上周，1月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出爐，最引人矚目的當(dāng)屬信貸和社融數(shù)據(jù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款2.51萬億元，同比增1.04萬億元。廣義貨幣M2同比增速達(dá)14％，為2015年以來新高。

　　1月份人民幣信貸大幅攀升主要靠企業(yè)貸款增加。其中，企業(yè)中長期貸款增加1.06萬億元，占當(dāng)月新增信貸比重達(dá)41.7%，顯示企業(yè)投資需求逐步有所回暖，信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯增強(qiáng)。此外，新增貸款超預(yù)期，還與季節(jié)、匯率波動(dòng)以及銀行出于早放貸早收益的目的，釋放年末信貸儲備等因素相關(guān)。

　　如何看信貸猛增？有研究者認(rèn)為，央行會結(jié)合外匯占款變動(dòng)情況，主動(dòng)調(diào)節(jié)“廣義信貸”數(shù)據(jù)，保持M2平穩(wěn)。今年1月，央行口徑外匯占款較上月末下降6445億元人民幣，在外匯占款下降導(dǎo)致M2收縮的情況下，適度加大信貸和非信貸渠道投放，2.51萬億元的信貸增量并不離譜。

　　對于信貸增量，更要看這些錢投向了哪里。當(dāng)前，以去產(chǎn)能和去庫存為核心的供給側(cè)改革給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來波動(dòng)和陣痛，需要用有效的信貸加以熨平，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供資金支持，為工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降本增效營造良好的金融環(huán)境。本周，人民銀行、國家發(fā)改委等八部門還印發(fā)了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，其中，落實(shí)差別化工業(yè)信貸政策是一大亮點(diǎn)。

　　在保障銀行自身安全運(yùn)行的情況下，在信貸上，通過對符合發(fā)展方向的領(lǐng)域和行業(yè)以及企業(yè)“走出去”和兼并重組做“加法”，對產(chǎn)能過剩和落后行業(yè)做“減法”，有利于促進(jìn)化解過剩產(chǎn)能和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　對商業(yè)銀行而言，在資產(chǎn)質(zhì)量承壓之下，通過進(jìn)一步完善差別化信貸政策，大力支持供給側(cè)改革，引導(dǎo)信貸資金向轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)傾斜，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)傾斜，也是自身轉(zhuǎn)型的迫切需要。

　　面對經(jīng)濟(jì)增速下行壓力，保持信貸增量可以防止經(jīng)濟(jì)因“缺血”而失速，但更重要的是要保持定力，堅(jiān)持差異化信貸政策，在結(jié)構(gòu)上配合國家重點(diǎn)項(xiàng)目、重大工程，協(xié)調(diào)配置信貸資源，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展協(xié)調(diào)性。于此，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)才有可能各得其所，相得益彰。