受益于社會融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和數(shù)次降息，“融資貴”的問題也得到了顯著緩解。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年12月份，企業(yè)融資成本為5.38%，比2014年同期下降169個基點

　　央行15日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全年人民幣貸款增加11.72萬億元，創(chuàng)歷史最高紀錄，這也是首次突破10萬億元大關(guān)。

　　伴隨而來的，還有貨幣供應量的提升。截至去年年末廣義貨幣（M2）同比增速13.3%，狹義貨幣（M1）同比增速15.2%，均比2014年年底有明顯增加。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成指出，貨幣供應量增長較快符合實際需要，表明市場流動性總體寬裕，國家穩(wěn)增長政策力度加大，經(jīng)濟活躍度有所提高。

　　與此同時，受益于社會融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和數(shù)次降息，“融資貴”的問題也得到了顯著緩解。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年12月份，企業(yè)融資成本為5.38%，比2014年同期下降169個基點。

　　經(jīng)濟活躍度提升

　　數(shù)據(jù)顯示，去年12月末M2余額139.23萬億元，同比增長13.3%，比上年末高1.1個百分點；M1余額40.10萬億元，同比增長15.2%，比上年末高12.0個百分點。

　　盛松成指出，去年7月份以來M2增速都在13%以上，去年第四季度M1平均增速為15%，貨幣供應量增長較快表明市場流動性總體寬裕，國家穩(wěn)增長政策力度加大，經(jīng)濟活躍度有所提高。

　　他分析，M1增長較快主要有三個具體原因：一是去年年底企業(yè)存款定期轉(zhuǎn)活期較明顯，去年10-12月企業(yè)活期存款分別同比多增4835、4616和3091億元，由此拉高了M1增速；二是國家加大了穩(wěn)增長的政策力度，單位活期存款增加較多；三是去年下半年證券公司客戶保證金大量減少，單位活期存款增加。

　　而受到M1增長較快的影響，M2增長也較快。與此同時，各項貸款增加較多，派生存款相應增加，也刺激了M2的增長。2015年全年，金融機構(gòu)人民幣各項貸款新增11.7萬億元，同比多增1.81萬億元，第一次突破10萬億元大關(guān)；人民幣各項存款新增14.97萬億元，同比多增1.94萬億元。

　　除此以外，M2增速較快的第三個原因是金融機構(gòu)資金運用結(jié)構(gòu)調(diào)整，債券投資和股權(quán)投資增加較多，導致派生存款增加。去年全年，金融機構(gòu)債券投資新增5.32萬億元，同比多增3.38萬億元；銀行發(fā)放的類信貸（如信托收益權(quán)、信托計劃和資產(chǎn)管理計劃等）新增較多，也同樣派生了存款。

　　“總體看來，盡管去年貨幣供應量增長較快，但綜合考慮經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整、物價及就業(yè)的情況，這一增速是基本符合實際需要的?！笔⑺沙蓪1和M2的數(shù)據(jù)表示了肯定。

　　直接融資占比明顯上升

　　根據(jù)央行調(diào)統(tǒng)司的調(diào)查統(tǒng)計，截至2015年12月份，企業(yè)融資成本為5.38%，比6月份下降84個基點，比2014年同期下降169個基點。

　　分企業(yè)類型看，大型、中型企業(yè)融資成本分別為4.14%和4.59%，分別比2014年同期下降157和162個基點；小型企業(yè)融資成本為7.47%，比2014年同期下降222個基點；微型企業(yè)融資成本為8.19%，比2014年同期下降236個基點。

　　盛松成解釋，企業(yè)融資成本明顯下行主要是因為融資結(jié)構(gòu)改善和市場利率回落。一方面，直接融資在社會融資規(guī)模中的比重不斷加大，社會融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，融資成本不斷下降。另一方面，央行綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，有效降低了貨幣市場資金價格，也推動企業(yè)融資成本持續(xù)回落。

　　確實，同時公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，直接融資占比明顯上升。2015年非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計融資3.7萬億元，比2014年多8324億元；占同期社會融資規(guī)模增量的24.0%，占比創(chuàng)歷史最高水平，比2014年高6.0個百分點。

　　表外融資則大幅萎縮。2015年實體經(jīng)濟以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票方式合計融資5776億元，比2014年少1.99萬億元；占同期社會融資規(guī)模增量的3.7%，比2014年低12.5個百分點。

　　與此同時，商業(yè)銀行取消了不合理收費項目，降低了部分收費標準；企業(yè)融資過程中擔保、評估、登記、審計等中介機構(gòu)的收費也有所下降，進一步降低了企業(yè)融資的綜合成本。

　　貸款投向優(yōu)化補經(jīng)濟短板

　　人民幣新增貸款在創(chuàng)下歷史紀錄的同時，貸款投向也在不斷優(yōu)化。盛松成介紹，去年央行在貨幣信貸總量穩(wěn)定的同時注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和棚戶區(qū)改造等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

　　在“去產(chǎn)能、去庫存”上主要體現(xiàn)為“兩個回落”：一是產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)回落，其中的鋼鐵業(yè)和建材業(yè)降幅擴大；二是保障性住房以外的房產(chǎn)開發(fā)貸款增速持續(xù)回落，2015年末剔除保障性住房開發(fā)貸款的房產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增長2.7%，增速比2014年末回落近10個百分點。

　　在“補短板”上主要體現(xiàn)為“五個較快增長”：一是中部和西部地區(qū)貸款較快增長，增速遠遠高于東部；二是保障性住房開發(fā)貸款較快增長；三是個人購房貸款持續(xù)較快增長；四是小微企業(yè)貸款較快增長，增速高于全部企業(yè)貸款平均水平；五是農(nóng)戶貸款較快增長。

　　交行首席經(jīng)濟學家連平預計，未來一段時間，信貸仍將在助力經(jīng)濟增長企穩(wěn)的過程中發(fā)揮重要支撐作用。預計國家也正在籌備和陸續(xù)實施一系列積極的財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，投資需求擴大將拉動中長期信貸。（李丹丹）