對(duì)于央行最新一輪降準(zhǔn)，中金公司昨日發(fā)布的研報(bào)稱，此舉主要在于彌補(bǔ)外匯流出對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的擠壓效應(yīng)；預(yù)計(jì)今年基準(zhǔn)利率下調(diào)空間有限，存款準(zhǔn)備金率下行空間較大。

　　中金公司稱，在人民幣貶值預(yù)期下，1月份央行口徑外匯占款下降6445億元，“我們估計(jì)金融機(jī)構(gòu)口徑下降約8178億元。2月或?qū)⒀永m(xù)外匯流出的趨勢(shì)。在此背景下，降準(zhǔn)是為金融體系抵補(bǔ)流動(dòng)性的自然選擇。”

　　“保持適當(dāng)寬松的貨幣環(huán)境對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革都很重要。”中金公司稱，雖然1月信貸數(shù)據(jù)激增，但預(yù)計(jì)1～2月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)依然疲弱，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）或小幅改善，而生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）通縮還將持續(xù)。通縮壓力造成企業(yè)部門(mén)實(shí)際融資成本下降緩慢。與此同時(shí)，高企的準(zhǔn)備金率是對(duì)銀行的隱性征稅。在去產(chǎn)能、去庫(kù)存過(guò)程中，銀行壓力上升。相關(guān)舉措也是順勢(shì)而為，為結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　“我們認(rèn)為，此舉對(duì)人民幣匯率的影響或許有限?！敝薪鸸颈硎?，穩(wěn)增長(zhǎng)是重中之重，人民幣匯率不應(yīng)成為新的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。維持匯率穩(wěn)定是央行目前最佳的政策選項(xiàng)。

　　中金公司提到，此前央行選擇公開(kāi)市場(chǎng)操作和各種借貸便利來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性，降準(zhǔn)的寬松信號(hào)太強(qiáng)，會(huì)使人民幣承壓。不過(guò)，這些操作也有其問(wèn)題，比如展期風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)流動(dòng)性沖擊。

　　中金公司說(shuō)，此次降準(zhǔn)表明，央行在貨幣政策操作上仍將配合使用準(zhǔn)備金率等傳統(tǒng)工具。降準(zhǔn)或?qū)θ嗣駧旁斐梢欢ǖ亩唐趬毫?，但在央行外匯市場(chǎng)干預(yù)以及“寬進(jìn)嚴(yán)出”的資本管制措施下，人民幣匯率可以保持大體穩(wěn)定。

　　“如果經(jīng)濟(jì)能隨著貨幣政策效果的顯現(xiàn)而出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，那么人民幣才能最終企穩(wěn)?！敝薪鸸痉Q。

　　“我們維持2016年底美元兌人民幣6.87的匯率預(yù)測(cè)不變?！敝薪鸸颈硎荆翱?，今年基準(zhǔn)利率下調(diào)空間有限，而存款準(zhǔn)備金率下行空間較大，“我們?nèi)跃S持全年降息25個(gè)基點(diǎn)、降準(zhǔn)600個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)不變（即降準(zhǔn)還有550個(gè)基點(diǎn)）?！保ㄓ浾?趙春燕）