美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最近給人們帶來的壞消息有點(diǎn)兒多，先是2月10日在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)表示，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望保持增長(zhǎng)，但近期美國(guó)金融環(huán)境有所收緊、經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，再次強(qiáng)調(diào)加息節(jié)奏將根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來確定；接著便在2月11日對(duì)參議院銀行委員會(huì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)正研究在需要給予經(jīng)濟(jì)額外刺激的時(shí)候?qū)嵭胸?fù)利率的可行性。

　　去年年底美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了近十年來首次加息，這被認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的佐證。有評(píng)論分析，今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有4次加息，然而耶倫兩天內(nèi)的兩次談話仿佛打亂了這一節(jié)奏。從耶倫的話中分析，今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏不僅可能會(huì)比預(yù)期放緩，甚至不排除降息的可能。當(dāng)然，耶倫也表示，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快達(dá)到需要降息的地步。

　　之所以作出上述表態(tài)，耶倫顯然是有理由的：近期美國(guó)股市下跌、借貸成本走高、美元升值，美國(guó)金融環(huán)境已不那么有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些都讓美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上顯得更為謹(jǐn)慎。另一方面，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩有可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這也讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)進(jìn)展的關(guān)注更為密切。耶倫的講話不僅僅對(duì)美國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，作為世界最大經(jīng)濟(jì)體的央行“掌舵人”，耶倫的講話不可避免地對(duì)國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策所反映的美國(guó)經(jīng)濟(jì)更是讓全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)隨之跳動(dòng)。

　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響著全球股市。今年以來，美國(guó)股市出現(xiàn)下跌，歐洲股市也隨之下跌。不幸的是，全球股市還未從2016年年初的一輪齊跌格局中緩和過來，便再度集體陷入暴跌態(tài)勢(shì)。最新的金融動(dòng)蕩自2月8日起從美國(guó)傳導(dǎo)至歐洲，隨后又在9日登陸亞洲市場(chǎng)。在剛剛過去的一周內(nèi)，美國(guó)三大股指累計(jì)均為下跌；亞太股市也是集體暴跌，韓日股市更是遭遇黑色星期五；歐洲股市雖在周五強(qiáng)勁反彈，但也只是收復(fù)稍早前的部分失地而已。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)再有風(fēng)吹草動(dòng)，導(dǎo)致股市波動(dòng)，全球股市恐難逃波及。

　　其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)影響主要貿(mào)易伙伴與美國(guó)的貿(mào)易。美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果復(fù)蘇乏力，其需求減弱必然會(huì)影響到進(jìn)口，這會(huì)令美國(guó)的貿(mào)易伙伴受到影響。日本恐怕是對(duì)此最為擔(dān)心的國(guó)家之一。去年日本的貿(mào)易赤字大幅減少，對(duì)美出口增加是造成這一結(jié)果的重要原因。一旦美國(guó)需求減弱，將直接影響到日本對(duì)美出口，將對(duì)日本貿(mào)易赤字產(chǎn)生影響。當(dāng)然，中國(guó)也是美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴，美國(guó)市場(chǎng)需求一旦減弱，中國(guó)對(duì)美出口企業(yè)的日子也不會(huì)好過，而且，在貿(mào)易形勢(shì)不好的環(huán)境下，中美之間的貿(mào)易摩擦很可能會(huì)增加，這對(duì)中國(guó)企業(yè)來說也將造成挑戰(zhàn)。

　　再次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策走勢(shì)將對(duì)美元指數(shù)產(chǎn)生影響，而美元的特殊地位更使得這一影響的范圍有擴(kuò)大的可能。比如，這將影響其他主要貨幣與美元的匯率，而匯率又將對(duì)一國(guó)貿(mào)易、投資等產(chǎn)生影響。再比如，國(guó)際大宗商品多以美元計(jì)價(jià)，美元走勢(shì)將令國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，石油、黃金等備受關(guān)注的大宗商品尤為明顯。此外，各國(guó)的外匯儲(chǔ)備也離不開美元，一旦美元價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，各國(guó)的外匯儲(chǔ)備也會(huì)隨之出現(xiàn)變化。盡管這種變化大多表現(xiàn)在賬面上，但如果一國(guó)要?jiǎng)佑妹涝獌?chǔ)備，這種變化則將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　最后，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還將對(duì)其他國(guó)家的貨幣政策產(chǎn)生影響。目前，除了美國(guó)開始加息以外，其他主要經(jīng)濟(jì)體仍在采取刺激政策，歐洲央行和瑞士、瑞典與丹麥均進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，而在亞洲，日本也已開啟負(fù)利率時(shí)代。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)變化進(jìn)而令美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，可以想象，其他主要經(jīng)濟(jì)體央行在制定貨幣政策時(shí)將面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。