周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞。在美聯(lián)儲(chǔ)公布的證詞中，耶倫并沒(méi)有明確排除三月加息的可能性。耶倫稱(chēng)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)確保漸進(jìn)加息，并重申加息路徑將依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　耶倫稱(chēng)，當(dāng)前金融形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持度下降，如果壓力持續(xù)可能影響經(jīng)濟(jì)前景。耶倫表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出巨大的改善，但仍有閑置存在。就業(yè)和薪資增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)支撐收入和支出。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將只會(huì)支持漸進(jìn)加息。盡管短期通脹預(yù)計(jì)依然維持低迷，但預(yù)期通脹中期內(nèi)升至2%。

　　耶倫在證詞中表示，美國(guó)的金融環(huán)境在近期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持下降，表現(xiàn)在股票市場(chǎng)下跌。風(fēng)險(xiǎn)更高的借款人的借貸成本上升以及美元進(jìn)一步升值。如果這些變化被證明是持續(xù)性的，那他們將施壓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)市場(chǎng)前景，盡管長(zhǎng)期利率和油價(jià)的走低能夠?qū)_一部分。當(dāng)然，持續(xù)的就業(yè)增長(zhǎng)以及更快的薪資增速應(yīng)該會(huì)支撐實(shí)際收入的增長(zhǎng)，以及隨之而來(lái)的消費(fèi)，而伴隨海外季度寬松的貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)在一段時(shí)間后回升?？紤]到這些因素，委員會(huì)預(yù)計(jì)貨幣政策的立場(chǎng)將逐步調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)溫和增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)將持續(xù)改善。

　　耶倫在證詞中稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然充滿(mǎn)不確定性，尤其是海外經(jīng)濟(jì)變化對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。最值得注意的是，盡管近期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并未顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，但人民幣匯率的下跌加大了對(duì)中國(guó)匯率政策不確定性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)。這種不確定性與海外經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)疲軟帶來(lái)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，這加劇了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂(yōu)慮。這種憂(yōu)慮，加上大幅的供給與高庫(kù)存，帶來(lái)了原油和大宗商品的下跌。接著，商品價(jià)格下跌出發(fā)了商品出口國(guó)的金融環(huán)境壓力，尤其在脆弱的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體以及許多國(guó)家的商品出口企業(yè)。一旦這些不利因素大幅增加，海外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和美國(guó)出口需求將會(huì)減弱，美國(guó)金融環(huán)境將進(jìn)一步收緊。

　　【耶倫證詞問(wèn)答環(huán)節(jié)】

　　目前不考慮降息 不確定負(fù)利率是否合法

　　周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫出席眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)，就半年度貨幣政策作證，并回答議員們的提問(wèn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快步入需要降息的地步，也不確定負(fù)利率的合法性。

　　耶倫在證詞中稱(chēng)，當(dāng)前金融形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持度在下降，股市下跌、高風(fēng)險(xiǎn)借款人需要支付更高的借款利率、美元進(jìn)一步升值。如果這個(gè)態(tài)勢(shì)持續(xù)下去，可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的前景。中國(guó)等海外國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速下降，可能對(duì)美國(guó)有進(jìn)一步的沖擊。市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期在下降。不過(guò)，油價(jià)下跌和長(zhǎng)期利率走低，部分抵消了上述因素帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath認(rèn)為，耶倫并未就未來(lái)是否推遲加息給出明確的回答，但她反復(fù)指出經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，表明她對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法偏悲觀。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息后，對(duì)未來(lái)進(jìn)一步加息會(huì)表示謹(jǐn)慎。

　　問(wèn)答環(huán)節(jié)要點(diǎn)如下：

　　在被問(wèn)及美聯(lián)儲(chǔ)是否有權(quán)力實(shí)施負(fù)利率時(shí)，耶倫稱(chēng)這仍舊是個(gè)開(kāi)放性的問(wèn)題。耶倫表示，沒(méi)有仔細(xì)研究與負(fù)利率有關(guān)的法律，不過(guò)目前看，在必須實(shí)行負(fù)利率的時(shí)候，似乎沒(méi)有任何事情會(huì)妨礙美聯(lián)儲(chǔ)去采取這一行動(dòng)。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)的壓力測(cè)試包括了負(fù)利率這一場(chǎng)景。對(duì)此，耶倫表示，這是由于日本和歐洲等央行實(shí)施了負(fù)利率。壓力測(cè)試中的負(fù)利率是實(shí)際負(fù)利率，這一場(chǎng)景在名義利率為正的時(shí)候，仍然有可能發(fā)生。

　　耶倫稱(chēng)，并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快步入需要降息的地步。不過(guò)如果需要這么做，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)遲疑。受耶倫這一表態(tài)影響，美債利率進(jìn)一步走低。來(lái)自德州的共和黨議員Randy Neugebauer表示，耶倫對(duì)未來(lái)的判斷太樂(lè)觀了。

　　耶倫被問(wèn)到“全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩是否改變了她對(duì)利率路徑的預(yù)期”問(wèn)題。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在仔細(xì)關(guān)注全球金融市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。耶倫指出，市場(chǎng)上對(duì)經(jīng)濟(jì)走向衰退的擔(dān)心在加劇，但目前看經(jīng)濟(jì)增速并沒(méi)有急劇下滑。

　　耶倫表示，不會(huì)對(duì)未來(lái)采取什么政策作出迅速的判斷。美聯(lián)儲(chǔ)要等待3月15~16日的會(huì)議，屆時(shí)再做決定。

　　耶倫稱(chēng)，預(yù)計(jì)薪資增幅會(huì)上漲。盡管1月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)失業(yè)率跌至4.9%，但經(jīng)濟(jì)中還存在閑置。

　　來(lái)自加州的民主黨議員Brad Sherman批評(píng)道，美聯(lián)儲(chǔ)并不能打破銀行“大而不能倒”這一現(xiàn)狀，對(duì)此耶倫回復(fù)道，美聯(lián)儲(chǔ)試圖不讓銀行因經(jīng)營(yíng)不善倒閉而拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

　　其余問(wèn)題：

　　經(jīng)濟(jì)在很多層面上都接近正常水平，體現(xiàn)在失業(yè)率下降至多數(shù)FOMC委員認(rèn)為的長(zhǎng)期正常水平。

　　如果過(guò)早出售長(zhǎng)期資產(chǎn)，或造成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

　　希望將資產(chǎn)負(fù)債表縮減至危機(jī)前水平，途徑為調(diào)節(jié)短期利率。

　　聯(lián)邦基金利率的中性水平非正常水平；相信通脹會(huì)上升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)銀行規(guī)模大小而制定不同的監(jiān)管政策。