■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 鄭安之

　　俗話說(shuō)“牛市讓人瘋狂，熊市讓人成長(zhǎng)”，在剛剛過(guò)去的1年中，A股的所有投資者對(duì)此想必深有感觸。從年初的“杠桿?！?、“改革牛”，到年中的巨震再到年末的逐漸企穩(wěn)，投資者們普遍感受到了“坐過(guò)山車”般的感覺(jué)，“千股跌?！?、“千股漲?！鄙踔潦恰扒Ч赏Ｅ啤钡木跋笠沧尨蠹以黾恿瞬簧僖?jiàn)識(shí)。在2016年初的第一個(gè)交易日，投資者們不妨重溫一下2015年的A股行情，希望今后的市場(chǎng)能在反思中前行，在新的一年內(nèi)真正讓股民們感受到“改革?！彼鶐?lái)的紅利。

　　9.4%

　　A股2015年全年漲幅達(dá)到9.4%，8年來(lái)首次出現(xiàn)兩年連漲。

　　72%

　　什么叫劇烈震蕩？2015年滬指全年振幅高達(dá)72%，大起大落的行情中埋伏的提示永不過(guò)時(shí)：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　5178.19

　　上證綜指在2015年6月12日上探本輪牛市最高點(diǎn)：5178.19點(diǎn)，創(chuàng)下了過(guò)去7年半的新高。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄將此稱為“地球頂”。

　　2850.70

　　從6月15日到8月26日，滬指累計(jì)跌幅高達(dá)45%，到8月26日最低點(diǎn)是2850.70點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的最大跌幅是56%。

　　20222

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年A股股民人均盈利20222元，收益率為12.41％；盈利人數(shù)占比為62％，虧損人數(shù)占比則為38％。盈利率在20％以內(nèi)的股民占比最大，為46.52％；盈利50％以上的占比為22.77％。在虧損的股民中，虧損20％以下的股民占比為51.84％，虧損50％以上的占比為8.08％。在盈利人群中，約有70％的股民盈利在5萬(wàn)元以內(nèi)，約有80％的股民虧損在5萬(wàn)元以內(nèi)。按地區(qū)排名，上海股民最賺錢，人均盈利達(dá)到39950元。

　　5129

　　截至2015年末，新三板掛牌公司為5129家，是2014年末的3.26倍；總市值達(dá)2.46萬(wàn)億元，較2014年末4591億元的總市值增長(zhǎng)4.35倍。目前新三板市盈率47.23倍。

　　曬曬A股成績(jī)單

　　名稱現(xiàn)價(jià) 2015年

　　漲幅

　　委內(nèi)瑞拉IBC14588.25278.06%MSCI牙買加2010.4193%深證成指12664.8914.98%德國(guó)DAX10743.0113.45%上證綜數(shù)3539.189.41%日經(jīng)22519033.719.07%

　　從世界角度來(lái)看，2015年A股算是交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單，深證成指稍微領(lǐng)先于德國(guó)DAX指數(shù)，而上證綜指緊隨其后。不過(guò)，A股并不是最“瘋狂”的股市，實(shí)際上，全球最“瘋狂”的股市是委內(nèi)瑞拉，漲幅達(dá)到278%，而且委內(nèi)瑞拉股市還連續(xù)幾年蟬聯(lián)全球股市漲幅榜榜首。不過(guò)，委內(nèi)瑞拉股市暴漲并不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，恰恰相反委內(nèi)瑞拉股市的上漲主要是貨幣崩潰的結(jié)果。有分析師表示，恐慌的投資者利用股市來(lái)對(duì)沖貨幣的快速貶值。而加勒比島國(guó)牙買加證交所市場(chǎng)指數(shù)以93%的年內(nèi)漲幅高居世界第二位。

　　千股跌停

　　千股跌?？峙率?015年股市動(dòng)蕩最具代表性的鏡頭之一。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)大盤跌幅超過(guò)5%的次數(shù)多達(dá)10次以上，其中8月24日的跌幅最大，達(dá)到8.49%，而此前一次跌幅超過(guò)8%的是7月27日，相隔不足一月。大跌密集出現(xiàn)于6、7、8這三個(gè)月。

　　從2015年6月19日9月16日，短短3個(gè)月內(nèi)A股共出現(xiàn)了16次千股跌停的景象，平均4個(gè)交易日出現(xiàn)一次千股跌停的現(xiàn)象，非常罕見(jiàn)。值得注意的是，8月24日出現(xiàn)了一次逾兩千股跌停，上漲個(gè)股僅僅15家，是歷次千股跌停中最少的一次，成交額也是地量水平，大盤異常疲弱。有數(shù)據(jù)顯示，這一輪動(dòng)蕩讓滬深兩市流通市值總計(jì)減少了22.9萬(wàn)億元，投資者人均損失近24萬(wàn)元，折損比例高達(dá)40%。

　　具體而言，融資融券制度賦予了A股的期貨市場(chǎng)化內(nèi)核，但有分析人士認(rèn)為杠桿的快速泛濫動(dòng)搖了市場(chǎng)的支點(diǎn)(融資規(guī)模在2013年1月中旬突破1000億元，23個(gè)月后即2014年12月中旬突破1萬(wàn)億元整，再過(guò)6個(gè)月即2015年6月18日達(dá)到歷史高峰2.27萬(wàn)億元)，畸形的融資融券規(guī)模對(duì)比妨礙了市場(chǎng)多空機(jī)制的對(duì)沖(2015年4月9日融券余額規(guī)模創(chuàng)出歷史最高102.33億元，而融資規(guī)模峰值2.27萬(wàn)億元，后者是前者的222倍)。

