美聯(lián)儲的加息之路向來坎坷。自去年底首次加息后，市場便預(yù)測美聯(lián)儲在2016年內(nèi)將完成四次加息，而首次很有可能發(fā)生在3月。但今年以來，全球市場波動(dòng)及需求疲軟令市場對美聯(lián)儲能否再次加息表示質(zhì)疑。不過，隨著美國近期一系列強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，美聯(lián)儲本月的加息預(yù)期似乎又重新升溫。

　　加息存不確定性

　　關(guān)于美聯(lián)儲加息與否的問題，市場上意見分歧很多。日前，彭博社指出，由于多項(xiàng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，市場分析人士普遍看好美國經(jīng)濟(jì)，3月加息的可能性正在上升。

　　不過，美聯(lián)儲“三號人物”、紐約聯(lián)儲主席杜德利本周二稱，他對加息預(yù)期的信心有所減弱。他表示，這一部分由于美國經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，或者說經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在增加，另一部分則是由于近期外部趨緊的金融環(huán)境對美國經(jīng)濟(jì)造成的巨大負(fù)面影響。杜德利表示，一直以來美聯(lián)儲真正關(guān)心的還是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，但同時(shí)“我們關(guān)注金融市場的發(fā)展，也是考慮它在何種程度上會影響美國的經(jīng)濟(jì)增長前景”。

　　中國社科院美國研究所研究員王孜紅在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，本月美聯(lián)儲加息的可能性是比較小的。根據(jù)他和他的團(tuán)隊(duì)此前計(jì)算出的概率，美聯(lián)儲加息的可能性大概在47%-48%。王孜紅認(rèn)為，美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)最需要的是“鞏固”，而并非貿(mào)進(jìn)。

　　上周，美聯(lián)儲擁有今年聯(lián)邦公開市場委員會決策表決權(quán)的理事布雷納德就美聯(lián)儲的加息立場等市場密切關(guān)注的議題發(fā)表講話稱，過去一年半時(shí)間里美國金融環(huán)境收緊造成的實(shí)際影響已相當(dāng)于三次加息，因此美國貨幣政策恢復(fù)正?；乃俣瓤赡鼙阮A(yù)期的慢。同時(shí)，布雷納德還指出，目前負(fù)利率政策不在考量范圍，因?yàn)樵诶仕綐O低的條件下，美國經(jīng)濟(jì)對外部沖擊的抵抗力不會像以前那么強(qiáng)。

　　近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　美國商務(wù)部上周五公布的報(bào)告顯示，由于商業(yè)庫存價(jià)值飆升，美國去年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化環(huán)比增長修正值較初值0.7%和預(yù)期值0.4%大幅上修至1%。這令市場猜測在經(jīng)濟(jì)形勢大好的背景下，美聯(lián)儲本月加息的成行將很有可能。

　　不過，有市場人士指出，美國GDP大幅上修得益于商業(yè)庫存，因此這不能掩蓋在全球經(jīng)濟(jì)趨緩的大環(huán)境下，美國經(jīng)濟(jì)同樣“難逃厄運(yùn)”的事實(shí)。此外，王孜紅也指出，美聯(lián)儲加息與否的決定向來是依據(jù)于通脹和就業(yè)兩方面，GDP數(shù)據(jù)則不應(yīng)被納入考量范圍。

　　此外，還有數(shù)據(jù)顯示，美國1月個(gè)人收入、支出環(huán)比均上升。其中，美聯(lián)儲最為關(guān)注的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)1月環(huán)比上升0.1%，同比升幅加快至1.3%，均高于市場預(yù)期；核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.3%，同比升幅加快至1.7%，高于市場預(yù)期的0.2%和1.5%。

　　然而，雖然通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，但杜德利稱，相較于2%的目標(biāo)值，整體通脹仍持續(xù)位于低位，因而對通脹前景“不那么”有信心，不過他預(yù)期通脹中期可以升至2%。布雷納德則表示，當(dāng)前勞動(dòng)力市場和通脹事實(shí)上出現(xiàn)背離，勞動(dòng)力市場表現(xiàn)頗為亮眼，但通脹依舊疲軟，這將大大影響美聯(lián)儲的加息決策。

　　不再用數(shù)據(jù)說話？

　　最新的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，原油和美元可能繼續(xù)在更長時(shí)間內(nèi)拖累通脹。同時(shí)，很多美聯(lián)儲官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，部分官員認(rèn)為通脹前景更為不確定。不過，有分析指出，如果美聯(lián)儲主席耶倫本月不加息，那么美聯(lián)儲此前有關(guān)“依數(shù)據(jù)而加息”的論調(diào)就是個(gè)“騙局”。

　　加拿大皇家銀行美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·波切利稱，美聯(lián)儲一直向市場傳遞“貨幣政策決議基于數(shù)據(jù)”這一信息。而當(dāng)下，美國通脹正在抬頭，失業(yè)率持續(xù)下降，如果3月不加息，那只能證明美聯(lián)儲貨幣政策決議與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無關(guān)了。

　　此外，波切利還指出，美聯(lián)儲3月若不加息，也意味著貨幣政策決議受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響比市場預(yù)期的小，而受大宗商品暴跌和全球經(jīng)濟(jì)混亂的負(fù)面影響比市場預(yù)期得更大。關(guān)于這一點(diǎn)，從布雷納德在上周的講話中其實(shí)也可以看到。布雷納德認(rèn)為，如果世界上各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體核心通脹繼續(xù)保持在目標(biāo)水平以下，且通脹預(yù)期繼續(xù)面臨下行壓力，全球貨幣政策分化的程度將比原來預(yù)期的有限得多。

　　不過新的考驗(yàn)即將到來。本周五將迎來美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐，分析人士認(rèn)為這將成為美聯(lián)儲是否在本月加息的一個(gè)決定性因素。目前利率期貨市場價(jià)格顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲3月加息的可能性只有10%，而此次議息會議將在本月15日-16日舉行。