2015年全球企業(yè)并購(gòu)異?；钴S。根據(jù)美國(guó)金融數(shù)據(jù)公司迪羅基（Dealogic）統(tǒng)計(jì)，這一年，全球并購(gòu)交易總額達(dá)到4.9萬(wàn)億美元，不僅較2014年猛增37%，而且超過(guò)了2007年的4.6萬(wàn)億美元，創(chuàng)下全球企業(yè)并購(gòu)新的年度紀(jì)錄。

　　此輪并購(gòu)潮的一個(gè)突出特點(diǎn)是，大規(guī)模企業(yè)的行業(yè)內(nèi)并購(gòu)集中發(fā)力。這顯示出在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，一些大公司難以通過(guò)內(nèi)生性增長(zhǎng)提高收益，轉(zhuǎn)而以并購(gòu)的形式擴(kuò)展自身的市場(chǎng)份額，達(dá)到減少競(jìng)爭(zhēng)、維持盈利的目的。

　　大企業(yè)并購(gòu)?fù)苿?dòng)整體并購(gòu)交易額大幅增加

　　去年，醫(yī)藥、能源、消費(fèi)等行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)表現(xiàn)十分搶眼。醫(yī)藥方面，全年并購(gòu)量達(dá)6775億美元，同比增長(zhǎng)64%。其中最大的手筆是世界第一大制藥公司、總部位于紐約的輝瑞去年11月以1600億美元收購(gòu)艾爾建公司，建立全球最大制藥集團(tuán)，不只創(chuàng)造了醫(yī)療保健領(lǐng)域歷史第一大并購(gòu)案，而且榮登有史以來(lái)企業(yè)并購(gòu)第二的位置。

　　從單筆交易額來(lái)看，緊隨輝瑞之后居第二位的是世界第一大啤酒制造商、來(lái)自美國(guó)的百威英博以1200億美元的高價(jià)將南非米勒收購(gòu)，這是一起典型的“老大吃掉老二”的案例，合并后的公司將生產(chǎn)全球近1/3的啤酒，成為世界實(shí)力最強(qiáng)的“啤酒大王”。

　　去年，大型企業(yè)的并購(gòu)也在歐洲上演，英荷殼牌石油集團(tuán)以470億英鎊的價(jià)格收購(gòu)英國(guó)天然氣公司是其中比較著名的案例。近年來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格不斷走低，殼牌集團(tuán)此舉旨在利用后者在液化天然氣方面的強(qiáng)勢(shì)地位，在天然氣市場(chǎng)獲得更大主動(dòng)權(quán)，以提振其日漸疲軟的生產(chǎn)。

　　據(jù)披露，在利潤(rùn)方面，殼牌集團(tuán)去年第二季度的凈利潤(rùn)不到36億歐元，比前年同期下降了1/4。殼牌集團(tuán)在收購(gòu)英國(guó)天然氣公司前就曾表示，“雖然我們預(yù)計(jì)油價(jià)將會(huì)有所回升，但在當(dāng)前的國(guó)際大環(huán)境下，公司還是需要采取靈活的應(yīng)變策略?！睋?jù)悉，此項(xiàng)收購(gòu)成為2015年能源并購(gòu)市場(chǎng)上最令人矚目的大宗收購(gòu)案。

　　英國(guó)天然氣公司在液化天然氣領(lǐng)域具有較強(qiáng)地位，在巴西等國(guó)擁有豐富的海上石油和天然氣資源。這樣一家公司被并購(gòu)進(jìn)來(lái)，有利于殼牌集團(tuán)向新能源領(lǐng)域發(fā)展，推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，2015年并購(gòu)總額龐大，其中有69宗并購(gòu)案總額超過(guò)了100億美元，超過(guò)2014年水平的兩倍還多，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。500億美元以上的超大并購(gòu)占到了全年交易總量近1/6，這一比例同樣前所未有。

　　低廉的融資成本是推升并購(gòu)規(guī)模的重要原因

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2015年，美國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易金額達(dá)到2.3萬(wàn)億美元，比前年大幅增長(zhǎng)55%，創(chuàng)歷史新高。其中，全球最大的10宗并購(gòu)交易中，7宗涉及美國(guó)企業(yè)。在經(jīng)濟(jì)低迷的情形之下，并購(gòu)一方面是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)展市場(chǎng)份額、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的，另一方面就是受到了低廉的融資成本的驅(qū)動(dòng)。低利率的資本環(huán)境刺激了企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。

