2015年，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，讓金融機(jī)構(gòu)的日子不好過(guò)，代表傳統(tǒng)一代的商業(yè)銀行凈利持續(xù)下滑，新興互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)面臨前所未有的信任危機(jī)，理財(cái)市場(chǎng)更是有太多的“萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到”……

　　時(shí)間來(lái)到2016年，不少金融業(yè)內(nèi)人士表示，金融業(yè)可能迎來(lái)最困難的一年，也是大考之年。

　　本期財(cái)經(jīng)周刊，我們以關(guān)鍵詞為線，同您一起前瞻2016，看看在巨變的環(huán)境里，金融風(fēng)險(xiǎn)如何防范，投資的新機(jī)會(huì)又將在哪里。

　　萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到！回顧2015年投資理財(cái)市場(chǎng)，不少投資者可能會(huì)用到這一句話——沒(méi)想到股市能沖上5000點(diǎn)隨后又一度跌破3000點(diǎn)；沒(méi)想到央行5次降息并放開(kāi)存款利率上限；沒(méi)想到互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品收益率腰斬……

　　2016年，投資理財(cái)市場(chǎng)的變化比2015年更大，甚至是游戲規(guī)則的根本變化，了解這些變化，是我們能合理應(yīng)對(duì)的根本前提。

　　□本報(bào)記者 李龍俊

　　股市：注冊(cè)制時(shí)代將來(lái)臨

　　2016年，股市游戲規(guī)則的最大變化是，注冊(cè)制即將到來(lái)。去年末，全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度作出專門安排。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，將積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革?？梢灶A(yù)期的是，注冊(cè)制將在今年落地。

　　注冊(cè)制會(huì)對(duì)股市帶來(lái)什么影響？多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，注冊(cè)制下，新股大量上市，股票供給增加，必然分流A股存量資金，對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。“注冊(cè)制改革與實(shí)施是一個(gè)漸近的過(guò)程，不是突然襲擊?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，注冊(cè)制會(huì)帶來(lái)影響，但不會(huì)導(dǎo)致A股暴跌。

　　光大證券等研究報(bào)告認(rèn)為，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)的沖擊會(huì)是結(jié)構(gòu)性的。影響最大的是績(jī)差的*ST類公司的“殼資源”價(jià)值，注冊(cè)制完全實(shí)行之后，“殼資源”就喪失了其稀缺性，炒作垃圾股風(fēng)險(xiǎn)增大。另外，目前深交所中小板平均市盈率超60倍，創(chuàng)業(yè)板超100倍，注冊(cè)制推出之后，股票供應(yīng)增加，高估值有望逐步回歸理性。

　　銀行存款：收益依然“雞肋”

　　“這些天我走了四家銀行，想問(wèn)問(wèn)哪家能給高息就存哪家，可結(jié)果讓我意外。”成都市民吳勇家境不錯(cuò)，往年是銀行爭(zhēng)搶的存款大戶。但如今，別說(shuō)存款送手機(jī)這樣高調(diào)攬儲(chǔ)的手法不見(jiàn)了蹤影，連米面油這樣的小禮品都很少見(jiàn)，這讓他有些失落。

　　在經(jīng)過(guò)2015年5次降息之后，央行規(guī)定的一年期定期存款基準(zhǔn)利率降至1.5%。央行放開(kāi)了存款利率上限，但記者發(fā)現(xiàn)，各家銀行并沒(méi)有給出高利率吸儲(chǔ)，最大方的也就是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮40%左右，但即便如此，一年期2.1%的利率依然“雞肋”?！般y行缺乏吸收存款的動(dòng)力，說(shuō)到底是實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貸款的有效需求不足，銀行向外貸款速度放緩，自然不著急拉存款?！北镜匾患毅y行負(fù)責(zé)人認(rèn)為。“預(yù)計(jì)2016年貨幣政策將保持寬松?！比?60分析師劉銀平認(rèn)為，銀行存款利率即使有上浮，空間也不大。

　　相比定期存款，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前大額存單利率普遍較同檔次央行基準(zhǔn)利率上浮40%，同樣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，而且可流轉(zhuǎn)，更為靈活，金額稍大的儲(chǔ)戶可以考慮。

　　P2P：規(guī)范或刺破行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　在股市起伏動(dòng)蕩，銀行存款利率一路走低的背景下，網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P）無(wú)疑是2015年的大熱門。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月底，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)2612家，同比增幅近70%，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量已達(dá)1.2萬(wàn)億元。其中11月份四川網(wǎng)貸行業(yè)成交近26億元，環(huán)比增長(zhǎng)22%，連續(xù)兩個(gè)月增幅超20%。

　　行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)同樣在暴露，去年末的E租寶事件，讓數(shù)十億投資資金出現(xiàn)贖回困難。面對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀，去年末中國(guó)銀監(jiān)會(huì)會(huì)同多部門起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法 (征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。“E租寶事件以及隨后的網(wǎng)貸征求意見(jiàn)稿，意味著行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展期?！庇癄N咨詢高級(jí)研究員張葉霞認(rèn)為，由于自知無(wú)法滿足監(jiān)管要求，2016年跑路平臺(tái)和因?qū)嵙Ρ∪醯归]的平臺(tái)數(shù)量會(huì)出現(xiàn)顯著提升。監(jiān)管辦法的出臺(tái)將一定程度上加速行業(yè)內(nèi)的洗牌，這也要求投資者提升辨識(shí)能力，對(duì)資金托管不規(guī)范、給出超高收益率的平臺(tái)保持高度警惕。

　　“寶寶”類產(chǎn)品：驚喜不再但仍可選擇

　　理財(cái)市場(chǎng)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“寶寶”類產(chǎn)品，去年以來(lái)同樣遭遇收益下滑的尷尬。以領(lǐng)軍產(chǎn)品余額寶為例，其年化收益率從一度接近7%到如今在2.7%上下徘徊，創(chuàng)出新的歷史低點(diǎn)。據(jù)融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，67只互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品如今多數(shù)收益率在3%以下。

　　“‘寶寶’類產(chǎn)品多是貨幣基金，其收益率與資金使用成本密切相關(guān)，當(dāng)錢緊張時(shí)，其收益高，當(dāng)市場(chǎng)資金比較寬松時(shí)，其收益自然降低?！眲y平認(rèn)為。在他看來(lái)，2016年資金整體依然寬松，“寶寶”類產(chǎn)品依然難有驚喜。

　　但即便如此，“寶寶”們的規(guī)模并未因收益水平的持續(xù)低迷出現(xiàn)過(guò)度縮水。與銀行存款比較，“寶寶”類產(chǎn)品收益依然較高，而且流動(dòng)性占據(jù)優(yōu)勢(shì)，幾乎能隨投隨取，已成為存放“散碎銀子”的最佳選擇。