數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上超600次風(fēng)險(xiǎn)警示中，只有148家公司被暫停上市，其中僅有44家真正退市，更多的公司，起死回生之日不乏十倍漲幅。平均耗費(fèi)兩年的時(shí)間，可獲得幾近翻倍的收益。進(jìn)入年報(bào)披露季，部分公司也發(fā)布了退市風(fēng)險(xiǎn)公告，今年首只被實(shí)施ST的大洲興業(yè)（現(xiàn)名*ST興業(yè)）在發(fā)布相關(guān)公告后，已連跌三日。而A股歷史似乎和當(dāng)下開(kāi)了個(gè)玩笑：更多的案例是，被ST的公司最終華麗轉(zhuǎn)身，烏雞變鳳凰。

　　A股史上

　　已有超600次風(fēng)險(xiǎn)警示

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)，自1998年實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即通俗意義上的ST制度）以來(lái)，累計(jì)已出現(xiàn)644次A股公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（同一公司歷史上可能多次被ST，由于所處年份和原因不同，未合并計(jì)算），實(shí)施首年便有24家公司被ST。1998年4月28日，遼物資A（現(xiàn)名烯碳新材）成為A股史上首只被ST的股票，大洲興業(yè)（現(xiàn)名*ST興業(yè)）則是最新的一只。

　　并非真正退市

　　更多個(gè)股起死回生

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述A股史上實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票中，共有148家公司被暫停上市。其中102家公司因最近三年連續(xù)虧損的原因，另外兩家公司中，*ST博元是因涉嫌違規(guī)披露， 不披露重要信息罪被證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)處理，*ST新都則是因連續(xù)兩年虧損，且被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定的審計(jì)意見(jiàn)。

　　并非所有暫停上市公司最終都以退市收?qǐng)?，滬深交易所都向它們提供了“洗心革面”的機(jī)會(huì)，如上交所2012年修訂的股票上市規(guī)則就規(guī)定了暫停上市公司恢復(fù)上市的9大條件，其中包括最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)均為正、營(yíng)業(yè)收入不低于 1000萬(wàn)元，以及期末凈資產(chǎn)為正等關(guān)鍵指標(biāo)。

　　事實(shí)上，剔除因資產(chǎn)重組而退市的情形，A股史上一共有44家A股公司真正退市，最近的一例為2015年7月13日退市的國(guó)恒退（未被ST前名為國(guó)恒鐵路）。

　　而且，上述退市的公司都轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行交易，并未徹底退出資本市場(chǎng)（金馬集團(tuán)因要約收購(gòu)直接退市，未進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)），給仍持有退市股的投資者保留了交易的權(quán)利。

　　恢復(fù)上市后

　　部分個(gè)股堪稱(chēng)暴利

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，暫停上市后又恢復(fù)上市的102家公司中，首個(gè)交易日平均漲幅達(dá)到190%。上漲公司達(dá)79家，占比接近八成。其中，順發(fā)恒業(yè)、平潭發(fā)展、仁和藥業(yè)、華建集團(tuán)、國(guó)中水務(wù)、華數(shù)傳媒等漲幅超過(guò)10倍。下跌的案例中，山東地礦和梅花生物等恢復(fù)上市后首日下跌逾三成，秋林集團(tuán)等8股下跌逾兩成。

　　一個(gè)簡(jiǎn)單的公式是，如果分別在暫停上市前一日分別買(mǎi)入上述148只個(gè)股1萬(wàn)元，剔除44只退市和依然暫停上市的兩只股票，并在恢復(fù)上市首日賣(mài)出，其資金將變成102×（1+190%）=295.8萬(wàn)元，收益率高達(dá)近100%，而投資者所需要的，只是等待。

　　從等待時(shí)間來(lái)看，恢復(fù)上市平均約需兩年。最長(zhǎng)的停牌時(shí)間是恒立實(shí)業(yè)，達(dá)到6.79年，其次是華澤鈷鎳6.71年、華數(shù)傳媒、上峰水泥、建新礦業(yè)等也超過(guò)6年。

　　平均兩年即翻倍，這是巴菲特也沒(méi)達(dá)到的水平。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》