　　另外，也有業(yè)內(nèi)人士將A股大跌歸結(jié)為散戶比例過(guò)高：截至2015年9月底，76.25%的賬戶持倉(cāng)低于10萬(wàn)元，持倉(cāng)市值超過(guò)100萬(wàn)元的只占2.13%。

　　2015年“國(guó)家隊(duì)”救市時(shí)間表

　　★6月27日，在經(jīng)歷了“6.26”超過(guò)7%的暴跌后，央行宣布自6月28日起，金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)并降息0.25百分點(diǎn)。

　　★7月1日，深滬交易所宣布下調(diào)市場(chǎng)交易費(fèi)用。而大跌發(fā)生時(shí)，證監(jiān)會(huì)放松兩融限制，由券商與客戶自行協(xié)商解決。

　　★7月3日，證監(jiān)會(huì)提示減少IPO數(shù)量；在國(guó)務(wù)院直接干預(yù)下，上交所和深交所共28家企業(yè)暫緩IPO，并退還已申購(gòu)資金。

　　★7月3日，證監(jiān)會(huì)表示中央?yún)R金公司已入市操作，買股救市。

　　★7月4日，25家公募基金表態(tài)，將積極申購(gòu)偏股型基金。

　　★7月4日，21家證券公司宣布出資購(gòu)買不低于1200億元藍(lán)籌股。

　　★7月5日，央行宣布給予證金公司無(wú)上限的流動(dòng)性支持，證監(jiān)會(huì)確認(rèn)中央?yún)R金已買入開(kāi)放型基金指數(shù)ETF。中金所限制期貨開(kāi)倉(cāng)，特別是限制惡意開(kāi)空倉(cāng)。

　　證金公司以類似“平準(zhǔn)基金”的身份大量購(gòu)股。從7月初入市至8月14日證監(jiān)會(huì)宣布“一般不入市操作”，用于救市的資金總額至少為1.5萬(wàn)億元。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至9月30日，在A股上市公司披露的前十大流通股股東名單中，證金公司、中央?yún)R金共現(xiàn)身1365家上市公司，占據(jù)A股49%，其中滬市561只、深市主板233只、中小板354只、創(chuàng)業(yè)板217只，購(gòu)買量占A股流通股總量的7%左右。

　　HOMS系統(tǒng) 和傘形信托

　　名詞 解釋

　　所謂HOMS是2012年恒生電子公司開(kāi)發(fā)出的一款系統(tǒng)，全名為“恒生訂單管理系統(tǒng)”。HOMS系統(tǒng)有兩個(gè)重要功能：一是可將私募基金管理資產(chǎn)分開(kāi)，交由不同的交易員管理；二是靈活地分倉(cāng)，從而解決了私募基金交易員不足和分倉(cāng)等實(shí)際操作問(wèn)題。

　　在實(shí)際運(yùn)作中，配資公司利用HOMS系統(tǒng)將一個(gè)證券賬戶下的資金分配成若干獨(dú)立的小單元進(jìn)行單獨(dú)的交易和核算功能（即傘形分倉(cāng)），通過(guò)與券商合作，以委托資金管理或收益互換為名提供杠桿交易，母賬戶采用HOMS系統(tǒng)直接與券商連接，子賬戶分給個(gè)人操作，約定融資的年利息。在這一過(guò)程中，券商的實(shí)名制完全被架空，配資公司則充當(dāng)了資金掮客的角色，其業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是從銀行等金融機(jī)構(gòu)或者上級(jí)配資平臺(tái)處以相對(duì)低的利率融資，然后以更高利率借給投資人炒股，從而賺取中間的息差?？梢哉f(shuō)，通過(guò)HOMS系統(tǒng)，場(chǎng)外配資公司輕而易舉地突破了賬戶實(shí)名制的限制，干起了券商和銀行的買賣，并且還不受到監(jiān)管。

　　在HOMS出現(xiàn)之前，場(chǎng)外配資早已存在，但是，此前的場(chǎng)外配資是采取線下的、人工的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)方式受到開(kāi)戶、資金、人力等等方面的限制，始終難以做大，而借助HOMS系統(tǒng)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)潮之下，大量P2P平臺(tái)涉足配資業(yè)務(wù)，通過(guò)批量化處理配資需求，輕松撬動(dòng)起高倍杠桿的配資資金。而在配資通過(guò)線上平臺(tái)迅速擴(kuò)張的同時(shí)，大量銀行系統(tǒng)的資金也通過(guò)固定收益類型產(chǎn)品等方式流入了股票市場(chǎng)，形成了對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，HOMS并非場(chǎng)外配資接入證券公司的唯一工具。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)6月30日披露的數(shù)據(jù)，場(chǎng)外配資主要通過(guò)恒生公司HOMS系統(tǒng)以及上海銘創(chuàng)和同花順的系統(tǒng)接入證券公司進(jìn)行操作。三個(gè)系統(tǒng)接入的客戶資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近5000億元，其中，HOMS系統(tǒng)約4400億元，上海銘創(chuàng)約360億元，同花順約60億元。

　　2015年7月13日，證監(jiān)會(huì)組織稽查執(zhí)法力量赴恒生電子，約談相關(guān)高管。監(jiān)管局到訪后的7月16日，恒生電子便對(duì)外公告稱關(guān)閉HOMS系統(tǒng)賬戶開(kāi)立功能，并不再對(duì)現(xiàn)有賬戶進(jìn)行增資。