán)是按照股權(quán)多少來(lái)分配的。但這并不意味著，中小股東就成為任人擺布的木偶。

　　比如，上市公司信息透明度的保真，是不可逾越的底線。然而，就在萬(wàn)寶之爭(zhēng)中，我們分明看到，類似王石與深圳地鐵集團(tuán)的合作，連大股東華潤(rùn)都事先不知曉，更別提廣大中小股東了。這就是對(duì)于股東知情權(quán)的損害。

　　而萬(wàn)寶之爭(zhēng)的直接影響，就是萬(wàn)科股票的波動(dòng)以及近期停牌，在這些由大股東主導(dǎo)的博弈中，中小股東淪為旁觀者?？墒牵绻凑彰绹?guó)相關(guān)法律，個(gè)人投資者也可以借助集體訴訟制度監(jiān)督企業(yè)財(cái)務(wù)欺詐行為：美國(guó)法律規(guī)定任何一個(gè)受害者（比如上市公司股東）的訴訟請(qǐng)求一旦獲得法院支持，那么同類受害者（比如同一個(gè)上市公司的其他股東）可以自動(dòng)獲得同樣的訴訟請(qǐng)求。

　　恰恰是集體訴訟這一保障中小股東事后維權(quán)能力的制度，遲遲未能在中國(guó)股市落地，導(dǎo)致了中小股東喪失了對(duì)抗大股東的制度武器，也只能任由大股東們隨意操縱上市公司重大事務(wù)。那位遠(yuǎn)道而來(lái)的萬(wàn)科小股東，也就僅僅行使了“向王石提兩個(gè)問(wèn)題”的權(quán)利。

　　“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”走向需引入中小股東聲音，畢竟萬(wàn)科不姓王石，也不可能改名為寶能，中小股東才是一家上市公司健康發(fā)展的基石所在，王石及其他各方也應(yīng)真正重視中小股東的聲音及權(quán)益，如此才對(duì)得起當(dāng)初打造“百年萬(wàn)科”的承諾。

　　□畢舸（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）