新華社上海1月4日電（記者 潘清）2016年首個交易日，熔斷機制剛剛正式實施就對A股形成嚴峻考驗。作為熔斷機制的基準指數(shù)，滬深300指數(shù)先后觸發(fā)5%和7%的熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場于當(dāng)天13時33分暫停全天交易。指數(shù)熔斷的同時，兩市再現(xiàn)“千股跌停”。

　　當(dāng)日上證綜指和深證成指分別以3536.59點和12650.72點小幅低開，此后一路震蕩下行。13時12分，因滬深300指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷閾值，兩市暫停交易15分鐘。

　　恢復(fù)交易后各主要指數(shù)繼續(xù)全面下挫，滬深300指數(shù)觸發(fā)7%的“二次熔斷”閾值，導(dǎo)致股票現(xiàn)貨和期貨交易于13時33分全面暫停。

　　二次熔斷后，滬深300指數(shù)收報3469.07點，跌261.94點，跌幅由熔斷時的6.98%擴大至7.02%。

　　同期，上證綜指收報3296.26點，跌242.92點，跌幅達到6.86%。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則分別以11626.04點和2491.24點報收，跌幅高達8.20%和8.21%。

　　指數(shù)熔斷的同時，滬深兩市個股普跌，僅40余只交易品種上漲。不計算ST個股和未股改股，30多只個股漲停，其中絕大多數(shù)為近期上市的次新股。兩市再現(xiàn)“千股跌?！?，跌?？倲?shù)高達近1500只。

　　行業(yè)板塊全線下挫，其中汽車、運輸物流、券商保險、煤炭、建筑工程等權(quán)重板塊領(lǐng)跌，且跌幅高達7%左右。IT、日用品、電子等板塊相對抗跌，但跌幅也超過了2%。

　　由于當(dāng)日交易提前結(jié)束，兩市成交分別為2409億元和3553億元，總量接近6000億元。

　　兩市B股也同步大幅下挫。上證B指大跌6.82%至397.33點，深證B指大跌5.42%至1238.44點。

　　2015年12月4日滬深證券交易所、中國金融期貨交易所發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，選取滬深300指數(shù)作為基準指數(shù)，在當(dāng)日下跌5%時暫停交易15分鐘，下跌7%時暫停全天交易。熔斷機制于2016年1月1日起正式實施。

　　在機構(gòu)看來，新年首個交易日A股觸發(fā)熔斷，與多個不利因素的共振相關(guān)。

　　一方面，去年7月8日管理層采取的對重要股東“減持禁令”將于1月8日到期。機構(gòu)測算當(dāng)月限售股解禁規(guī)模高達1.1萬億元，這可能導(dǎo)致投資者對減持壓力的恐慌；另一方面，注冊制漸行漸近，市場對于新股擴容和減持的擔(dān)憂形成疊加效應(yīng)。

　　此外，在上年末跌至四年多低點的基礎(chǔ)上，新年首個交易日人民幣匯率再度下行，離岸人民幣匯率則出現(xiàn)大幅下挫。月初公布的上年12月財新制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)第10個月低于榮枯線，也被認為影響了市場的做多情緒。

　　不過機構(gòu)也認為，市場連續(xù)觸發(fā)熔斷的概率不大。來自國泰基金的觀點認為，當(dāng)前確實存在部分個股被高估、獲利有待了結(jié)的情形，但市場本身杠桿并不高，未來連續(xù)深幅調(diào)整的可能性較為有限。

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　　熔斷機制旨在防止市場過度震蕩

　　熔斷機制在發(fā)達國家和新興市場國家被廣泛采用，對穩(wěn)定市場發(fā)揮了舉足輕重的作用，A股市場步入“熔斷時代”，市場過度震蕩將得以有效防止。

　　熔斷機制起源于美國，是美國證券交易委員會設(shè)立的一種保護機制，即在交易過程中，當(dāng)價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷。除美國外，法國、日本、新加坡、韓國等國也都采用了熔斷機制。

　　根據(jù)美國證交會的規(guī)定，當(dāng)標普指數(shù)在短時間內(nèi)下跌幅度達到7%時，美國所有證券市場交易均將暫停15分鐘，但對于美股交易時段以外的股指期貨交易，標準略有不同。

　　除針對大盤的熔斷機制，美國證交會對個股還設(shè)有“限制價格波動上下限”的機制，即如在15秒內(nèi)價格漲跌幅度超過5%，將暫停這支股票交易5分鐘，但開盤價與收盤價、價格不超過3美元的個股價格波動空間可放寬至10%。

　　美國現(xiàn)行熔斷機制的誕生可追溯至1987年10月19日的全球股市暴跌事件，當(dāng)天也被稱作“黑色星期一”，道瓊斯指數(shù)下跌22.61%。1988年，美國證交會和美國商品期貨交易委員會批準了熔斷機制。

　　在國外交易所，熔斷機制有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。前者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)停止交易；后者是指當(dāng)價格觸及熔斷點后，在隨后的一段時間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報價限制在熔斷點之內(nèi)。

　　2015年12月4日，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，并于2016年1月1日起正式實施。目前境內(nèi)市場以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準指數(shù)，即當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤波動幅度達到一定閾值時，相關(guān)證券將暫停交易。此前，A股市場已經(jīng)對個股采用了漲跌幅限制的“隱形熔斷機制”。

　　多數(shù)市場人士認為，作為成熟市場的通行做法，熔斷機制總體有利于平抑市場非理性擾動。一方面，熔斷機制有利于穩(wěn)定市場情緒，防范投資者的過度反應(yīng)；另一方面，相較于對個股的限制，對證券市場的整體性波動限制更平衡了小散戶和大莊家的力量。

　　據(jù)新華社電