在經歷年初第一波20%急跌之后，昨天A股市場再度暴跌，各主要指數(shù)跌幅均超6%，其中滬指連續(xù)擊穿2900點、2800點，創(chuàng)13個月新低，“嬰兒底”告破。兩市逾千股跌停，僅62只股上漲。

　　□盤面表現(xiàn)

　　滬指創(chuàng)13個月新低

　　“除了股票，還有創(chuàng)業(yè)和遠方！”經歷了昨天慘烈一跌之后，有股民在微信朋友圈感嘆。

　　在距一月股指收官僅3個交易日的當口，投資者卻再度遭遇致命一擊。

　　周二早盤，滬深兩市低開低走，盤中未出現(xiàn)明顯的抵抗，滬指便迅速跌破2900點關口。軍工板塊一度異動試圖護盤，滬指跌幅收窄至1%，然而其他板塊跟進意愿不足，最終還是無功而返，午前兩市繼續(xù)探底。

　　午后開盤，兩市低位震蕩，滬指多次試探2850點。下午1點45分左右，滬指跌幅擴大，2850點“嬰兒底”告破，滬指創(chuàng)13個月新低，并一舉擊穿2800點關口，盤中最低見2743.84點，重挫逾6%。

　　截至收盤，滬指報2749.79點，跌188.73點，跌6.42%；深指報9483.55點，跌708.98點，跌6.96%；創(chuàng)業(yè)板報1994.05點，跌164.78點，跌7.63%。

　　成交量方面，滬市成交2126.08億元，深市成交3104.67億元，兩市共成交5230.75億元。

　　行業(yè)板塊全面淪陷，基因測序、網絡安全、工業(yè)4.0等概念整體跌幅逾9%。跌幅最小的銀行板塊也下跌了4.55%。

　　年初至今4次千股跌停

　　昨天兩市再現(xiàn)千股跌停。兩市跌幅超過9%的股票超過1500只，當天上漲家數(shù)僅為62家。數(shù)據(jù)顯示，自去年6月爆發(fā)股災以來，千股跌停時常出沒于股市，股災以來已經出現(xiàn)了近20次千股跌停的局面。

　　根據(jù)益盟操盤手公布的數(shù)據(jù)，昨天滬深兩市資金雙雙呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，總計流出689.42億。其中，滬市總計凈流出達276.31億，深證市場資金總計凈流出為413.11億。

　　具體來看，昨天主力資金凈賣出前五名的板塊分別是：電子元器件40.85億；軟件及系統(tǒng)34.94億；房地產33.54億；證券期貨31.54億；文化傳媒30.81億。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至昨天收盤，一月以來滬指已經從3539.18點一路下跌至昨天的2749.79點收盤點位，跌去近800點，跌幅擴大至22%。而千股跌停的局面也分別于1月4日、1月7日、1月13日和1月26日多次上演。

　　□特別關注

　　股權質押警報再次拉響

　　上周遭遇平倉的首只股票慧球科技目前仍處停牌狀態(tài)，而隨著股市暴跌，上市公司股東股權質押風險警報也再度拉響。

　　昨晚，齊心集團、冠福股份、海虹控股、錫業(yè)股份等多家公司公告，稱股東質押股票已接近警戒線和平倉線。幾家公司股票27日起停牌。

　　其中，齊心集團公告，控股股東齊心控股質押給國信證券、中信銀行、華融證券及工商銀行深圳福園支行的股票接近警戒線及平倉線。實際控制人陳欽鵬將采取積極措施：籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩(wěn)定性。

　　冠福股份公告稱，公司接到公司控股股東林福椿、林文昌、林文洪、林文智持有的公司股票基本質押，目前公司股價已接近其質押時設定的預警線（預警線為6.65元～10.18元，平倉線為5.77元～8.99元）。

　　此外，海虹控股的控股股東中海恒實業(yè)發(fā)展有限公司質押給天風證券股份有限公司的公司股票觸及平倉線，錫業(yè)股份公司控股股東云南錫業(yè)集團有限責任公司質押給中銀國際證券質押式回購業(yè)務的股票接近警戒線。

　　針對目前所處的險境，上市公司大股東也紛紛出招，進行自救。金浦鈦業(yè)昨天發(fā)布清償質押借款的公告，大股東金浦集團承諾，將按期償還質押借款，債務到期時，將以自有及自籌資金進行清償，如發(fā)生無法按期清償?shù)那闆r，將通過優(yōu)先處置其他資產等方式償還質押借款，避免出現(xiàn)金浦鈦業(yè)控股股東地位變動的情況。

　　對于即將爆發(fā)的大規(guī)模股權質押風險，萬家基金投資研究部總監(jiān)助理李文賓表示，根據(jù)合同，相關資管劣后方（大部分為上市公司大股東或高管等）需要及時進行補倉，否則將發(fā)生大規(guī)模的爆倉風險。

