最近不少人急著買保本基金。不過(guò)，保本基金的凈值似乎沒(méi)有房?jī)r(jià)那么堅(jiān)挺，剛買沒(méi)多久，就虧損啦。

　　這些“破凈”的保本基金主要集中于去年、尤其是股市瘋牛時(shí)成立。很多基友以為保本基金就應(yīng)該“只賺不賠”。你以為你的保本基金是這樣的概念嗎？ ■騰訊

　　保本基金的“保本”指什么？

　　任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，保本基金也不例外。而保本基金之所以能喊出“保本”的口號(hào)，原因有兩點(diǎn)：

　　1.所有的保本基金都有一個(gè)第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)。就是由擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保，一旦出現(xiàn)虧損就由他們出錢(qián)貼上。

　　目前出任這一“第三方”角色最多的是中國(guó)投融資擔(dān)保有限公司、北京首創(chuàng)融資擔(dān)保有限公司、重慶三峽擔(dān)保集團(tuán)有限公司這三家公司（后兩家據(jù)說(shuō)是擔(dān)保費(fèi)用比較低）。

　　不過(guò)，據(jù)基民甲甲了解，第三方機(jī)構(gòu)僅履行形式上的擔(dān)保責(zé)任，最終保本責(zé)任其實(shí)還是在基金公司身上。就是說(shuō)，即使擔(dān)保公司先行賠付了，基金公司也要把錢(qián)補(bǔ)上。所以選保本基金最好選大中型基金公司，一旦保本基金到期不保本了，大基金公司還有能力擔(dān)保賠付，而小基金公司就有點(diǎn)困難了。

　　2.CPPI等保本策略：先將大部分的資產(chǎn)投資債券、票據(jù)等固定收益，從而實(shí)現(xiàn)保本；然后利用極小比例的資產(chǎn)從事股票、期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)投資，博取超額收益。

　　而這一保本投資策略的成功，需要通過(guò)兩年至三年保本周期才能夠體現(xiàn)，也就是經(jīng)過(guò)計(jì)算，未來(lái)兩年到三年債券投資收益是可以彌補(bǔ)股票虧損的。今年初以來(lái)滬指下跌18%，自然也影響到了保本基金的運(yùn)作，也許買股票的那部分資產(chǎn)大概率都虧損了。不過(guò)，除非兩三年的保本周期內(nèi)股市都沒(méi)有機(jī)會(huì)，不然保本基金還是能回本的。

　　保本基金的收益到底怎么樣？

　　從歷史數(shù)據(jù)看，保本基金到期都實(shí)現(xiàn)了保本。以下是基民甲從華寶證券報(bào)告找到的數(shù)據(jù)，最早成立的保本基金各期表現(xiàn)都不錯(cuò)（如下表格）。

　　下面表格中的南方避險(xiǎn)保本基金在各個(gè)階段都有最大回撤，所以，保本基金絕對(duì)不是你們以為的“只賺不賠”（如下表格）。

　　銀華保本第三期只取得了5.07%的收益，可能僅比三年定存好一點(diǎn)。不過(guò)，同期滬指下跌了22.49%，期間還經(jīng)歷了“股債雙殺”的2011年，這個(gè)成績(jī)還算合格吧（如下表格）。

　　再看下除了上述保本基金外，已經(jīng)到期的保本周期收益率最高的十只保本基金（如下表格）。

　　這些保本基金都踩準(zhǔn)了一個(gè)“熊轉(zhuǎn)牛”的周期，尤其是新華阿里一號(hào)保本，雖然只有1.5年的保本期，但囊括2014年~2015年的牛市足夠，而且這只基金2015年二季度開(kāi)始減倉(cāng)，避免了在股災(zāi)中的虧損。

　　給基友們看這些數(shù)據(jù)，其實(shí)就是想告訴大家，選保本基金踩準(zhǔn)時(shí)期很重要，熊市時(shí)是較好的進(jìn)入時(shí)期。股市越跌，你買入保本基金越有可能在未來(lái)取得不錯(cuò)的收益。

　　“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”？

　　有人擔(dān)心，許多“熱門(mén)基金在喧囂過(guò)后，通常難逃業(yè)績(jī)不盡如人意、規(guī)模不斷縮水的厄運(yùn)?！币?yàn)楹冒l(fā)不好做，好做不好發(fā)。當(dāng)前保本基金熱銷，未來(lái)很可能難逃此命運(yùn)。

　　“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”主要指市場(chǎng)上漲時(shí)，基金申購(gòu)如潮，但因市場(chǎng)已到達(dá)高位，短期內(nèi)繼續(xù)大幅上揚(yáng)的空間有限，反而不一定賺錢(qián)。

　　但是保本基金熱銷的情況并不符合這一點(diǎn)。而且，2013年也是保本基金發(fā)行大年，當(dāng)年共發(fā)行19只保本基金，已是創(chuàng)下紀(jì)錄。目測(cè)今年到期的這批保本基金——只要基金經(jīng)理在剩下的時(shí)間以控制風(fēng)險(xiǎn)為主——到期收益都還不錯(cuò)。

　　總之，保本基金未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)主要與現(xiàn)階段的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境有關(guān)，比如股、債兩市都處于低點(diǎn)時(shí)，最有利于保本基金的運(yùn)作，但看發(fā)行數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明問(wèn)題。

　　基民甲甲去年就買了一只保本基金，目前凈值仍為1元，目前這個(gè)市場(chǎng)，保本就好了。