■瞭望驛站

　　榮獲第88屆奧斯卡最佳改編劇本獎(jiǎng)的《大空頭》，把2007年至2008年金融危機(jī)時(shí)期發(fā)生的故事又帶回觀眾眼前，租客撤離、房屋待售、從銀行到實(shí)體大批人員失業(yè)……

　　美國次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)從2007年春季開始顯現(xiàn)，到當(dāng)年8月蔓延至債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和其他信貸市場(chǎng)。從2007年底至2008年9月美國投行雷曼兄弟公司倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)7次降息，累計(jì)下調(diào)超過3個(gè)百分點(diǎn)，但仍不足以應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。雷曼兄弟倒閉引發(fā)全球金融市場(chǎng)急劇下跌和流動(dòng)性收緊，美國次貸危機(jī)迅速演變?yōu)橄砣虻?、自上世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的國際金融危機(jī)。

　　2008年底至2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先后出臺(tái)三輪量化寬松政策，總共購買資產(chǎn)約3.9萬億美元。美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從2007年底的約6.1％大幅升至2014年底的25.3％，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張到前所未有的水平。

　　美國耶魯大學(xué)高級(jí)研究員斯蒂芬·羅奇曾表示，美國次貸危機(jī)及其沖擊可以分為三個(gè)階段，第一階段是對(duì)金融體系的沖擊，美國通過救市計(jì)劃加以應(yīng)對(duì)。隨之而來的第二階段受沖擊最大的是美國的消費(fèi)，美國此前過度依賴的消費(fèi)大幅度下滑。第三階段是通過全球不同經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系擴(kuò)散到其他經(jīng)濟(jì)體。

　　美國康奈爾大學(xué)房地產(chǎn)教授劉鵬在接受新華社記者采訪時(shí)，詳盡回顧了這段歷史。當(dāng)年，美國利率長期持續(xù)下降，住房擁有率節(jié)節(jié)攀升，百姓購房需求旺盛，這一系列因素促使美國全國范圍內(nèi)房價(jià)在2007年之前持續(xù)走高。其中，以房貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生品開始在投資市場(chǎng)受到歡迎，在投資市場(chǎng)旺盛的需求下，投行開始開發(fā)將借款人信用不好的次級(jí)貸款打包的新產(chǎn)品。

　　與此同時(shí)，美國銀行放松監(jiān)管，未能及時(shí)意識(shí)到危機(jī)，允許投行進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)貸款發(fā)行業(yè)務(wù)，房價(jià)節(jié)節(jié)攀升，在價(jià)格飆升至“賣不動(dòng)”的節(jié)點(diǎn)后，吹起的泡沫終于破裂。

　　紐約彩虹置業(yè)創(chuàng)始人殷建樹在接受記者采訪時(shí)回憶，在次貸危機(jī)發(fā)生后的2009年至2010年，美國紐約曼哈頓地區(qū)房價(jià)較此前高點(diǎn)下跌20％至25％，而美國佛羅里達(dá)州部分城市以及拉斯維加斯的有些房產(chǎn)甚至暴跌60％至70％。

　　在房價(jià)泡沫破裂后，貸款違約，金融市場(chǎng)資金流動(dòng)性收緊，借貸成本走高，不少傳統(tǒng)行業(yè)資金面發(fā)生斷裂，影響到工資、支付能力和就業(yè)等等，進(jìn)而環(huán)環(huán)相扣沖擊了美國當(dāng)年經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行。

　　劉鵬說，在金融市場(chǎng)中，貸款對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響較大，樓市本身就具有杠桿敏感度高的特點(diǎn)，監(jiān)管層本身要意識(shí)到杠桿本身是把“雙刃劍”。

　　殷建樹認(rèn)為，利用高杠桿買房這一現(xiàn)象本身是“不正常的”，通過杠桿炒房極容易催生樓市泡沫。而對(duì)于中國購房者而言，大部分人買房所用資金為所存積蓄，一旦房價(jià)下滑，將造成購房者資產(chǎn)大幅縮水。（據(jù)新華社）