英國首相卡梅倫上周末宣布6月23日開展“脫歐”公投后，“脫歐”公投的長期經(jīng)濟成本和短期經(jīng)濟風(fēng)險成為各方關(guān)注的焦點。本周一，英國外匯、債券市場的大幅波動也體現(xiàn)市場預(yù)期，即無論6月23日結(jié)果如何，未來4個月內(nèi)英國市場將飽受嚴(yán)重“不確定性”的深度攪動。

　　自宣布公投日期之后，倫敦各大投資機構(gòu)和銀行均表示未來英鎊將面臨巨大的貶值壓力。即使如此，2月22日英鎊波動幅度還是超出投資者預(yù)期，當(dāng)日英國外匯市場交易伊始，受投資者大規(guī)模出售英鎊資產(chǎn)影響，英鎊價格下跌2.4%，為7年來的最大單日跌幅，匯率也下降至2009年初以來的最低點。隨后雖有所緩解，但最終跌幅依然維持在1.8%左右。

　　市場反應(yīng)超出此前預(yù)期主要是與未來英歐關(guān)系不確定性進一步增加有關(guān)。此前市場雖對不確定性有所預(yù)期，但是各方還是低估了保守黨內(nèi)部“脫歐派”的實力。目前，包括司法大臣邁克爾·戈孚、就業(yè)與養(yǎng)老金事務(wù)大臣伊恩·鄧肯·史密斯、保守黨下院領(lǐng)袖克里斯·格瑞林等在內(nèi)的20多名國務(wù)大臣以上級別的保守黨高層，均表示支持脫離歐盟。另據(jù)統(tǒng)計，在當(dāng)前330名保守黨下院議員中，有超過150名議員表示支持脫離歐盟。而對市場產(chǎn)生最重磅打擊的莫過于倫敦市長博瑞斯·約翰遜的表態(tài)。作為保守黨內(nèi)僅次于首相和財政大臣的重要人物，博瑞斯·約翰遜本周一表示將支持英國“脫歐”，使得英國政壇內(nèi)部“脫歐派”和“留歐派”之間的政治對比更為微妙。

　　“脫歐派”實力的上升使得各方更加擔(dān)憂英國未來公投結(jié)果的不確定性。英國國內(nèi)最大的100家企業(yè)聯(lián)合發(fā)文表示要求民眾支持留在歐盟。這些企業(yè)雇傭人數(shù)超過了120萬人，并一致認(rèn)為離開歐盟意味著未來英歐之間的貿(mào)易、投資和金融業(yè)務(wù)需要重新談判市場準(zhǔn)入問題。這將導(dǎo)致長期經(jīng)濟發(fā)展的嚴(yán)重不確定性。倫敦金融城內(nèi)銀行和投資機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前，保守黨內(nèi)部“脫歐”勢力的快速上升帶來了金融市場的激烈反應(yīng)。當(dāng)前英國經(jīng)常賬戶赤字規(guī)模為GDP的5.1%，高度依賴外國對英投資進行彌補。未來一旦英歐關(guān)系出現(xiàn)斷裂，大量外國企業(yè)將不再把英國視為進入歐洲市場的跳板；歐洲企業(yè)也將把大量會計、金融、咨詢和法務(wù)等高端服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移出去。

　　受此影響，未來英國將面臨資金流入下降的風(fēng)險。經(jīng)常賬戶赤字無法得到彌補也將造成英鎊未來進一步承受貶值壓力。當(dāng)前越來越多的機構(gòu)開始購入?yún)R率衍生品，英鎊外匯期權(quán)價格已經(jīng)上升到了4年來的新高。多家金融機構(gòu)開始預(yù)測未來英國脫歐后英鎊最低價位。其中，高盛表態(tài)最為極端，認(rèn)為未來一旦脫離單一市場，英鎊對美元的匯率將下降至1.15的超級低位；摩根大通銀行和瑞銀集團則分別認(rèn)為英鎊匯率會下降至1.38或者1.2的低位。

　　評級機構(gòu)穆迪也對“脫歐”風(fēng)險高度敏感，表示未來如果英國選擇脫離歐盟，其將把英國AA1級的主權(quán)評級下調(diào)至負(fù)面展望。受此影響，英國主權(quán)債券信用違約互換點差持續(xù)上升。馬基特信用違約互換定價服務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在債券市場上，2015年英國5年期主權(quán)債券信用違約互換點差已經(jīng)上漲了89%。

　　國債市場的風(fēng)險擔(dān)憂也不斷向其他企業(yè)債券蔓延。由于進入英國的資本也將尋求更高的風(fēng)險溢價，企業(yè)在英融資將面臨日益增高的成本。越來越多的企業(yè)，尤其是銀行開始重新審視是否要在倫敦發(fā)行債券。與此同時，更多的資產(chǎn)證券化公司開始重新評估英國宏觀經(jīng)濟和政治不確定性帶來的風(fēng)險溢價。