二月制造與非制造業(yè)PMI“雙跌”

　　生產(chǎn)經(jīng)營活動有回暖跡象 今年經(jīng)濟走勢或呈現(xiàn)前低后高

　　國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會3月1日發(fā)布的報告顯示，2016年2月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，低于上月0.4個百分點，這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)第7個月低于50%的枯榮線以下，同時創(chuàng)下2011年11月以來最低水平。與此同時，中國2月官方非制造業(yè)商務活動指數(shù)降至52.7%，刷新2008年12月以來的逾7年最低水平。

　　專家表示，雖然2月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI“雙跌”，但隨著中央推動實施更為積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有回暖跡象，而非制造業(yè)仍有望實現(xiàn)穩(wěn)中求進。2016年初我國經(jīng)濟仍將繼續(xù)探底，穩(wěn)增長面臨較大壓力。而在探底過程中，如果能避免系統(tǒng)性風險，2016年下半年有望出現(xiàn)反彈。

　　變化 制造業(yè)回落中現(xiàn)積極信號

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，2月，制造業(yè)PMI回落主要有以下三方面原因：一是受春節(jié)假日因素影響，部分企業(yè)停工減產(chǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求均有所回落。生產(chǎn)指數(shù)為50.2%，比上月回落1.2個百分點。新訂單指數(shù)為48.6%，比上月下降0.9個百分點，連續(xù)兩個月位于臨界點以下。二是隨著近兩個月生產(chǎn)經(jīng)營活動的放緩，企業(yè)原材料采購量繼續(xù)下降。采購量指數(shù)為47.9%，比上月下降1.1個百分點，連續(xù)兩個月回落，為近期低點。三是由于企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)，制造業(yè)用工量有所減少。從業(yè)人員指數(shù)為47.6%，比上月下降0.2個百分點，低于去年同期水平。

　　雖然PMI有所回落，但也有一些積極變化。趙慶河表示，受近期原油價格小幅回升，以及部分流通領域重要生產(chǎn)資料價格反彈的影響，主要原材料購進價格指數(shù)比上月大幅上升5.1個百分點，達到50.2%，自2014年8月以來首次升至臨界點上方。隨著國家支持實體經(jīng)濟增長和提質(zhì)增效等政策措施的實施，企業(yè)信心有所增強，生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為57.9%，升至較高景氣區(qū)間，高于去年同期水平。

　　“綜合判斷，經(jīng)濟仍處于底部企穩(wěn)過程中?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心研究員張立群分析說，2月PMI指數(shù)繼續(xù)下降，表明當前經(jīng)濟增長仍存在下行壓力。其中生產(chǎn)和采購量指數(shù)下降，應考慮春節(jié)因素的影響。購進價格指數(shù)、生產(chǎn)活動預期指數(shù)較大幅度提高，預示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有回暖跡象。

　　中國物流信息中心分析師陳中濤說，2月PMI指數(shù)回落背后也有新特點、新亮點。購進價格指數(shù)連續(xù)3個月回升，升幅擴大到50%以上，有利于改善企業(yè)效益，提高生產(chǎn)擴張動力。此外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)大幅上升、淡季就業(yè)保持穩(wěn)定也是制造業(yè)目前的積極信號。中金宏觀分析員劉鎏和梁紅也認為，2月制造業(yè)活動受春節(jié)影響略有放緩，但是原材料價格和預期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。2016年財政政策將更加積極，預計實際赤字率在2015年3.5%的基礎上進一步擴大，貨幣政策將延續(xù)寬松態(tài)勢。央行昨日宣布下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，為年內(nèi)首次降準。未來宏觀政策將繼續(xù)加強需求管理，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能。

　　調(diào)整 非制造業(yè)消費結(jié)構升級

　　2月中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.7，比上月回落0.8個百分點。國泰君安宏觀分析員任澤平分析表示，非制造業(yè)PMI下滑，顯示在經(jīng)濟下滑背景下，服務業(yè)也難獨善其身。

