產(chǎn)油國或采取減產(chǎn)措施

　　事件

　　據(jù)報道，沙特提議所有產(chǎn)油國減產(chǎn)5%；俄新社報道，俄羅斯能源部長表示，OPEC與其他非OPEC產(chǎn)油國將于2月召開部長級會議，或采取減產(chǎn)措施；隨后，有關(guān)報道稱OPEC代表否認(rèn)此事。國泰君安就事件做出點(diǎn)評。

　　低油價仍是常態(tài)，但產(chǎn)油國減產(chǎn)預(yù)期漸強(qiáng)。

　　市場預(yù)期油價進(jìn)一步下跌

　?。?）2014年國際油價下跌的原因是原油供需失衡和主要產(chǎn)油國的不減產(chǎn)策略。

　?。?）目前原油供需仍失衡，如果主要產(chǎn)油國不采取減產(chǎn)措施，市場普遍預(yù)期油價會進(jìn)一步下跌。

　?。?）各方都有一定的減產(chǎn)動力：30美元油價早已跌破主要產(chǎn)油國的完全成本（30~70美元/桶），接近現(xiàn)金成本（20美元/桶）；如果油價長期低于30美元/桶，沙特政府將面臨嚴(yán)重收支失衡，而俄羅斯外儲和財(cái)政更將面臨崩潰；

　?。?）OPEC和非OPEC產(chǎn)油國如能合作減產(chǎn)，將結(jié)束原油減產(chǎn)囚徒困境，油價有望企穩(wěn)止跌。

　　油價30美元，煉化、石化大宗品、民營油企的機(jī)會大于風(fēng)險。推薦上海石化（600688）、桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703），榮盛石化（002493），相關(guān)受益新潮實(shí)業(yè)（600777）、中國石化（600028）。

　　煉廠：低油價蓄力、上漲受益，推薦上海石化（600688），相關(guān)受益中國石化（600028）。部分投資者混淆中下游煉化和上游開采，對煉化企業(yè)有一定誤解（如巴菲特買入的phillips66實(shí)為煉化企業(yè)而非上游開采油企）。我們認(rèn)為煉化是低油價下理想的中長期投資標(biāo)的（低油價擠出競爭對手，煉廠價值重估；油價反彈存貨價值和銷售額雙升）。煉廠和油價的關(guān)系是：油價下跌短期受損長期受益，上漲受益。

　　石化大宗品：短期彈性最大，推薦桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703）和榮盛石化（002493）。油價企穩(wěn)反彈，石化大宗品短期存貨價值和銷售量雙升，按照存貨/市值排序推薦桐昆股份、恒逸石化和榮盛石化。此外PTA行業(yè)處于景氣向上周期中，安全邊際高。

　　收購油氣資產(chǎn)存在良機(jī)

　　民營油企：30美元油價存在長期投資機(jī)會，推薦有魄力抄底北美致密油資產(chǎn)的公司，相關(guān)受益標(biāo)的新潮實(shí)業(yè)（600777）。我們認(rèn)為40美元以下是產(chǎn)業(yè)資本收購油氣資產(chǎn)的良機(jī)。我們測算新潮實(shí)業(yè)兩次定增收購的油田盈虧平衡油價分別為40美元/桶和31美元/桶，收購?fù)瓿珊蟮膬α?市值比約為0.0095桶/元，油價反彈彈性巨大。公司估值處于同類企業(yè)低位，當(dāng)前股價對應(yīng)PB為1.5倍（基于定增成功假設(shè)）。

　　風(fēng)險提示：減產(chǎn)無法達(dá)成，油價進(jìn)一步下跌。

　　(據(jù)證券時報網(wǎng))

　　公司信息

　　中國石油

　　2015年凈利預(yù)減60%~70%

　　中國石油（601857）1月29日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤1071.73億元，同比將減少60%~70%；每股收益為人民幣0.59元。

　　公司表示，2015年，受國際油價斷崖式下跌以及國內(nèi)天然氣價格下調(diào)等因素綜合影響，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下降。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢，公司堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展，嚴(yán)控投資規(guī)模，實(shí)施低成本戰(zhàn)略，以市場為導(dǎo)向優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)營，推進(jìn)資產(chǎn)重組，取得了明顯成效，有效緩解了油氣價格下降對公司業(yè)績的不利影響。2016年，國際油氣市場仍將持續(xù)低迷，市場競爭進(jìn)一步加劇。公司將大力實(shí)施資源、市場、國際化、創(chuàng)新四大戰(zhàn)略，深入開展開源節(jié)流降本增效，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)布局和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　(證券時報網(wǎng))

　　相關(guān)鏈接

　　油價反彈

　　難阻大宗商品繼續(xù)探底

　　廣州日報訊(記者井楠) 本周國際油價出現(xiàn)絕地反擊走勢，卻難以改變國內(nèi)大宗商品的走跌趨勢，一周走勢中，超過七成的品種仍以下跌報收，尤以動力煤與雞蛋的走跌幅度最大。周五市場，化學(xué)原料PVC漲1.25%，瀝青跌3.27%、滬錫跌2.23%，菜粕、螺紋、焦炭、豆粕、豆油、PP的跌幅均超過了1%。

　　受益于厄爾尼諾現(xiàn)象，農(nóng)產(chǎn)品期貨是本周比較抗跌的產(chǎn)品。但其中的雞蛋期貨走跌幅度卻巨大，主要是遭遇了市場做空資金的“滾動”式拋售，兩次筑底均以失敗告終。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為：目前3.21元/斤的價格已經(jīng)偏離了市場價值。

　　中國國際期貨（廣州）全泉認(rèn)為：中國春節(jié)前夕，資金觀望情緒濃厚，全球金融市場動蕩，“抄底”情緒不高，大宗商品仍有進(jìn)一步探底的可能性，建議謹(jǐn)慎操作。幾類品種比較，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品的成功筑底可能性較高，可適當(dāng)加以關(guān)注。