證監(jiān)會(huì)新掌門上任后首個(gè)交易日，滬深兩市攜手大漲

　　上周末，A股市場(chǎng)傳來(lái)重大新聞：肖鋼卸任，劉士余接任證監(jiān)會(huì)主席。22日是證監(jiān)會(huì)新掌門上任后的首個(gè)交易日，滬深兩市攜手大漲。上證指數(shù)上漲2.35%，重新站上了2900點(diǎn)。

　　在過(guò)去的一年，中國(guó)股民經(jīng)歷了“過(guò)山車式”的大漲大跌，同時(shí)還經(jīng)歷了新三板高速擴(kuò)容、滬港通和基金互認(rèn)相繼開(kāi)通，以及“光大證券烏龍指”、熔斷機(jī)制遭“熔斷”等事件。當(dāng)前，資本市場(chǎng)正值低迷之際多事之秋，劉士余執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)后又會(huì)帶來(lái)哪些新的改革思路？A股市場(chǎng)能否迎來(lái)持久“牛市雨”？

　　股市利好上任后首個(gè)交易日A股飄紅

　　證監(jiān)會(huì)迎新掌門上任無(wú)疑是上周以來(lái)資本市場(chǎng)最重磅的消息。20日，新華社對(duì)外發(fā)布消息：國(guó)務(wù)院決定，任命劉士余同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，免去肖鋼同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。

　　就在外界預(yù)測(cè)證監(jiān)會(huì)“掌門人”變動(dòng)是否會(huì)給A股帶來(lái)利好時(shí)，周一滬深兩市雙雙上漲。當(dāng)日早盤滬深兩市雙雙高開(kāi)，此后上證指數(shù)又在煤炭、鋼鐵等權(quán)重板塊的助推下，大幅上揚(yáng)并一舉沖上2900點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)上漲2.35%，錄得2927.18點(diǎn)；深成指上漲2.05%，錄得10371點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.56%，錄得2245.56點(diǎn)。

　　當(dāng)日盤面上，中信一級(jí)行業(yè)板塊全部飄紅，其中鋼鐵、煤炭及非銀金融板塊漲幅居前，分別為4.99%、4.18%和3.78%；而交通運(yùn)輸、國(guó)防軍工和醫(yī)藥板塊漲幅較小，分別為1.4%、1.42%和1.63%。滬深兩市有超過(guò)2400只個(gè)股上漲，僅93只個(gè)股下跌。成交量方面，周一也突破6000億元，較上個(gè)交易日有所增加。

　　分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)普遍將證監(jiān)會(huì)主席變動(dòng)視為利好，現(xiàn)人事任命敲定緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂；同時(shí)加上“兩會(huì)”臨近，對(duì)于接下來(lái)改革政策的推進(jìn)速度提升的預(yù)期，有助于提升市場(chǎng)信心。

　　分析人士稱，從歷史上看，證監(jiān)會(huì)新掌門上任對(duì)股市短期并沒(méi)有明顯影響，市場(chǎng)更多依靠自身趨勢(shì)運(yùn)行，但后市卻需要關(guān)注新主席對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的態(tài)度，以及“新老交替”時(shí)對(duì)“遺留問(wèn)題”的解決方式?！靶轮飨先魏竽芊駷槲磥?lái)的資本市場(chǎng)改革帶來(lái)新的思路和新的理念將是至關(guān)重要的?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。

　　監(jiān)管思路多項(xiàng)重大政策或迎“快車道”

　　新任“掌門人”劉士余何許人？現(xiàn)年54歲的劉士余，不僅是清華經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，還擁有豐富的上海經(jīng)濟(jì)體制改革經(jīng)驗(yàn)以及央行履歷。翻看其履歷可以發(fā)現(xiàn)，其金融生涯從26歲任職于上海市經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室開(kāi)始。此后，相繼在國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)、中國(guó)建設(shè)銀行等工作。

　　1996年，劉士余調(diào)入央行工作。歷任央行銀行司助理巡視員、副司長(zhǎng)，銀行監(jiān)管二司副司長(zhǎng)、司長(zhǎng)，辦公廳主任、黨委辦公室主任，央行副行長(zhǎng)?？v觀劉士余的工作簡(jiǎn)歷，其近20年的央行工作背景可謂“資深”。對(duì)于劉士余，據(jù)媒體報(bào)道，央行內(nèi)部評(píng)價(jià)其為情商比較高的人，善于平衡和協(xié)調(diào)各方面利益關(guān)系；為人非常勤勉，能夠較快適應(yīng)陌生環(huán)境；是金融危機(jī)、央行分拆、金融機(jī)構(gòu)重組、國(guó)有銀行改革、農(nóng)村金融改革、互聯(lián)網(wǎng)金融興起等諸項(xiàng)重要金融改革實(shí)踐的親歷者。

　　2006年6月，當(dāng)時(shí)年僅45歲的劉士余就被任命為中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)。2014年10月，劉士余出任中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)至今。

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)成立24年來(lái)的第八任主席，股民對(duì)銀行系出身并兼具大金融視野的劉士余期待頗多。究竟劉士余履新證監(jiān)會(huì)后的政策導(dǎo)向會(huì)如何？目前尚難以猜測(cè)。不過(guò)，針對(duì)資本市場(chǎng)，劉士余曾在不同場(chǎng)合有過(guò)相關(guān)言論，從中或能窺探出“蛛絲馬跡”。

