上周四的一根陰線跌破2900點，讓不少投資者聞到了空頭的殺氣，似乎上周五破2844點不在話下。不過上周五的市場讓空頭空歡喜一場，指數(shù)僅至2851點時就掉頭向上，收盤漲36點。

　　外圍市場全線反彈，大盤再次在2850點附近受到支撐，私募認為，本周大盤有望反彈，回升至近期箱體的上沿3000點附近。

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　　經(jīng)濟正緩慢探底

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平做題為《供給側(cè)改革破冰》的報告會上分享觀點認為，中國經(jīng)濟已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟將呈弱平衡的L型，可能還有3～5年底部調(diào)整期，市場對此應有充分估計。

　　1.世界經(jīng)濟：三軌運行。當前世界經(jīng)濟形勢的根本問題是由于復蘇進程不同步導致的貨幣節(jié)奏不一致，進而引發(fā)國際資本流動加大、金融市場動蕩加劇、新興經(jīng)濟體脆弱性增加、黑天鵝頻出。

　　2.中國經(jīng)濟：經(jīng)濟L型、結(jié)構(gòu)分化。從增速換擋進程來看，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟將呈弱平衡的L型，可能還有3～5年底部調(diào)整期，市場對此應有充分估計。由于金融業(yè)高基數(shù)和微刺激效應衰減，下調(diào)2016年一季度GDP增速至6.5%。中國擁有13.7億人的廣闊市場，宏觀雖缺增長，但微觀不缺生意，也不缺偉大公司的崛起，產(chǎn)業(yè)呈結(jié)構(gòu)性衰退與成長，地區(qū)呈雁陣式梯次跌遷。

　　3.物價：產(chǎn)能過剩，大宗熊市，通縮持續(xù)。

　　4.宏觀調(diào)控：貨幣松、財政放、匯率穩(wěn)的新不可能三角。人民幣國際化和納入SDR需要加大資本賬戶開放和匯率市場化改革。但目前國內(nèi)經(jīng)濟衰退、物價通縮等要求央行進一步降息降準，這又增加了資本流出和人民幣貶值壓力。預計2016年有1至2次降息6至8次降準，人民幣匯率短期有壓力，長期取決于改革前景。

　　5.改革的時間表和路線圖：以財稅始、以國企終，中間夾金融，成功重啟改革需要具備三個條件：政治控盤、形勢倒逼達成共識和價值觀。

　　6.5000點調(diào)整以來，市場正逐步接近調(diào)整尾聲。存量博弈下，2016年是交易和主題投資的時代，振蕩市下的結(jié)構(gòu)性行情，與2014—2015年的趨勢投資不同，未來分子L型，無風險利率還有一定下降空間但不大，風險偏好的修復有一個過程，過去一年市場對改革的預期從無到有，只要無法證偽即可；但目前預期再次回落，未來市場需要改革落地攻堅的證實。關注十三五、混改試點、軍改、注冊制、新興產(chǎn)業(yè)。

　　7.債市：2015年6月以來債牛主要受股市牛熊切換、資金流出和經(jīng)濟基本面預期轉(zhuǎn)差推動，未來債牛的驅(qū)動力來自貨幣寬松、資金成本下降、經(jīng)濟基本面再下臺階等。

　　8.房地產(chǎn)長周期拐點之后的新趨勢是“總量放緩、結(jié)構(gòu)分化”。

　　9.世界經(jīng)濟三軌運行，美元階段性見頂?shù)栽趶妱葜芷?，大宗商品價格底部調(diào)整。

　　10.風險提示：美聯(lián)儲加息與強勢美元；新興經(jīng)濟體中的資源國；中國經(jīng)濟L型只是弱平衡并容易被打破；三大資金黑洞的無序去杠桿和資金鏈斷裂；在各環(huán)節(jié)鏈條繃得較緊情況下，政策的不審慎操作可能被市場誤讀及放大。

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　　短線有望上探3000點

　　“從上周五早盤的表現(xiàn)來看，市場的殺跌動力明顯漸弱，不管2850點跌破與否，近期向下的空間都不大?！彼侥汲滔壬硎?，這幾天的跳水，不排除是主力的刻意打壓所為。

