■ 來論

　　2月1日官方和財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)先后公布，雙雙創(chuàng)出新低。中國1月官方制造業(yè)PMI錄得49.4，創(chuàng)2012年8月以來最低，且為連續(xù)第六個月低于50榮枯線，預(yù)期49.6，前值49.7。

　　而財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），1月錄得48.4，較2015年12月回升0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)11個月處于榮枯分界線下方。數(shù)據(jù)中，幾個關(guān)鍵指標(biāo)凸顯制造業(yè)形勢之嚴(yán)峻。生產(chǎn)指數(shù)為51.4%，比上月回落0.8個百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張態(tài)勢，但增速放緩。新訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降0.7個百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)下方，表明制造業(yè)市場需求回落。降幅也不小。新訂單指數(shù)是未來制造業(yè)走勢的趨勢性指標(biāo)，這表明往后一段時間的制造業(yè)都不會太景氣。

　　財(cái)新指數(shù)幾個特點(diǎn)是，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，且降幅有所擴(kuò)大。受訪廠商反映，市況相對疲弱，新訂單減少，導(dǎo)致廠商減產(chǎn)。新接出口訂單指數(shù)降幅擴(kuò)大，說明出口這駕馬車依然疲軟不堪。

　　此外，制造業(yè)中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的困難與問題依然突出。大型企業(yè)PMI仍高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI比上月下降0.6個百分點(diǎn)，繼續(xù)處于臨界點(diǎn)下方；小型企業(yè)PMI為46.1%，持續(xù)位于收縮區(qū)間。

　　PMI是制造業(yè)景氣度的最重要指標(biāo)，也是整個經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。兩大指數(shù)維持在榮枯線下方，表明中國制造業(yè)形勢依然嚴(yán)峻。從國際看，全球大宗商品繼續(xù)低迷、金融市場動蕩、需求疲軟，導(dǎo)致全球特別是新興市場外需不振，需求總體偏弱，進(jìn)出口受到一定程度影響，直接影響到制造業(yè)發(fā)展。從國內(nèi)看，在當(dāng)前化解過剩產(chǎn)能和去庫存階段，部分企業(yè)主動減少產(chǎn)量和降低庫存。在這個時期，制造業(yè)景氣度、增長率不可能不受影響。去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿，對制造業(yè)景氣狀況會帶來負(fù)面影響。指望PMI在這個階段攀升至景氣度50以上是不可能的。

　　當(dāng)然，季節(jié)性因素也是影響的重要原因。從歷史數(shù)據(jù)上看，受元旦及春節(jié)臨近等因素影響，每年1月份制造業(yè)生產(chǎn)活動大多有所減少，市場供需放緩。再加上，今年極寒天氣對制造業(yè)生產(chǎn)都帶來了一定影響。當(dāng)然，主要還是內(nèi)外需疲軟，全球市場不景氣導(dǎo)致的。

　　對于中國來說，目前制造業(yè)振興異常重要。沒有制造業(yè)的復(fù)蘇，就談不上實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好，也就難言穩(wěn)增長。盡管央行通過多重手段持續(xù)向市場釋放流動性，但持續(xù)的貨幣寬松和穩(wěn)增長并沒有改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢。一方面，財(cái)政收支壓力束縛財(cái)政擴(kuò)張空間，僅靠貨幣寬松無法解決周期性問題。另一方面，結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)超越周期性問題成為主要矛盾，供給側(cè)改革取得效果之前，經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。

　　當(dāng)然，面對持續(xù)下行的經(jīng)濟(jì)，需要我們保持定力，沒有永遠(yuǎn)上漲的經(jīng)濟(jì)，必要的低谷恰恰是正常的經(jīng)濟(jì)周期，也是去產(chǎn)能過剩的好時機(jī)，不必過于憂慮。

　　□余豐慧（財(cái)經(jīng)評論人）