陸綺雯

　　近日，央行公布了2016年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，報(bào)告顯示，當(dāng)月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元，創(chuàng)下單月紀(jì)錄新高。由于這一數(shù)字超出市場(chǎng)預(yù)期及歷史同期均值水平，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

　　于是，“信貸天量”“人民幣大貶值”“大放水卷土重來(lái)”“4萬(wàn)億已是浮云”之類的標(biāo)題，開(kāi)始出現(xiàn)在自媒體圈，尤其是一些與房地產(chǎn)相關(guān)的微信公眾號(hào)中，“房?jī)r(jià)還要躥一躥”“水首先流到京滬的售樓處”等說(shuō)法非常有煽動(dòng)性。

　　2.51萬(wàn)億元真那么可怕嗎？此次信貸激增是國(guó)家要放松貨幣政策的節(jié)奏嗎？一線城市的房?jī)r(jià)會(huì)因此剎不住車嗎？

　　正確解讀2.51萬(wàn)億元，首先要弄明白為什么1月份新增貸款規(guī)模會(huì)顯著放量。最重要的莫過(guò)于季節(jié)性因素，每年一季度特別是1月份，都是商業(yè)銀行貸款投放的高峰期，由于貸款規(guī)模受資本充足率、合意貸款等多重限制，早投放早受益成為商業(yè)銀行提高收益的普遍選擇。從往年的數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份往往會(huì)達(dá)到峰值。

　　而當(dāng)季節(jié)性因素疊加各類項(xiàng)目集中投放，信貸井噴的規(guī)模，也就進(jìn)一步放大了。今年的數(shù)據(jù)顯示，銀行傾向于在年初投放按揭貸款，1月新增中長(zhǎng)期居民貸款4783億元。當(dāng)然，房貸的高位運(yùn)行，確實(shí)與樓市去庫(kù)存背景下，政府對(duì)居民買房的支持力度加大有關(guān)。企業(yè)大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目同樣在年初投放，我們看到，1月新增企業(yè)貸款1.94萬(wàn)億元，考慮到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，更多企業(yè)的融資需求爆發(fā)。

　　另一重以往沒(méi)有的影響是，今年1月，部分企業(yè)將美元債務(wù)轉(zhuǎn)換為人民幣貸款以收縮外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，應(yīng)對(duì)貶值預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1月外幣貸款同比少增374億美元。結(jié)合近期人民幣匯率走勢(shì)趨穩(wěn)，不難判斷，今后一段時(shí)間這些需求將逐漸減弱，促使信貸數(shù)據(jù)飆升的這些“干擾因素”估計(jì)也會(huì)自然縮水。

　　可見(jiàn)，1月份超常規(guī)的信貸投放不會(huì)也不可能持續(xù)。監(jiān)管層也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，要有效實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，相信今年我國(guó)新增信貸規(guī)模增速仍將保持合理水平。從“2.51萬(wàn)億元”推導(dǎo)出央行將開(kāi)始新一輪超寬松貨幣政策，顯然站不住腳。因此，大可不必憂心這“2.51萬(wàn)億元”，更不要被朋友圈那些“標(biāo)題黨”忽悠了。