周三，A股結(jié)束連續(xù)兩日的反彈，開啟震蕩回調(diào)模式。民航機(jī)場(chǎng)板塊一枝獨(dú)秀，板塊漲幅遙遙領(lǐng)先，工程基建板塊雖上漲乏力，但電力行業(yè)、貴金屬板塊盤中發(fā)力。然而，由于市場(chǎng)人氣尚不足，股指全天震蕩下跌。

　　截至收盤，上證指數(shù)報(bào)收于2976.69點(diǎn)，跌幅1.03%，成交額2346億；深證成指報(bào)收于10366.85點(diǎn)，跌幅1.28%，成交額3615億。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收于2204.65點(diǎn)，跌幅1.65%。兩市成交額合計(jì)5961億，較前一個(gè)交易日小幅放量。

　　盤面上看，民航機(jī)場(chǎng)、氟化工、海南板塊、煤化工、貴金屬、電力行業(yè)、西藏板塊、海工裝備等板塊漲幅居前；保險(xiǎn)、航母概念、食品安全、燃料電池、鋼鐵行業(yè)、交運(yùn)設(shè)備、大數(shù)據(jù)等板塊跌幅居前。

　　在多家券商認(rèn)為短期反彈行情即將展開之時(shí)，廣發(fā)證券的態(tài)度則較為謹(jǐn)慎。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰認(rèn)為，在經(jīng)歷了大幅暴跌之后，A股市場(chǎng)確實(shí)有可能在短期企穩(wěn)甚至反彈，但中期仍要做好過(guò)“苦日子”的準(zhǔn)備，未來(lái)半年更可能是震蕩市。相比前兩次大跌，本次讓市場(chǎng)重新集聚人氣將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

　　從散戶的角度來(lái)看，陳杰認(rèn)為，在去年的兩次大幅下跌后，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額都經(jīng)歷了明顯的下滑，但從未跌破過(guò)2萬(wàn)億元，這說(shuō)明很多散戶進(jìn)行了減倉(cāng)，但是減倉(cāng)后的錢并沒(méi)有通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)出，而是隨時(shí)準(zhǔn)備著“入市抄底”。而去年底開始，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額已跌破2萬(wàn)億元，說(shuō)明很多散戶將錢通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)而投向其他資產(chǎn)。預(yù)計(jì)這些資金要再次回歸股市，將需要等到A股再次顯現(xiàn)“賺錢效應(yīng)”之后。

　　從機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰表示，一方面，去年四季度新發(fā)了很多追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品（比如保本基金、二級(jí)債基、年金、萬(wàn)能險(xiǎn)等等），他們是去年四季度A股市場(chǎng)最重要的增量資金來(lái)源，但是年初以后的暴跌使得他們辛辛苦苦累積的“安全墊”被瞬間擊穿，很多產(chǎn)品受交易規(guī)則限制，不得不全部清倉(cāng)。接下來(lái)他們需要重新累積“安全墊”，然后根據(jù)“安全墊”的厚度逐步增加股票倉(cāng)位，這將是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過(guò)程；另一方面，很多追求相對(duì)收益的公募基金在去年底將股票倉(cāng)位頂?shù)煤芨?。而新年之初即開始暴跌，且成交不活躍，使得他們很難迅速減倉(cāng)，相當(dāng)于是被“高位悶殺”。因此，接下來(lái)市場(chǎng)如果真的開始企穩(wěn)，對(duì)他們來(lái)說(shuō)首先要做的是把過(guò)高的倉(cāng)位慢慢調(diào)整到中性水平，并且在結(jié)構(gòu)上也要從極端偏向中小盤調(diào)整到均衡配置。（記者 黃璐）