■一 帆

　　日前，央行聯(lián)合財(cái)政部、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等八部委發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。文件從貨幣信貸政策、資本市場(chǎng)、融資機(jī)制創(chuàng)新等六大方面進(jìn)行詳細(xì)闡述，明確要加大金融對(duì)工業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、增效益的支持力度，推動(dòng)工業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板、加快工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想應(yīng)該是 《意見》出臺(tái)的一個(gè)主要背景。不過，國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士解讀2015年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)時(shí)指出，2015年工業(yè)企業(yè)效益狀況形勢(shì)嚴(yán)峻，但工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)顯現(xiàn)成效，符合轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的行業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。為保持和繼續(xù)改善這一局面，工業(yè)經(jīng)濟(jì)需要更多金融支持。

　　在上述文件的十六條意見中，多處提及資本市場(chǎng)。

　　首先，通過股權(quán)、債權(quán)以及其他相關(guān)創(chuàng)新融資形式，資本市場(chǎng)可以對(duì)符合政策支持方向的工業(yè)企業(yè)提供最直接的金融支持?！兑庖姟诽岬?，支持符合“中國制造2025”和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向的制造業(yè)企業(yè)，在各層次資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資。鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)擴(kuò)大發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品，替代其他高成本融資方式。對(duì)運(yùn)作規(guī)范的工業(yè)企業(yè)，在完善償債保障措施的基礎(chǔ)上，支持其發(fā)行公司信用類債券用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。擴(kuò)大公司信用類債券發(fā)行規(guī)模，拓展可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)。積極發(fā)展綠色債券、高收益?zhèn)?、綠色資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新金融工具。這是資本市場(chǎng)最基礎(chǔ)功能的體現(xiàn)。

　　其次，通過資產(chǎn)證券化的形式，盤活相關(guān)沉淀的存量資產(chǎn)，為工業(yè)企業(yè)補(bǔ)充換血再造?！兑庖姟诽岢?，進(jìn)一步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，支持銀行通過盤活信貸存量加大對(duì)工業(yè)的信貸支持力度。加快推進(jìn)住房和汽車貸款資產(chǎn)證券化。在審慎穩(wěn)妥的前提下，選擇少數(shù)符合條件的金融機(jī)構(gòu)探索開展不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。加快推進(jìn)應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，盤活工業(yè)企業(yè)存量資產(chǎn)。這不僅可以激活銀行信貸存量，而且增加資本市場(chǎng)產(chǎn)品供給，通過資本市場(chǎng)這座橋梁，將資金活水引向最需要的地方，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效對(duì)接。

　　第三，通過簡(jiǎn)化并購重組行政審批，提高工業(yè)企業(yè)減能增效的效率?！兑庖姟分赋?，進(jìn)一步取消或簡(jiǎn)化上市公司兼并重組行政許可及審批事項(xiàng)，優(yōu)化審核流程，落實(shí)好分行業(yè)審核機(jī)制，提高并購重組審核效率和透明度。研究完善并購重組股份定價(jià)機(jī)制、豐富并購重組支付工具。鼓勵(lì)國有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。發(fā)揮市場(chǎng)在兼并重組中的決定性作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)自主協(xié)商、妥善解決工業(yè)企業(yè)兼并重組中的金融債務(wù)重組問題，切實(shí)維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。《意見》對(duì)并購重組從審核、定價(jià)、信息披露到支付等環(huán)節(jié)都做出指示，明確資本市場(chǎng)是“依托”，發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能，以最終實(shí)現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高質(zhì)量效益的目標(biāo)。

　　此外，《意見》還提出，提升各類投資基金支持，探索為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資方式，加強(qiáng)對(duì)工業(yè)企業(yè)“走出去”的融資支持，大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資等，多處為資本市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品留下了空間。

　　歷史上來看，正是一次次工業(yè)革命的浪潮推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)向前大步邁進(jìn)，即使在互聯(lián)網(wǎng)思維大行其道的當(dāng)下，其也不能代替工業(yè)生產(chǎn)的真實(shí)產(chǎn)出，更不能動(dòng)搖工業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而在國內(nèi)這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)役中，工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、增效益仍是主要目標(biāo)，為此，資本市場(chǎng)可以有更大作為。