上周五，滬指再次下探2850點(diǎn)一線，尾盤強(qiáng)勢(shì)上抽至2916.56點(diǎn)報(bào)收。昨日，滬指繼續(xù)反彈，短線行情顯示大盤在2850點(diǎn)暫時(shí)有一定的支撐力度，但支撐能否有效仍需進(jìn)一步觀察。

　　此次大幅回落對(duì)修復(fù)熊市最終下跌角度起到了關(guān)鍵作用。至1月18日滬指創(chuàng)出新低2844.70點(diǎn)止，市場經(jīng)歷了147個(gè)交易日，此處的下跌角度為43.9度，累計(jì)下跌空間2333點(diǎn)。這組數(shù)據(jù)顯示，大盤的熊市周期已經(jīng)超過半年，下跌角度基本達(dá)到了一個(gè)正常水平。這次回落從階段性來說，已基本化解了熊市周期的大部分風(fēng)險(xiǎn)，即使可能會(huì)再創(chuàng)新低，但空間應(yīng)該極為有限。

　　本欄上周提示這次的熊市與2008年有明顯不同，主要體現(xiàn)在去年四季度的反彈時(shí)間。那一波反彈，首先在局部階段越過了下跌45度角度線，而且這次回落一直維持在這一角度線之上運(yùn)行，這是2008年沒有出現(xiàn)過的情況。因此，這次周期性熊市有可能比2008年的那一次在時(shí)間周期上有所提前，目前只是最終的熊市底部仍需耐心等待和觀察。

　　從國際宏觀形勢(shì)上觀察，盡管美國已經(jīng)開啟了加息周期，但其啟動(dòng)的起點(diǎn)處于歷史上的低點(diǎn)，這個(gè)過程將會(huì)很漫長。而股市的大頂部不會(huì)出現(xiàn)在低息期，而應(yīng)該處在利率極高的狀態(tài)下?？梢灶A(yù)見的是，即使在歐美市場，真正的牛市頂部應(yīng)該還遠(yuǎn)未出現(xiàn)，相信通過近期的充分回落整理，新的上漲周期仍然值得期待。

　　技術(shù)上，滬指短線在3068點(diǎn)一線會(huì)有一定壓力，行情更傾向需進(jìn)一步探明下方底部支撐。預(yù)料春節(jié)前，2850點(diǎn)仍有下破的可能性，如果這種走勢(shì)一旦出現(xiàn)，節(jié)后行情反而有見底回升的機(jī)會(huì)。系統(tǒng)提示，大盤的熊市周期有進(jìn)入尾聲的跡象，在經(jīng)歷了1月份的熊市洗禮后，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本得到化解的前提下，本欄對(duì)后市的觀點(diǎn)開始抱有較為樂觀的信心，上半年底部有機(jī)會(huì)在第一季度內(nèi)出現(xiàn)。（趙穗川）