　　“2850點的支撐再次確認有效，大盤可能再次回到箱體振蕩的上沿3000點。”浙江盈陽資產(chǎn)基金經(jīng)理樓凱旻表示，從盤面上看，市場交投低迷，個股的買盤和拋壓都十分稀少，周五兩市成交量合計4464億元，再創(chuàng)階段新低，很多個股向下殺跌動能已經(jīng)大幅度減小。而從技術面看，上證指數(shù)盤中下探2851點后即展開反彈，再次確認了2850點這個支撐位的有效性，雙底走勢正在逐漸形成，2850點位置機會大于風險。

　　“從長遠格局來看，A股的價值中樞在3000點左右，特別是部分優(yōu)質(zhì)藍籌股的估值已經(jīng)明顯有優(yōu)勢，市場穩(wěn)定之后，會吸引價值投資者逐步入場?！膘先谕顿Y吳國平表示，短期來看，大盤在反復振蕩構(gòu)筑底部?！叭绻蛳绿絼t極有可能形成60分鐘MACD底背離走勢，引發(fā)強勁反彈；如果深成指也創(chuàng)前期新低，則有可能跟上證指數(shù)一起形成周線MACD底背離走勢，那將是難得的機會。”吳國平認為，春節(jié)前大家期待的紅包行情在本周展開的可能性極大。

　　“由于量能仍未能放大，場外資金謹慎情緒濃厚，市場是否企穩(wěn)還難以確定?！焙檠嗳A表示，但比較確定的是，外圍風險逐步釋放之后，而國內(nèi)市場流動性不斷地加碼寬松，后市有望走出一波反彈行情。

　　中航證券季菲菲則判斷下周市場仍將弱勢振蕩，因為冰凍三尺，非一日之寒。前期大幅調(diào)整后，趨勢不可逆轉(zhuǎn)，市場失望的情緒還沒有扭轉(zhuǎn)，多方難發(fā)起持續(xù)的反彈。好的一面是，有一批個股已經(jīng)先于大盤成功筑底，這些個股基本都以漲停板作為底部確立標志，這值得大家注意。

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　　本周大盤或有驚天動作

　　大盤周線級別終結(jié)三連陰并且收出一顆錘頭線的止跌周陽線，說明本周指數(shù)還有走高的可能，另外最近大盤日線級別連續(xù)處于階段性地量水平，上周五更是只有1700億元，比2844.70點那日的成交量更低一些，顯示出大盤存在有強烈的技術性反彈，最主要的是盤面上權(quán)重股已經(jīng)發(fā)出止跌信號，二線藍籌提前于大盤成功止跌企穩(wěn)，說明了市場反彈做多的動能逐步聚集，因此一旦市場實現(xiàn)全面止跌那么下周將有驚天大動作。

　　盤面上，上周藍籌品種異動頻頻，國企改革以及一帶一路等均出現(xiàn)了逆勢拉升，說明了有資金已經(jīng)提前入場，而且大概率上講應該是國家隊資金實施的護盤，另外上周五煤炭、鋼鐵等板塊逆勢拉升，而且已經(jīng)提前止跌企穩(wěn)，按照以往規(guī)律推演，下一步隨著一線藍籌的止跌企穩(wěn)，新一輪的反彈行情就會出現(xiàn)，因此下周注意權(quán)重股能否形成良好的輪動效應。

　　從技術層面來看，既然周線級別已經(jīng)出現(xiàn)止跌信號，短線說明了中期的反彈有望開啟。另外，當前距離前期2844點新低也比較近，市場最害怕的是會出現(xiàn)三次探底。不過如果真的出現(xiàn)這種局面的話，主力節(jié)前筑底的可能就比較小了，相比主力也不會將市場重新推倒重來，因此分析人士認為這個點位主力完成最后一次誘空之后繼續(xù)反彈的概率比較大，節(jié)前指數(shù)主要以圍繞2800～3000點區(qū)間進行窄幅振蕩的概率比較大，節(jié)后才有機會展開大級別的行情。

　　(證券時報網(wǎng)、東方財富網(wǎng))