日本8日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)增長修正值跌幅收窄。盡管以貨幣寬松政策領(lǐng)銜的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”被指效力不足，但市場仍期待日本央行等機(jī)構(gòu)推出更強(qiáng)勁的刺激方案。

　　日本內(nèi)閣府在8日發(fā)布的去年第四季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）第二次修正值中，將當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長率從此前的環(huán)比下滑0.4％上調(diào)至環(huán)比降0.3％，按年率計(jì)算下降1.1％，比之前的1.4%跌幅有所收窄。

　　數(shù)字顯示，在剔除價(jià)格影響后，去年第四季度占日本GDP比重高達(dá)60％的國內(nèi)個(gè)人消費(fèi)環(huán)比減少0.9％，較初值的下滑0.8％有所下調(diào)。日本內(nèi)需不振持續(xù)成為抑制其經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。而被日本政府視為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長引擎的企業(yè)投資則小幅上修0.1個(gè)百分點(diǎn)至環(huán)比增長1.5％，該指標(biāo)占GDP比重為15％，顯示日本企業(yè)收益及就業(yè)狀況有所改善。

　　當(dāng)天公布的數(shù)字還顯示，2015年日本實(shí)際GDP增長0.5％，較初值上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中國內(nèi)個(gè)人需求較前年減少0.1％，民間住宅投資也下滑了2.6％。企業(yè)投資則增長1.3％，進(jìn)出口也分別上漲了0.2％和2.7％。

　　日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策擔(dān)當(dāng)大臣石原伸晃稱，日本經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固，且經(jīng)濟(jì)整體仍維持在溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，不過國內(nèi)個(gè)人消費(fèi)或在今年第一季度持續(xù)疲軟，出口也難以在本季度有所改善。他表示，雖然日本政府和央行出臺(tái)了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激舉措，但其政策效果或十分有限。日本政府將進(jìn)一步考慮如何擴(kuò)大國內(nèi)需求，以提振經(jīng)濟(jì)增長。

　　不佳的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的滿意度相吻合。在彭博社2月26日至3月4日對(duì)23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中，日本首相安倍晉三的國內(nèi)政策在總體經(jīng)濟(jì)有效性方面平均得分為4.6分（10分制）。該調(diào)查通過1（最差）到10（最佳）評(píng)分，就“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”三大政策——激進(jìn)的貨幣政策、財(cái)政刺激措施和經(jīng)濟(jì)改革——在日本經(jīng)濟(jì)增長、通縮和結(jié)構(gòu)改革方面的效果了解經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題是，過于依賴貨幣政策，”信州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授真壁昭夫表示，“我們已看到，財(cái)政修復(fù)和解除監(jiān)管等結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展甚微，而股市卻上漲。我擔(dān)心這可能在中長期內(nèi)阻礙經(jīng)濟(jì)增長。”

　　近期日本更為激進(jìn)的寬松貨幣政策——負(fù)利率政策飽受爭議，分析人士稱其效果弊大于利，可能傷害價(jià)格機(jī)制。

　　日本央行行長黑田東彥3月7日表示，不能否認(rèn)負(fù)利率政策對(duì)銀行盈利的不利影響，盡管他重申這一政策可以幫助刺激通貨膨脹回升到2%的目標(biāo)。

　　機(jī)構(gòu)人士稱，日本央行仍有刺激空間?！百Y本經(jīng)濟(jì)”的日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽蘭特對(duì)英國廣播公司說，可將負(fù)0.1%擴(kuò)大至負(fù)0.3%，同時(shí)擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。

　　日本負(fù)利率政策的影響日前已蔓延至國債市場，并首度以負(fù)利率標(biāo)售出10年期國債，這表示投資人購買日本國債不僅是借錢給政府，同時(shí)還須為取得這項(xiàng)權(quán)利而付出代價(jià)。

　　對(duì)此，彭博社專欄文章評(píng)價(jià)稱，日本央行實(shí)施的量化寬松及負(fù)利率等非傳統(tǒng)政策，將價(jià)格機(jī)制推向錯(cuò)誤的方向——把利率壓低到非正常水平，并強(qiáng)迫銀行承做在正常情況下絕不會(huì)提供的貸款。

　　換言之，日本央行試圖改變價(jià)格機(jī)制，來改變經(jīng)濟(jì)體系的誘因結(jié)構(gòu)，以營造拉高通脹、鼓勵(lì)投資及帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長等結(jié)果。但日銀迄今并未達(dá)成上述任何目標(biāo)。

　　不過，也有外媒報(bào)道日本央行負(fù)利率政策令百貨業(yè)提振。

　　自從日本央行1月底宣布負(fù)利率政策后，民眾2月申請(qǐng)加入知名百貨業(yè)會(huì)員的人數(shù)較去年同期暴增100%至200%。在負(fù)利率的環(huán)境下，會(huì)員5%到8%的回饋金比任何銀行的利息都高，盡管仍得消費(fèi)后才能拿到回饋。

　　不僅百貨公司類股自2月中賣壓中反彈，連帶也拉抬大盤，讓東證股價(jià)指數(shù)（Topix）三周內(nèi)反彈15%，是2014年11月以來最大的三周漲幅。

　　除了貨幣政策，日本財(cái)政政策也正在為刺激經(jīng)濟(jì)調(diào)整。據(jù)路透社報(bào)道，為讓日本經(jīng)濟(jì)脫離數(shù)十年通縮及增長停滯，日本政府已開始非正式地討論第二度推遲上調(diào)消費(fèi)稅。

　　但一些政府官員和執(zhí)政黨人士卻悄悄展開對(duì)策，試圖第二度推遲這不受歡迎的消費(fèi)稅上調(diào)舉措。

　　路透社援引日本內(nèi)閣官房參贊本田悅朗的表態(tài)說，“考慮到日本經(jīng)濟(jì)的情況，推遲實(shí)施比較好”。

　　京都大學(xué)的Satoshi Fujii認(rèn)為，20國集團(tuán)(G20)上個(gè)月呼吁各國政府動(dòng)用“一切政策工具”刺激增長，不要太過仰賴央行印鈔，而推遲加稅正符合這樣的呼吁。