新年伊始，除了股市讓人揪心外，另一個市場也牽動著投資者乃至普通百姓的神經(jīng)。經(jīng)歷了連續(xù)8個交易日的大幅下跌后，本周人民幣對美元的匯率企穩(wěn)并且反彈，在岸和離岸的匯差也從創(chuàng)下歷史新高的1600點(diǎn)縮小到合理水平，甚至一度出現(xiàn)倒掛。

　　然而，人民幣貶值的陰影并沒就此散去。相反，面對這波罕見的貶值潮以及24年來外匯儲備的首次減少，一些人開始盲目把手里的人民幣換成美元來保值，如同兩年前的“大媽搶金”，只不過這次黃金變成了美元。

　　人多不影響換匯

　　昨天，記者以換匯為名走訪了杭州市區(qū)的幾家銀行，值班經(jīng)理都表示，最近換匯的人有所增加，每日的美元消耗也比較快，但只要額度不大基本都能換到。即便有部分網(wǎng)點(diǎn)沒美元可換，換家銀行或者網(wǎng)點(diǎn)也能順利換到。

　　下午臨近下班時分，在位于鳳起路的中國銀行(601988，股吧)，記者提出想換1萬美元。值班經(jīng)理詢問柜面后給出了肯定的答復(fù)，“下次1萬美元以上的最好提前預(yù)約，如果來不及可以先打電話來問問。去年以來換美元的人確實(shí)要多很多，換不到的情況倒是不常出現(xiàn)?！?

　　建行的一位客戶經(jīng)理介紹，每年年初因為購匯額度恢復(fù)了，都會出現(xiàn)一波換匯的小高潮，加上這兩年春節(jié)期間選擇境外游的人比較多，老百姓(603883，股吧)對美元的需求確實(shí)在增長，“人民幣貶值也是一大因素，許多人因此提前換匯。”

　　這兩天，不少媒體報道北京、深圳、上海等地的部分銀行對換匯額度做出了限制，超過2000美元的需要提前預(yù)約，成為本輪換匯潮的一大縮影。

　　事實(shí)上，去年一整年，各大理財機(jī)構(gòu)都在鼓勵投資者換些美元來保值，直到最近人民幣連續(xù)大跌，引發(fā)了市場的“羊群效應(yīng)”。剛剛公布的2015年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整個12月外匯儲備減少了1079億美元，再次創(chuàng)下新高。

　　央行打響匯率保衛(wèi)戰(zhàn)

　　老百姓購匯影響有限，想要通過黃牛換匯然后匯出境外的口子卻在收緊。

　　一個月前，杭州資深的外匯黃牛老高曾表示，能夠?qū)资f美元一次性匯到香港、美國等市場，但昨天面對記者想要匯20萬美元出去的請求，他無奈地?fù)u了搖頭，“現(xiàn)在暫時做不了，查得緊?！?

　　由于外匯管理政策限定了每人每年在銀行結(jié)匯或者購匯的總額，一些人需要通過老高這樣的黃牛把大量人民幣換成美元匯出去，久而久之在國內(nèi)形成了龐大的“地下錢莊”。也正因為這些錢莊的存在，加大了央行對于離岸人民幣匯率的掌控。

　　結(jié)合這兩天人民幣在香港離岸市場的狀況，老高停止接單并不是偶然。本周，央行做了兩件事：一方面，連續(xù)三天上調(diào)人民幣中間價，另一方面抽干離岸市場人民幣的流動性。

　　周一，香港銀行間人民幣隔夜拆借利率（Hibor）狂漲939個基點(diǎn)，由上周五的4%飆升至13.4%，創(chuàng)2013年6月有記錄以來最高水平。香港銀行間7天拆借利率同樣由上周五的7.05%大幅升至11.23%。

　　這意味著在香港市場買入人民幣的成本在上升。之前，包括央行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，有外資炒家通過買入人民幣后做空，導(dǎo)致離岸匯率大幅下降，加深了人民幣貶值的市場預(yù)期。這次央行通過收緊人民幣流動性，抬高了他們做空的成本。

　　與此同時，央行在各種渠道發(fā)聲，表示中國決策者有決心保證人民幣匯率穩(wěn)定，做空人民幣會以失敗收場。

　　在一系列措施下，過去五天，離岸人民幣升值了2.1%，對美元匯率被牢牢地釘在6.60水平以下。

　　盲目換匯不可取

　　本周央行出手調(diào)控，使得人民幣暫時企穩(wěn)，但貶值趨勢尚存，這個時候要不要跟風(fēng)換點(diǎn)美元呢？從多個角度來看，對于普通老百姓，這事很可能得不償失。

　　首先，多數(shù)人在換完美元后沒有合適的投資渠道，普遍選擇存在銀行。目前美元的一年定期利率只有0.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人民幣。最近，像招行、浦發(fā)等銀行調(diào)高了一年期美元理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率，也不過從1.5%調(diào)高到2.5%，同樣低于人民幣理財。

　　還有一部分投資者想要從全年的匯率差中獲取收益?？梢?，去年全年人民幣對美元即期匯率才貶值了4.67%。

　　如果想投資美元資產(chǎn)，眼下也不是一個很好的時機(jī)。在美元緊縮的背景之下，去年美國道瓊斯指數(shù)全年下跌2.3%，為2008年以來最差的一年。美國國債市場的波動也在加大，高收益?zhèn)L(fēng)險已接近2008年金融危機(jī)之前。

　　所以，從綜合收益來看，換美元未必要比持有人民幣高出很多，甚至要面臨更大的投資風(fēng)險。

　　而對于很多怕人民幣貶值導(dǎo)致出國成本上升的人來說，更應(yīng)該考慮目標(biāo)國貨幣和人民幣的走勢。如果人民幣對歐元、英鎊、日元等處于升值趨勢中，即便對美元貶值也不會增加成本。

　　從能夠綜合反映貨幣對外價值和相對購買力的實(shí)際有效匯率來看，盡管過去兩年人民幣對美元出現(xiàn)貶值，但實(shí)際有效匯率分別上升了6%和2.79%，意味著對全球一攬子貨幣，人民幣的價值仍在上升。