　　□下跌探因

　　內外利空因素交織

　　創(chuàng)金合信基金投資總監(jiān)陳玉輝表示，周二消息面最大變化是原油價格連續(xù)兩日反彈20%后又現(xiàn)暴跌，交易時間市場傳言德意志銀行出現(xiàn)重大投資風險，同時中國1月份外匯流出數(shù)據(jù)可能遠超市場預期，引發(fā)市場對人民幣匯率和經濟風險的擔憂。

　　此外，前期護盤主力板塊鋼鐵、水泥昨天一度領漲，但包括券商、銀行、石化在內的低估值大型指標股后市出現(xiàn)恐慌性急跌，顯示市場止損行為普遍化而承接力度有限。在指標股帶動指數(shù)企穩(wěn)前，應適當減倉并控制倉位以為后期補倉留出現(xiàn)金。

　　匯豐晉信投資部總監(jiān)曹慶認為，周二下跌首先是受了隔夜外圍市場下跌影響。周一美國標普500下跌1.56%，納指下跌1.58%，對A股形成較大壓力。

　　其次，上周末央行的表態(tài)或許進一步打擊了投資者本就脆弱的信心。市場傳出消息稱，央行中短期內可能避免進一步降息降準以維持人民幣匯率穩(wěn)定。這一消息對投資者信心沖擊較大。如果央行真的改變寬松貨幣政策，再加上改革攻堅期國內經濟和上市公司盈利增長存在較高不確定性，市場走強的基礎將變得更加脆弱。這或許是造成周二市場大跌的主要因素。

　　□后市分析

　　市場處在“筑底”過程中

　　2016年以來股市連續(xù)受挫，市場觀望情緒濃厚。中歐基金認為，主要有幾方面因素：首先，人民幣貶值的影響尚存。一方面，居民在大類資產配置中減配國內資產、兌換美元；另一方面，央行1月份以來的貨幣政策主要是在銀行間定向寬松，并沒有總量型的貨幣政策出臺。

　　其次，因為央行貨幣政策導向出現(xiàn)調整，國內股票市場沒有增量資金流入，市場資金的風險偏好處于下降過程中。

　　第三，去年四季度保監(jiān)會加強了監(jiān)管，所以一季度以來險資從此前的凈流入轉為凈流出，給市場帶來一定壓力。

　　第四，美聯(lián)儲議息會議將在28日凌晨召開，如果會議期間沒有釋放鴿派言論，那么市場可能再次面臨壓力。

　　事實上，今年以來，全球股市大都處于下行通道，A股市場只是其中之一。中歐基金認為，在當下時點，投資者無需過度擔憂，市場可能正在“筑底”過程中，而整體估值也逐步趨于合理水平。沖擊過后市場或將震蕩企穩(wěn)，伴隨供給側改革共識提升，“砸坑下蹲”之后或有反彈的機會，行情值得珍惜。

　　大跌后估值回歸歷史均值

　　浦銀安盛認為，在市場大幅下跌之后，投資者情緒普遍悲觀，已經反映了前期匯率大跌、流動性偏緊等利空因素。隨著央行和監(jiān)管層的干預，市場短期有望企穩(wěn)。

　　此外，從市場角度來分析，大跌之后，A股估值已回歸到歷史均值。市場從12月23日的高點3684下跌至2749之后，全部A股的市盈率降至15.6倍，低于歷史均值26.1倍；非金融企業(yè)的市盈率降至28.2倍，低于歷史均值29.2倍。

　　與此同時，產業(yè)資本維護股價的意愿上升。2016年以來已有488家公司發(fā)布增持公告，合計金額約為211億元。

　　浦銀安盛強調，雖然年后央行沒有降準令市場失望，但央行通過各種工具釋放了大量流動性。特別是本周央行公開市場進行了3600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作，創(chuàng)三年來最大單日投放規(guī)模。這些都對市場構成正面支撐。

　　□鏈接

　　什么是平倉線？

　　指在配資合作過程中，現(xiàn)有證券賬戶資金與初始證券賬戶資金虧損達到一定的比例時，資方有權按照合同強行平倉。這個比例就是股票配資平倉線（一般1：3配的平倉線是85%）。往往是出現(xiàn)極端行情的時候，操盤方未及時補交保證金所致。這個時候會導致股票配資合同提前解除，出資方強行平倉。

　　什么是爆倉？

　　所謂爆倉，是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權益為負值的情形。在市場行情發(fā)生較大變化時，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而交易方向又與市場走勢相反時，由于保證金交易的杠桿效應，就很容易出現(xiàn)爆倉。如果爆倉導致了虧空且由投資者的原因引起，投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。記者敖曉波