巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋以來，一年一度的致股東公開信已經(jīng)走過了半個(gè)世紀(jì)，向來被投資者視為必讀。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，巴菲特的股東公開信如期發(fā)布，這已經(jīng)是他寫給投資者的第51封信。

　　熱衷實(shí)業(yè)投資

　　2015年，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司股價(jià)下跌12%，創(chuàng)下自2008年以來的最大跌幅，巴菲特的多只重倉(cāng)股表現(xiàn)也不盡如人意。不過，作為長(zhǎng)期投資者的代表人物，巴菲特對(duì)此并不以為意，他在信中對(duì)2015年的股市表現(xiàn)輕描淡寫，大篇幅討論了2015年的重大并購(gòu)。

　　最近，買房還是實(shí)業(yè)投資這個(gè)話題，引起很大反響。對(duì)于巴菲特而言，答案很明顯是后者。其實(shí)，巴菲特從十幾年前開始就從投資保險(xiǎn)業(yè)和公開交易的股票逐漸轉(zhuǎn)向大規(guī)模實(shí)業(yè)投資。巴菲特曾經(jīng)是80%的業(yè)績(jī)來自于二級(jí)市場(chǎng)投資，20%的業(yè)績(jī)來自于實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)。最近十多年來，巴菲特基本上做到了將近80%的業(yè)績(jī)來自于實(shí)業(yè)投資。2015年，實(shí)業(yè)投資對(duì)于伯克希爾哈撒韋的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大。巴菲特在信中表示，2015年伯克希爾最重要的發(fā)展亮點(diǎn)不是與金融相關(guān)，而是伯靈頓北方圣達(dá)菲火車運(yùn)輸公司（BNSF）的收益增長(zhǎng)。巴菲特表示，其對(duì)BNSF高達(dá)58億美元投資非常有效地幫助了該公司提升客戶服務(wù)，令BNSF稅前收入增長(zhǎng)至68億美元。在美國(guó)鐵路歷史上，從來沒有過這么大投資。“這錢花得很值?！卑头铺厝缡钦f。

　　繼續(xù)看好美國(guó)

　　長(zhǎng)期以來，巴菲特都看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，這一次也不例外。巴菲特表示，雖然當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅為2%，人人都希望經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快一點(diǎn)，但即使這樣的增速，隨著時(shí)間推移也會(huì)帶來可觀的增量。巴菲特在信中保持其一貫的幽默和樂觀風(fēng)格，他表示，在過去240年里看空美國(guó)始終是最大錯(cuò)誤。美國(guó)的商業(yè)和創(chuàng)新作為兩只金鵝，會(huì)生出更多、更大的金蛋。

　　除了美國(guó)，巴菲特最近似乎還多了一個(gè)“新歡”：與油價(jià)相關(guān)的能源公司。伯克希爾哈撒韋最新公布了對(duì)能源巨擘金德摩根的投資。截至去年年底，伯克希爾擁有金德摩根2653萬股股票，持倉(cāng)市值近4億美元。不僅如此，今年以來巴菲特頻頻增持美國(guó)能源巨頭Phillips66公司股票。令人意外的是，“石油”這個(gè)熱門詞在信中僅出現(xiàn)了一次。

　　不過，巴菲特對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)似乎依舊不是很“感冒”。巴菲特認(rèn)為創(chuàng)新會(huì)持續(xù)改善人類生活。但關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)投資，他還沒有準(zhǔn)備好?！艾F(xiàn)在我每周花10小時(shí)左右的時(shí)間玩線上橋牌，然而我是沒有準(zhǔn)備好使用Tinder交友軟件?！卑头铺卣f。

　　那些年犯下的錯(cuò)誤

　　誰都會(huì)犯錯(cuò)，巴菲特也不例外，他在信中也進(jìn)行自我反省。巴菲特表示，其部分投資也會(huì)有相當(dāng)?shù)偷幕貓?bào)?！霸谶@部分案例中，我多半是在公司和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)分析上做出了錯(cuò)誤的評(píng)估，并為此付出了代價(jià)。在另一些案例中，我對(duì)既有經(jīng)理人或自己聘用經(jīng)理人，在能力和忠誠(chéng)度評(píng)估上出現(xiàn)錯(cuò)誤?！?/p>

　　過去，巴菲特也曾公開表示自己犯下的過錯(cuò)：曾經(jīng)僅僅因?yàn)閮r(jià)格的低廉而收購(gòu)了伯克希爾哈撒韋的前身，瀕臨破產(chǎn)的紡織廠伯克希爾，但最終以關(guān)閉9家工廠而告終。

　　證券時(shí)報(bào)