在2015年11月的最后一天，國際貨幣基金組織宣布，批準(zhǔn)人民幣加入“特別提款權(quán)”(SDR)貨幣籃子?，F(xiàn)在，人民幣已成為國際貨幣體系中5大主要“自由使用”儲備貨幣之一。

　　人民幣“入籃”表明過去5年中國在貨幣及金融體系自由化以及深化改革方面所取得的進(jìn)步得到了認(rèn)可。它也是對周小川領(lǐng)導(dǎo)下的中國人民銀行所實(shí)施的人民幣國際化戰(zhàn)略的認(rèn)可。

　　2009年初，也就是在全球金融危機(jī)深重的時候，中國人民銀行行長周小川提議創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的“超主權(quán)儲備貨幣”。作為首個步驟，周小川建議要提升SDR作為儲備資產(chǎn)的作用，使其能成為國際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段。

　　該建議得到人們禮貌性地歡迎，但未能實(shí)現(xiàn)。為了應(yīng)對這一兩難困境，周小川選擇了次一級的最佳選擇：使人民幣國際化，使其成為國際計價和結(jié)算貨幣。

　　以內(nèi)地與香港跨境貿(mào)易以人民幣結(jié)算為試點(diǎn)開始，為實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，中國分三步走。

　　第一步，通過允許人民幣在內(nèi)地以外的地區(qū)流通，使人民幣成為國際交易的一種結(jié)算貨幣。

　　第二步，加深并擴(kuò)大海外的這種貨幣總庫，包括通過發(fā)展離岸人民幣計價資本市場。2010年，外國實(shí)體被允許發(fā)行以人民幣計價的債券，俗稱“點(diǎn)心債券”。

　　2011年底，中國開始實(shí)行第三步走，香港企業(yè)以及合格的投資者被允許利用離岸人民幣進(jìn)行在岸投資。

　　2014年11月，國際投資者可以利用上海與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制直接進(jìn)入內(nèi)地股票市場。2015年10月，中國啟動了跨境銀行間支付清算系統(tǒng)，為支付清關(guān)和結(jié)算提供了簡化的平臺。2015年12月初，韓國成為首個發(fā)行人民幣債券的主權(quán)國家，該債券被稱為“熊貓債券”。

　　隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，有關(guān)利率、放松管制以及匯率等一系列影響深遠(yuǎn)的金融配套改革也已展開。

　　關(guān)于人民幣下一步的方向，歷史可以提供一個有用的指導(dǎo)。

　　在20世紀(jì)10年代初，盡管美國已成為全球最大的出口國，但是其貿(mào)易信貸源于倫敦，以英鎊計價，與英國的全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)相連，并在倫敦的二級市場交易。隨著美聯(lián)儲的創(chuàng)立以及海外分支限制的解除，到20世紀(jì)10年代末，美元就成為與英鎊一樣的國際主要貨幣。

　　人民幣也將取得這一地位，盡管速度要更緩慢些，但它終將要與美元一道成為國際體系的主要儲備貨幣。在這一轉(zhuǎn)型過程中，中國必須對匯率高估以及通常伴隨著金融管制放松而來的過剩保持高度警惕。隨著資本性賬戶的開放，中國還必須削減銀行負(fù)債的規(guī)模。

　　建立一個由國際機(jī)構(gòu)掌管的超主權(quán)儲備貨幣并利用它控制全球的流動性，這是一個值得想象的目標(biāo)，但還很遙遠(yuǎn)。作為二十國集團(tuán)主席國，中國應(yīng)該為達(dá)成更多的與SDR有關(guān)的協(xié)議奠定基礎(chǔ)。