　　趙慶河表示，2月中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)仍處在景氣區(qū)間，但非制造業(yè)擴張速度有所放緩。分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數(shù)為52.2%，比上月回落0.5個百分點。批發(fā)、住宿、證券、保險、裝卸搬運及倉儲、居民服務及修理等行業(yè)業(yè)務總量出現(xiàn)一定程度回落，是服務業(yè)商務活動指數(shù)回落的主要因素。建筑業(yè)商務活動指數(shù)為55.2%，比上月回落2.6個百分點，表明受春節(jié)假日的影響，企業(yè)開工率降低，生產(chǎn)活動有所放緩。業(yè)務活動預期指數(shù)為66.3%，比上月上升7.6個百分點，表明企業(yè)對未來市場預期仍比較樂觀。

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進分析說，運輸、餐飲等傳統(tǒng)行業(yè)商務活動趨于上升，新興消費市場持續(xù)走旺。信息消費、網(wǎng)絡購物消費以及旅游等行業(yè)指數(shù)水平較去年同期有進一步提升，消費結(jié)構升級和多元化趨勢進一步顯現(xiàn)。尤其是服務業(yè)就業(yè)向好，價格趨升，表明服務業(yè)市場的內(nèi)生動力增強。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平分析表示，2月非制造業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)已回升至59.5%，其中，建筑業(yè)的業(yè)務活動預期指數(shù)大幅回升7.6個百分點至66.3%，顯示春節(jié)假期后建筑業(yè)活躍度或有明顯提振；服務業(yè)的業(yè)務活動預期指數(shù)略降至58.3%，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。這或許表明，未來數(shù)月內(nèi)非制造業(yè)或?qū)⒂兴厣?，尤其是建筑業(yè)將有較大反彈空間。未來，隨著中央推動更為積極的財政政策，非制造業(yè)仍有望實現(xiàn)穩(wěn)中求進。預計今年上半年，非制造業(yè)PMI總體上有望保持在高出榮枯線3個百分點以上的水平。

　　預期 經(jīng)濟走勢或呈現(xiàn)前低后高

　　多位經(jīng)濟學家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，2016年我國的經(jīng)濟仍將繼續(xù)探底，穩(wěn)增長面臨較大壓力，經(jīng)濟走勢或呈現(xiàn)前低后高的局面。而經(jīng)濟增長能保持在怎樣的水平，很大程度上要看財政政策和貨幣政策能在多大程度上對沖經(jīng)濟下行壓力。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，我國經(jīng)濟還在這一輪周期的低谷當中運行，沒有完全到達底部，2016年經(jīng)濟還在繼續(xù)下行。去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存都對短期經(jīng)濟增長有影響，而降成本、補短板短期內(nèi)難以很快見效。而長江商學院金融與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任甘潔表示，當前經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)是根本性的和結(jié)構性的，而產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的恢復、振興將是一個長期的過程，當前產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟面臨的最大挑戰(zhàn)仍然是需求不足。

　　連平表示，目前我國經(jīng)濟正在經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”的過程，經(jīng)濟結(jié)構和產(chǎn)業(yè)結(jié)構在2016年將持續(xù)得到優(yōu)化。經(jīng)濟增長動能逐漸從工業(yè)向服務業(yè)轉(zhuǎn)移，服務業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位的能力更強。根據(jù)國家統(tǒng)計局近年數(shù)據(jù)測算，第三產(chǎn)業(yè)每增長1個百分點能創(chuàng)造約100萬個就業(yè)崗位，比工業(yè)多50萬個左右。隨著經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型，服務業(yè)成為經(jīng)濟增長和社會穩(wěn)定的雙重穩(wěn)定器。諸建芳也表示，2016年經(jīng)濟呈現(xiàn)出一些新的特點，結(jié)構性政策推進之后，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構的角度看，會出現(xiàn)明顯變化，就是新經(jīng)濟成分增加，舊經(jīng)濟成分地位降低。新興的小行業(yè)雖然在經(jīng)濟總量中占比較小，但是成長很快，傳統(tǒng)行業(yè)也將經(jīng)歷去產(chǎn)能、去僵尸企業(yè)、結(jié)構轉(zhuǎn)型的變動。

　　多位專家表示，新供給新動能將給我國進行實質(zhì)性存量調(diào)整、全面供給側(cè)改革以及更大幅度的需求性擴張帶來契機，從而為2017年經(jīng)濟周期的逆轉(zhuǎn)和中高速經(jīng)濟增長的常態(tài)化打下基礎。而2016年經(jīng)濟在探底過程中，如果能避免系統(tǒng)性風險，2016年下半年有望出現(xiàn)反彈。