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三星新材:制冷白電低迷拖累業(yè)績 高度依賴單一客戶

  • 發(fā)布時間:2016-03-10 16:00:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  三星新材前身為成立于1999年的三星塑料化工有限公司,2012年8月整體變更為股份公司。公司主要從事塑料制品生產,鋼化、鍍膜、絲印玻璃制造、加工等。公司是浙江省系統重點骨干企業(yè),國內最大的冷柜、酒柜、中空玻璃門配套企業(yè)生產基地。此外,公司還是海爾、科龍、三洋、美的、海信、克萊斯克等國內知名家電龍頭的重要戰(zhàn)略合作伙伴。

  業(yè)績依賴少數幾家大公司 防風險能力薄弱

  報告期內,公司客戶主要為青島海爾、青島海容、海信容聲、星星集團等國內知名家電廠商,主要客戶較為集中。報告期內,公司向前五名客戶的銷售收入占公司主營業(yè)務收入的75%以上,公司向青島海爾的銷售收入占主營業(yè)務收入的50%左右。同時,公司主要客戶在終端消費市場的占有率也較高,公司前五大客戶占據國內冷柜和冰箱市場一半左右的市場份額,青島海爾占據國內酒柜市場絕對的市場份額。

  雖然公司主要客戶較為穩(wěn)定,銷售回款情況良好,但由于公司對主要客戶的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例較高,如果部分客戶經營情況不利,對公司產品的需求大幅度減少,公司的經營業(yè)績將受到不利影響。如果公司高度依賴青島海爾這一單一客戶的局面不能改變,青島海爾在冰箱市場的龍頭地位一旦動搖,三星新材也將深受其害。

  制冷白色家電行業(yè)低迷 凈利增速止步

  報告期內,公司主營業(yè)務利潤主要來源于低溫貯藏設備玻璃門體及其他家電玻璃產品等,公司客戶主要是冷柜、酒柜和冰箱等制冷白電生產企業(yè),冷柜、酒柜、冰箱等制冷白電的主要購買者和用戶為商家或者居民家庭,用于展示、儲藏各類飲料、冷鮮食品、紅酒等。公司根據下游制冷白電生產企業(yè)的訂單組織生產,公司經營業(yè)績受到家電行業(yè)及零售市場波動的影響較大。

  目前,我國制冷白電行業(yè)競爭激烈,實體零售行業(yè)面臨來自電商的挑戰(zhàn),制冷白電的需求和消費的增長同商業(yè)開發(fā)、居民收入、住房面積、消費觀念及消費習慣等息息相關。如果這些因素出現明顯的不利變化,可能影響制冷白電用戶的購買需求,從而影響制冷白電的產量。

  而參考上市家電公司2015業(yè)績披露,家電業(yè)的寒冬正在到來。2015年,冰箱龍頭企業(yè)美菱電器海信科龍第三季的財報顯示凈利潤均同比下滑超30%。冰箱行業(yè)凈利潤率降至歷史冰點。據第三方機構中怡康的數據,2015年前10個月國內冰箱市場零售量為2613萬臺,同比下降6.6%;零售額為696億元,同比下降3%。預計2016年冰箱市場的全年零售額將同比下滑。冰箱企業(yè)陷入“越大價格戰(zhàn)市場越惡劣,市場越惡劣越需要價格戰(zhàn)”的生存陷阱。

  根據公司招股書,2014年度,受國內經濟增長放緩、家電行業(yè)、零售市場增長放緩等因素影響,公司當年主營業(yè)務收入較上年僅增長5.97%。2013年,三星新材實現營業(yè)利潤3104.7萬元,2014年實現營業(yè)利潤3057.7萬元。主營業(yè)務毛利潤出現下滑。

  實控人一家獨大 巨額現金派發(fā)大部分落入實控人腰包

  根據招股書披露,楊阿永和楊敏父子合計持有三星新材85%的股份,是公司的控股股東和實際控制人。目前雖然公司建立了關聯交易回避表決制度、獨立董事制度等,但公司的控股股東和實際控制人仍可憑借其控股和控制地位,通過行使表決權等方式對公司的人事任免、生產和經營決策等進行不當控制,從而損害公司及公司中小股東的利益。

  截止2014年12月31日,公司未分配利潤為7333.05萬元。在2015年首次股東大會上,公司決定向全體股東派發(fā)現金股利2310萬元(含稅)。其中楊氏父子將獲得超過1700萬元??紤]到2014年公司僅實現凈利潤3800萬元、凈利增速解禁停滯,此次派發(fā)現金股利有利益輸送的嫌疑。

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