　　油價(jià)走低促使大的石油企業(yè)著眼中長(zhǎng)期效益，通過(guò)并購(gòu)獲取優(yōu)質(zhì)資源。市場(chǎng)之前就預(yù)測(cè)，油價(jià)急劇下跌勢(shì)必將引發(fā)新一輪能源并購(gòu)潮。

　　作為能源業(yè)的跨國(guó)巨頭，殼牌集團(tuán)“捷足先登”進(jìn)行大手筆并購(gòu)，為的是在應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌這場(chǎng)戰(zhàn)役中取得主動(dòng)權(quán)。通過(guò)此次收購(gòu)，殼牌集團(tuán)也擴(kuò)充了自身實(shí)力，以此與?？松梨诘热蚱渌途揞^競(jìng)爭(zhēng)。

　　也有些并購(gòu)的發(fā)生主要是為了實(shí)現(xiàn)避稅。如輝瑞對(duì)總部位于愛(ài)爾蘭的艾爾建公司的并購(gòu)，其背后的一個(gè)重要原因就是愛(ài)爾蘭的稅率要大大低于美國(guó)。并購(gòu)?fù)瓿珊筝x瑞的注冊(cè)地將從美國(guó)遷往愛(ài)爾蘭，能規(guī)避約25%的高額企業(yè)稅。

　　有分析指出，2015年，企業(yè)的收購(gòu)行為的主導(dǎo)者主要集中于大型公司，收購(gòu)金額往往也十分巨大。這也使得大多數(shù)明顯可見(jiàn)的大型交易機(jī)會(huì)都已被發(fā)掘，預(yù)計(jì)2016年大型公司在加強(qiáng)整合的同時(shí)，將會(huì)有更多的小型收購(gòu)交易發(fā)生。同時(shí)，為保持最優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)力，新合并的企業(yè)可能會(huì)出售非核心業(yè)務(wù)，而相對(duì)小型的企業(yè)則會(huì)考慮對(duì)其進(jìn)行合并以保持競(jìng)爭(zhēng)力?！坝捎诓①?gòu)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大、信心增強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2016年交易數(shù)量較2015年將會(huì)有所增加，更多的可能將是中等規(guī)模的交易。”巴克萊銀行全球并購(gòu)主管加里·帕斯特爾納克對(duì)媒體表示。

　　亞太并購(gòu)火熱反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)

　　在2015年亞太地區(qū)并購(gòu)活動(dòng)中，中國(guó)企業(yè)的表現(xiàn)引人注目。據(jù)湯森路透統(tǒng)計(jì)，去年中國(guó)公司對(duì)外并購(gòu)?fù)苿?dòng)亞太地區(qū)年度并購(gòu)總額首次突破1萬(wàn)億美元。截至2015年12月，亞太地區(qū)并購(gòu)規(guī)模達(dá)到了1.2萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)46%，其中中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)貢獻(xiàn)了1020億美元，隨后依次為中國(guó)香港和澳大利亞。

　　分析人士指出，在去年的并購(gòu)交易中，高端技術(shù)成為熱門(mén)領(lǐng)域，而這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和注重解決環(huán)境保護(hù)等問(wèn)題密不可分。此外，半導(dǎo)體、電力和金融領(lǐng)域也逐漸被中國(guó)投資人青睞，或?qū)⒊蔀?016年中國(guó)對(duì)外并購(gòu)的關(guān)鍵詞。泰國(guó)朱拉隆功大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授提拉納認(rèn)為，2015年亞太地區(qū)并購(gòu)市場(chǎng)火熱，與企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景信心增強(qiáng)有關(guān)，同時(shí)并購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大反映了企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略考量。

　　對(duì)于2016年并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，美國(guó)彭博新聞社預(yù)計(jì)，并購(gòu)量仍將保持較高水平，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)并購(gòu)預(yù)期將更加樂(lè)觀。彭博社報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，都將迫使企業(yè)尋求利潤(rùn)增長(zhǎng)的新途徑，因此可以預(yù)見(jiàn)亞太地區(qū)企業(yè)，特別是科技類(lèi)企業(yè)將會(huì)在2016年尋求實(shí)施更多并購(gòu)交易。此外，提拉納認(rèn)為，隨著部分澳大利亞和印尼等地的中小型能源企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)困難，相關(guān)企業(yè)相繼廉價(jià)打包上市，料想今年亞太地區(qū)能源領(lǐng)域并購(gòu)數(shù)量將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。（ 王如君 吳剛 張志文）