信托業(yè)協(xié)會(huì)近日公布的信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年四季度末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為16.3萬億元，同比增長(zhǎng)16.6%，信托業(yè)自此跨入“16萬億元”時(shí)代。

　　在資金信托的具體投向中，投資證券市場(chǎng)的信托規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，投向房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的信托規(guī)模同比下降，下降幅度分別為1.53%和5.05%。

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中最重要的領(lǐng)域。有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模的下降說明，信托資產(chǎn)規(guī)模未來要取得長(zhǎng)足發(fā)展，必須要突破對(duì)房地產(chǎn)和市政的過度依賴。市場(chǎng)對(duì)信托轉(zhuǎn)型速度提出了更高的要求，只有在新的領(lǐng)域盡快站穩(wěn)腳跟，才能防止被市場(chǎng)淘汰。

　　房地產(chǎn)信托縮量

　　雖然信托資產(chǎn)規(guī)模去年來總體保持增長(zhǎng)，但是其結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了巨大變化。

　　信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年四季度末，資金信托規(guī)模為14.69萬億元，投向六大領(lǐng)域。由高到低依次是：工商企業(yè)、證券市場(chǎng)（含股票、基金、債券）、金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、其他、房地產(chǎn)業(yè)，占比分別為22.51%、20.35%、17.93%、17.89%、12.56%，8.76%。

　　其中，最主要的變動(dòng)是：投資證券市場(chǎng)的信托占比排名由2014年四季度末的第4位上升至第2位，截至2015年四季度末的規(guī)模為2.99萬億元，同比增長(zhǎng)61.62%；而投資房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信托規(guī)模同比下降，如去年年底投資房地產(chǎn)的信托資金規(guī)模為1.29萬億元，同比下降1.53%。

　　信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年各季度，資金信托投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的占比均超過10%，進(jìn)入2015年以來，這一比重總體走低，2015年末資金占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　格上理財(cái)研究員王燕娛表示，房地產(chǎn)投向資金信托占比持續(xù)減少，有以下幾個(gè)原因：第一，近兩年房地產(chǎn)市場(chǎng)比較低迷，二三線城市泡沫也比較嚴(yán)重，信托公司為控制風(fēng)險(xiǎn)，收縮發(fā)行量，嚴(yán)篩發(fā)行產(chǎn)品質(zhì)量；第二，近幾年出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)信托產(chǎn)品多為地產(chǎn)類，投資者在選擇上偏向于謹(jǐn)慎，地產(chǎn)類信托成立困難；第三，地產(chǎn)類信托的收益水平已不復(fù)當(dāng)年，對(duì)投資者的吸引力逐漸減小。

　　今年以來，根據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，信托公司總共發(fā)行房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品81款，募集資金198.31億元。相比去年同期，數(shù)量減少39款，募集資金同比減少約54.69%，而平均預(yù)期收益率更是由9.7%降至8.34%。

　　復(fù)旦大學(xué)殷醒民教授認(rèn)為，信托業(yè)要準(zhǔn)確分析和研判房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出“化解房地產(chǎn)庫(kù)存”，指的是房地產(chǎn)嚴(yán)重過剩的某些區(qū)域，是就業(yè)和人口凈流出的區(qū)域，不少大城市的住宅供給仍然不足。過剩與不足并存，正是區(qū)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題。另一方面，房地產(chǎn)業(yè)仍將長(zhǎng)期處于一個(gè)新陳代謝的進(jìn)化過程，有效投資才能使房地產(chǎn)業(yè)向更高質(zhì)量的供需平衡躍升。因而，信托公司應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，積極介入住宅供給不足的區(qū)域，從供給側(cè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)中尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　突破房地產(chǎn)及市政業(yè)務(wù)依賴

　　與房地產(chǎn)信托項(xiàng)目相比，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受地方政府債務(wù)置換，地方平臺(tái)發(fā)債日趨規(guī)范的影響，需求降低導(dǎo)致規(guī)模的下降更為迅速，截至去年年底，資金信托對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為2.63萬億元，同比下降5.05%。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年全年新增基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托9913億元，在6類投向中，僅次于工商企業(yè)的17109億元，不過，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托總體占比仍然下降，說明去年清算基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模較大，不排除更低成本資金置換的原因。

　　中建投信托研究員王苗軍指出，未來信托資產(chǎn)規(guī)模要想取得長(zhǎng)足突破，必須要突破對(duì)房地產(chǎn)和市政的過度依賴。在從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的大背景下，資本市場(chǎng)不失為一大選擇。而在具體的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，也必須要在房地產(chǎn)和市政之外取得新的突破。