圖片來源：資料圖

　　對于立志“做中國疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)”的智飛生物(300122)而言，眼下的境況并不如人意。

　　1月26日，智飛生物公告稱，因擬收購的標(biāo)的公司——上海榮盛生物藥業(yè)有限公司(以下簡稱榮盛生物)所涉及的水痘疫苗仍未拿到生產(chǎn)文號批件和GMP證書，經(jīng)雙方協(xié)商，決定終止收購框架協(xié)議。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，智飛生物此前除了在水痘疫苗領(lǐng)域布局外，公司還使用自籌資金2.4億元投資建設(shè)了“流感病毒裂解疫苗產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，為流感病毒裂解疫苗新建生產(chǎn)車間。該項(xiàng)目進(jìn)展同樣有些滯后，根據(jù)公司2015年中報，項(xiàng)目進(jìn)度僅為0.52%。

　　此外，由于與默沙東23價肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗的年度代理合同已于2014年12月31日到期，自主疫苗收入增長不夠快，近年來智飛生物飽受業(yè)績增長乏力困擾。公司出臺的股權(quán)激勵計(jì)劃便因業(yè)績不達(dá)標(biāo)，已相繼在第一個行權(quán)期、第二個行權(quán)期踏空。有分析認(rèn)為，智飛生物股權(quán)激勵計(jì)劃2015年第三個行權(quán)期再次踏空是大概率事件。

　　無奈放棄收購榮盛生物

　　等待兩年，智飛生物最終還是無奈打消了收購榮盛生物的念頭。

　　資料顯示，2014年1月，智飛生物與朱紹榮簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬收購其持有的榮盛生物涉及疫苗產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的85%股權(quán)。但時隔兩年后，2016年1月26日，智飛生物發(fā)布公告稱，上述協(xié)議已經(jīng)無效，公司將終止該意向性協(xié)議。

　　對此，智飛生物董秘辦人士表示，之所以選擇終止協(xié)議，原因在于榮盛生物水痘疫苗仍未拿到生產(chǎn)文號批件和GMP證書，當(dāng)初收購的先決條件未能實(shí)現(xiàn)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，智飛生物之所以向榮盛生物伸出橄欖枝，看上的便是后者正在研發(fā)及注冊的水痘疫苗、流感疫苗等。眼下，國內(nèi)水痘疫苗市場有4個國產(chǎn)品牌和1個外國品牌，每年累計(jì)批簽發(fā)數(shù)量在3000萬劑以上，市場規(guī)模約8億~12億元/年。

　　智飛生物曾表示，收購榮盛生物后，公司將首次獲得病毒類疫苗產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可得到進(jìn)一步豐富。不過，公司收購事項(xiàng)有兩個先決條件：一是榮盛生物完成體外診斷試劑業(yè)務(wù)的剝離工作；二是其取得國家藥監(jiān)部門正式頒發(fā)的水痘疫苗新藥證書、生產(chǎn)文號和GMP證書。據(jù)收購框架協(xié)議的終止條款：“若截至2015年6月30日，標(biāo)的公司仍未取得水痘疫苗GMP證書，則公司有權(quán)選擇單方終止本協(xié)議并要求對方返還定金，或要求繼續(xù)執(zhí)行本協(xié)議?！?/p>

　　值得注意的是，2014年12月，智飛生物曾公告稱將使用自籌資金2.4億元投資建設(shè)“流感病毒裂解疫苗產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。當(dāng)時就有分析人士將其解讀為是為收購榮盛生物作準(zhǔn)備?！爸秋w生物的自產(chǎn)產(chǎn)品Hib疫苗、流腦疫苗等都屬于細(xì)菌類疫苗，病毒類疫苗生產(chǎn)一般使用減毒或者滅活技術(shù)，它和細(xì)菌類疫苗的生產(chǎn)條件并不一致?！贬t(yī)藥分析師甘翔表示。

　　重磅產(chǎn)品上市尚無時間表

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來我國疫苗市場發(fā)展迅速，總體規(guī)模從2010年的90億元增長到了2014年的200億元，年均增長率達(dá)到15%左右，越來越多的跨國疫苗公司正在不斷將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展到我國。