　　2011年12月，時(shí)任央行副行長(zhǎng)的劉士余曾在第一屆信用增進(jìn)行業(yè)高端論壇上表示，如果CDS等創(chuàng)新產(chǎn)品不發(fā)展會(huì)阻礙債市股市發(fā)展。他特別提及，上市銀行迫于資本補(bǔ)充從股市融資，會(huì)弱化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資能力，資產(chǎn)證券化或能降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重減少資本消耗。

　　2014年5月，劉士余曾指出資本市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)維度：健康、全面、多層次。他認(rèn)為，解決資本市場(chǎng)各種問(wèn)題的核心是把多層次資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)；同時(shí)，還要擴(kuò)大資本市場(chǎng)融資的能力，“光再融資不行”。同時(shí)還表示，要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財(cái)業(yè)務(wù)，否則的話，“極易把我們的投資者包括社會(huì)公眾導(dǎo)向追逐短期高利，不追求長(zhǎng)期回報(bào)，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)”。

　　總體來(lái)看，新任掌門對(duì)于大力發(fā)展直接融資、對(duì)市場(chǎng)審慎監(jiān)管、防止剛兌對(duì)市場(chǎng)的溢出效應(yīng)等觀點(diǎn)具有持續(xù)且明確的支持態(tài)度。元大證券分析師朱佳節(jié)認(rèn)為，預(yù)計(jì)包括養(yǎng)老金入市、IPO注冊(cè)制、證券法修訂等前期推行的重大政策將在劉士余任內(nèi)走入“快車道”。同時(shí)，劉士余對(duì)于資本市場(chǎng)直融重要性的把握，預(yù)計(jì)也將促使多層次資本市場(chǎng)快速建設(shè)和資本市場(chǎng)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大。

　　“新主席未來(lái)應(yīng)該會(huì)有一些新的監(jiān)管策略，值得期待?！睆V州一位主流券商策略分析師推測(cè)，劉士余上任后，有可能會(huì)加快中央制定的“發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，豐富直接融資工具”的戰(zhàn)略部署，例如大力發(fā)展資本證券化，積極發(fā)展項(xiàng)目收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券等。

　　上任考驗(yàn)注冊(cè)制改革首當(dāng)其沖

　　在過(guò)去一年，中國(guó)股市經(jīng)歷了“多事之秋”：A股“過(guò)山車式”大漲大跌、光大證券烏龍指事件、新股發(fā)行磕磕絆絆、新三板高速擴(kuò)容、滬港通和基金互認(rèn)相繼開(kāi)通、熔斷機(jī)制被暫停等。

　　對(duì)于新任掌門，有投資者就提出，證監(jiān)會(huì)未來(lái)能否“無(wú)為而治”，讓“市場(chǎng)的歸市場(chǎng)”，并加快監(jiān)管制度改革，盡可能減少對(duì)市場(chǎng)的行政干預(yù)？監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定政策時(shí)能否具有前瞻性和全局性視野，并廣泛聽(tīng)取社會(huì)意見(jiàn)？

　　2016年證監(jiān)會(huì)的頭等大事就是深化改革，建立多層次的資本市場(chǎng)，注冊(cè)制改革自然首當(dāng)其沖。IPO注冊(cè)制最快將于今年3月1日開(kāi)始實(shí)施。注冊(cè)制推出后，如何保證上市公司質(zhì)量，如何減少市場(chǎng)沖擊，如何保證資本市場(chǎng)投融資功能的平衡，都將會(huì)是新主席面對(duì)的問(wèn)題。

　　其次，大股東減持如何平穩(wěn)“過(guò)渡”？“在目前仍較為脆弱的市場(chǎng)環(huán)境下，大股東集中減持勢(shì)必會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。怎樣讓公司股東平穩(wěn)減持，將是新主席面對(duì)的一大考驗(yàn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券分析師洪錦屏表示。

　　第三，股指期貨何去何從？股指期貨于2010年推出，在去年股市大跌期間飽受爭(zhēng)議，有更健全的機(jī)制及T+0操作的期指，一度被認(rèn)為是股市暴跌的一大誘因。目前期指已處于“邊緣狀態(tài)”，未來(lái)股指期貨交易制度要如何改革，金融創(chuàng)新會(huì)如何繼續(xù)，也是當(dāng)下投資者關(guān)心的熱點(diǎn)。

　　第四，退市“大棒”如何揮下？2014年推出的新一輪退市制度改革獲得了一定成效。與此同時(shí)也有ST股不斷遭到爆炒，讓退市制度面臨“不死”的挑戰(zhàn)。洪錦屏認(rèn)為，若“退而不死”狀況依舊，其促使市場(chǎng)資源合理配置、培育價(jià)值投資理念的功能就將難以發(fā)揮，A股退市機(jī)制改革依然任重而道遠(yuǎn)。

　　此外，更多股民關(guān)心的是，未來(lái)股市違法違規(guī)現(xiàn)象如何減少？分析人士表示，違法成本太低是被認(rèn)為違法行為頻發(fā)的重要原因，如何有效抑制違法違規(guī)行為，也是證監(jiān)會(huì)日后面臨的難題。

　　走馬上任，劉士余將不得不重新挑起重?fù)?dān)，迎接諸多考驗(yàn)。但董登新認(rèn)為，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，最重要的并不是證監(jiān)會(huì)主席換人，而是其如何將既有的改革方針，將市場(chǎng)化的改革堅(jiān)定地進(jìn)行下去。（南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒）