A股持續(xù)疲弱，房地產(chǎn)市場(chǎng)則不斷升溫，地產(chǎn)股的春天是否已經(jīng)來臨？就此，記者采訪了滬上多位基金經(jīng)理，他們普遍認(rèn)為地產(chǎn)股行情或還能持續(xù)，但空間和幅度都有限。在操作策略上，基金經(jīng)理雖有分歧，但整體理性，多持低配或不配的觀點(diǎn)。

　　地產(chǎn)股或有階段性機(jī)會(huì)

　　春節(jié)后連續(xù)推出的降首付比例、契稅優(yōu)惠等新政，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷升溫，地產(chǎn)股也開始有所表現(xiàn)，但基金經(jīng)理對(duì)地產(chǎn)股的配置價(jià)值看法不盡相同。

　　滬上某大型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，地產(chǎn)股行情會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但空間和幅度不會(huì)特別大。地產(chǎn)股和房?jī)r(jià)上漲都是階段性的，不會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。他認(rèn)為，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存會(huì)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，但房?jī)r(jià)走向會(huì)呈現(xiàn)區(qū)域分化，一線城市的安全邊際較高，但三四線城市則不容樂觀。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，以為樓市火熱可帶動(dòng)開發(fā)商預(yù)期業(yè)績(jī)進(jìn)而在股市上有所反應(yīng)的分析方法并不合適。

　　海富通基金朱銘杰持類似觀點(diǎn)。他表示，地產(chǎn)股并不具備長(zhǎng)期投資價(jià)格。三四線城市出現(xiàn)勞動(dòng)力空心化，房?jī)r(jià)不復(fù)堅(jiān)挺，而一線城市房?jī)r(jià)仍在上漲趨勢(shì)中，原因主要有：第一，一線城市集中了太多資源，人口的虹吸效應(yīng)還在增強(qiáng)；第二，貨幣和政策方面對(duì)房地產(chǎn)目前均有較大利好；第三，資產(chǎn)配置荒局面尚未改變；第四，土地供給比較緊缺。

　　“市場(chǎng)中不少觀點(diǎn)認(rèn)為這些因素會(huì)增厚地產(chǎn)商利潤(rùn)，有利于房地產(chǎn)股。但我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)過了發(fā)展高峰期。買股票是買未來，穩(wěn)定行業(yè)的股票除了分紅較好之外股價(jià)缺乏表現(xiàn)機(jī)會(huì)，比如中國(guó)的銀行業(yè)盈利增長(zhǎng)了幾倍，但股價(jià)漲幅不大?！敝煦懡鼙硎?。

　　萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波則更看好地產(chǎn)股的長(zhǎng)期配置價(jià)值。他表示，今年房地產(chǎn)去庫(kù)存或?qū)⒃谥袊?guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮較大作用，近期一二線城市房地產(chǎn)升溫，開發(fā)商的業(yè)績(jī)也會(huì)有所表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來看，地產(chǎn)股的估值已經(jīng)較低，長(zhǎng)期配置問題不大，短期反而可能存在波動(dòng)。

　　基金經(jīng)理參與意愿不強(qiáng)

　　在近一年多時(shí)間里，房地產(chǎn)板塊并未受到機(jī)構(gòu)太多關(guān)注，即便是在去年上半年板塊輪動(dòng)的階段性牛市中，地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)也并不搶眼，公募基金的配置意愿也比較低。

　　根據(jù)2015基金年報(bào)，將房地產(chǎn)行業(yè)作為第一重倉(cāng)且持倉(cāng)市值占基金資產(chǎn)凈值超過10%的基金只有14只，其中8只為房地產(chǎn)指數(shù)基金，其余6只多為混合型基金或靈活配置基金；華商雙驅(qū)優(yōu)選持倉(cāng)房地產(chǎn)行業(yè)市值占基金資產(chǎn)凈值比例為37.47%，除房地產(chǎn)指數(shù)基金外重倉(cāng)地產(chǎn)股比例最高。

　　面對(duì)近期的地產(chǎn)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，滬上某大型基金公司基金經(jīng)理直言并不準(zhǔn)備參與配置。他認(rèn)為，盡管在未來一兩周內(nèi)配置地產(chǎn)股可能仍然安全，但并不想做風(fēng)格切換。相比地產(chǎn)股，更愿意去配置新興消費(fèi)行業(yè)。在他看來，地產(chǎn)股只存在階段性交易機(jī)會(huì)，如果想長(zhǎng)期配置，地產(chǎn)股的配置價(jià)值不如銀行股。

　　滬上某小型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，地產(chǎn)股相對(duì)彈性較小，操作空間有限。目前的地產(chǎn)股股價(jià)已經(jīng)提前反映了政策預(yù)期，即便參與也只能小倉(cāng)位配置。

　　朱銘杰也表示將低配地產(chǎn)股。操作策略上，會(huì)精選積極轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)定位明確的個(gè)股。他認(rèn)為，目前許多地產(chǎn)股開始轉(zhuǎn)型，要么轉(zhuǎn)型成“互聯(lián)網(wǎng)+”的公司，要么做收租型、快速開發(fā)型企業(yè)，積極轉(zhuǎn)型并找準(zhǔn)市場(chǎng)定位的地產(chǎn)股會(huì)有超越行業(yè)平均的表現(xiàn)。

　　事實(shí)上，對(duì)于配置地產(chǎn)板塊時(shí)如何選擇標(biāo)的，基金經(jīng)理也看法不一。記者注意到，在前述14只重倉(cāng)房地產(chǎn)行業(yè)的基金中，萬科A、保利多上榜第一重倉(cāng)股。

　　對(duì)此，莫海波認(rèn)為，一些大型房企市場(chǎng)化運(yùn)作程度比較高，拿地相對(duì)理性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，估值又低，相對(duì)來說比較安全。

　　也有滬上基金經(jīng)理認(rèn)為，就目前市場(chǎng)走勢(shì)而言，并不是看哪些公司基本面最好、哪些區(qū)域的房子會(huì)漲就去買相應(yīng)的上市公司，而是從交易的角度考慮如何進(jìn)行階段性操作，市值小的公司顯然更適合。