　　“在國內(nèi)的疫苗公司中，智飛生物的特長在于渠道，它擁有2萬多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)銷售終端?！备氏璞硎?，但智飛生物的研發(fā)能力相對來說有所不足。

　　智飛生物2015年半年報顯示，其在售的產(chǎn)品包括AC-hib疫苗、ACYW135流腦多糖疫苗、Hib疫苗、AC流腦多糖結(jié)合疫苗和微卡(注射用母牛分枝桿菌)5個品種。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司已有多個產(chǎn)品銷量出現(xiàn)大幅下滑。比如，其子公司智飛綠竹ACYW135流腦多糖疫苗的批簽發(fā)量為58.71萬支，占比16.30%，與上年同期相比下滑了83.50%，同期整個市場的下滑率為45.66%；智飛綠竹Hib疫苗的批簽發(fā)量為46.20萬支，同比下滑83.90%，同期整個市場的下滑率為23.80%。同時，其ACYW135群腦膜炎球菌(結(jié)合)b型流感嗜血桿菌(結(jié)合)聯(lián)合疫苗的臨床試驗(yàn)申請也未獲得國家食藥監(jiān)局的批準(zhǔn)。

　　“智飛生物的一大看點(diǎn)在于HPV疫苗和注射用母牛分枝桿菌(微卡)獲批后的市場空間?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券醫(yī)藥分析師徐列海曾表示，HPV疫苗已在全球130多個國家和地區(qū)獲批上市，接種超過1.44億次，全球的銷售額高達(dá)20億美元，智飛生物如果能拿到注冊批件，將為其貢獻(xiàn)不少業(yè)績。此外，西南證券曾在研報中表示，注射用母牛分枝桿菌(微卡)作為預(yù)防用生物制品進(jìn)行結(jié)核病預(yù)防成功獲批后，將為智飛生物帶來7.32億元收入。

　　對此，智飛生物在2015年半年報中表示，經(jīng)查詢國家食藥監(jiān)局網(wǎng)站，截至2015年8月16日，公司協(xié)議代理的默沙東HPV疫苗產(chǎn)品注冊仍處于“在審評”狀態(tài)。而注射用母牛分枝桿菌(預(yù)防)的臨床試驗(yàn)尚在進(jìn)行中。

　　股權(quán)激勵屢次踏空

　　部分產(chǎn)品銷量的下滑，使得智飛生物業(yè)績增長有些乏力。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2013年6月，智飛生物授予119名激勵對象348.2萬份股票期權(quán)，占公司當(dāng)時總股本的0.87%。公司規(guī)定的激勵對象行權(quán)條件為，以2011年?duì)I業(yè)收入和凈利潤為固定基數(shù)，2013年至2015年的營收和凈利潤增長率分別不低于60%、120%、240%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年智飛生物實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.96億元。因此，要達(dá)到上述行權(quán)條件，公司2013年歸屬凈利潤至少需達(dá)到3.13億元、2014年則至少為4.31億元、2015年至少為6.67億元。

　　而據(jù)公司財報，2013年智飛生物實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.3億元，同比下滑39.39%。為此，智飛生物注銷了已授予的股票期權(quán)140.36萬份，占當(dāng)時總股本的0.35%，占股票期權(quán)激勵計(jì)劃授予總額的40%。2014年，智飛生物實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.48億元，同比增長13.55%，也遠(yuǎn)未達(dá)到股權(quán)激勵計(jì)劃規(guī)定的行權(quán)條件。智飛生物為此決定注銷已授予的股票期權(quán)207.84萬份，占當(dāng)時總股本的0.26%。

　　2015年是上述股票期權(quán)激勵計(jì)劃的最后一個業(yè)績考核年度，若智飛生物業(yè)績?nèi)圆荒苓_(dá)到行權(quán)條件，占本次股票期權(quán)激勵計(jì)劃30%的已授予股票期權(quán)很可能將被全部注銷。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，智飛生物要達(dá)到行權(quán)條件，則意味著2015年的歸屬凈利潤要在2014年基礎(chǔ)上增長350%，這對公司來說顯然壓力不小。據(jù)智飛生物業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)測2015年全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約1.85億~2.07億元。