中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京2月22日訊 2月18日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，決定延續(xù)前期增加公開市場(chǎng)操作頻率的有關(guān)安排。即日起，根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要，原則上每個(gè)工作日均開展公開市場(chǎng)操作。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，公開市場(chǎng)操作頻率提高有利于撫平市場(chǎng)波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)對(duì)于完善公開市場(chǎng)操作機(jī)制、促進(jìn)利率走廊的培育和建設(shè)具有重要意義。預(yù)計(jì)未來央行使用降準(zhǔn)、降息等傳統(tǒng)工具的頻率下降，取而代之的是更為精準(zhǔn)、更能引導(dǎo)市場(chǎng)利率的各類公開市場(chǎng)工具。

　　記者：怎么看待本次央行提高公開市場(chǎng)操作頻率？

　　連平：央行將公開市場(chǎng)操作頻率提高，是在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入新階段、貨幣政策調(diào)控機(jī)制轉(zhuǎn)變，同時(shí)面臨人民幣貶值和資本流出壓力的形勢(shì)下做出的，是央行更加傾向于使用多元化、結(jié)構(gòu)化、靈活性強(qiáng)的工具進(jìn)行精準(zhǔn)操作的體現(xiàn)。公開市場(chǎng)操作頻率提高不但有利于撫平市場(chǎng)波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)對(duì)于完善公開市場(chǎng)操作機(jī)制、促進(jìn)利率走廊的培育和建設(shè)，進(jìn)而推動(dòng)貨幣政策調(diào)控機(jī)制改革具有重要意義。

　　記者：美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行是否也有每日進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的做法？

　　連平：由于公開市場(chǎng)操作所具備的靈活性和便捷性，包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行等主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行在進(jìn)行貨幣政策調(diào)控時(shí)，均將其作為重要調(diào)控工具之一。以美聯(lián)儲(chǔ)為例，目前美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)操作分為長(zhǎng)期和短期兩種類型。觀察其近一年來的操作實(shí)踐，多以短期性公開市場(chǎng)操作為主。從紐約聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站所披露的操作細(xì)節(jié)來看，今年美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了18次短期公開市場(chǎng)操作，且基本都是逐日操作，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的有效調(diào)節(jié)。

　　春節(jié)以前，針對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性缺口增大、資本外流壓力增加等情況，我國(guó)央行召開流動(dòng)性管理座談會(huì)，公布了春節(jié)期間的流動(dòng)性部署。通過臨時(shí)增加春節(jié)期間公開市場(chǎng)操作頻率等方式，向市場(chǎng)傳遞維穩(wěn)信號(hào)，及時(shí)和透明地與市場(chǎng)進(jìn)行了溝通，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，避免了市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)。

　　因此，將公開市場(chǎng)操作頻率提高，是我國(guó)央行在借鑒美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，并結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性變化特點(diǎn)和貨幣政策調(diào)控機(jī)制轉(zhuǎn)變的要求，推出的一項(xiàng)兼具短期功效和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的改革舉措。

　　記者：提高公開市場(chǎng)操作頻率對(duì)于利率走廊的建設(shè)有什么作用？

　　連平：通過每天進(jìn)行高頻公開市場(chǎng)操作，將有利于推動(dòng)利率走廊的培育和建設(shè)，并充分發(fā)揮利率走廊對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)作用。利率走廊機(jī)制在管理短期利率波動(dòng)上具有很好的效果，還可以降低央行的操作成本，能起到“四兩撥千斤”的作用。美聯(lián)儲(chǔ)以隔夜回購(gòu)協(xié)議和超額準(zhǔn)備金利息作為利率走廊的下限和上限。我國(guó)目前以7天回購(gòu)利率為中樞、以SLF利率和超額準(zhǔn)備金利率分別作為上下限的利率走廊正在逐步建立。公開市場(chǎng)操作頻率的提高，將進(jìn)一步疏通政策利率的傳導(dǎo)通道，增強(qiáng)政策利率對(duì)市場(chǎng)利率的引領(lǐng)作用，進(jìn)而樹立7天回購(gòu)利率作為走廊中樞的地位，為最終建立和完善利率走廊制度奠定基礎(chǔ)。

　　記者：央行公開市場(chǎng)操作頻率的提高是否對(duì)銀行流動(dòng)性管理提出了更高的要求？

　　連平：央行提高公開市場(chǎng)操作頻率為銀行開展流動(dòng)性管理工作提供了良好的工具和手段，也是對(duì)銀行進(jìn)行流動(dòng)性管理提出了更高的要求。公開市場(chǎng)操作頻率的提高，需要銀行對(duì)未來數(shù)天流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)分析和預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)頻率提高，預(yù)測(cè)期限延長(zhǎng)，對(duì)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的要求也有所提高；要求銀行進(jìn)一步提高自身流動(dòng)性管理水平，適應(yīng)央行這種多樣化、結(jié)構(gòu)化、精細(xì)化的流動(dòng)性管理模式；還要求銀行加強(qiáng)對(duì)利率走廊機(jī)制下的存貸款定價(jià)、資產(chǎn)負(fù)債管理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理等進(jìn)行深入研究和分析，積極適應(yīng)，有效應(yīng)對(duì)。

　　記者：未來央行在貨幣政策調(diào)控上會(huì)有哪些變化？

　　連平：從近期央行的一系列舉措來看，央行正在抓住有利時(shí)機(jī)穩(wěn)步推進(jìn)利率走廊的構(gòu)建，并逐步對(duì)貨幣政策的調(diào)控方式進(jìn)行調(diào)整，使其更為精細(xì)化和有針對(duì)性，推動(dòng)貨幣政策操作機(jī)制逐步轉(zhuǎn)變。再考慮到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道、目前基準(zhǔn)利率已達(dá)歷史最低、人民幣短期內(nèi)仍有貶值壓力等因素，預(yù)計(jì)未來央行使用降準(zhǔn)、降息等傳統(tǒng)工具的可能性下降，取而代之的是SLO、SLF、MLF以及再貸款等更為精準(zhǔn)、更具針對(duì)性、更能引導(dǎo)市場(chǎng)利率的各類公開市場(chǎng)工具。