□金證券記者 江芬芬

　　中國票房網(wǎng)站實時票房數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日18點20分，《鬼吹燈之尋龍訣》 上映12天斬獲12.7億票房，同是上映6天的《惡棍天使》、《老炮兒》，票房成績分別為5.51億、3.34億。

　　2015年賀歲檔，中國電影再度強力吸金，幾部上市公司參與投資制作的電影跟玩似的輕松破億?？墒?，二級市場上“跟著票房炒股”的定律似乎失靈了，近期影視公司的股價卻是波瀾不驚。這背后藏有怎樣的隱情？

　　萬萬沒想到：

　　紅了票房綠了股價

　　臨近歲末，電影市場顯得紅紅火火，“輕松破億”、“創(chuàng)下紀(jì)錄”這類的字眼被刷屏。以領(lǐng)頭羊《尋龍訣》為例，該片創(chuàng)造870萬國產(chǎn)3D電影零點場最高票房、1.7億賀歲檔首日最高票房、2.3億國產(chǎn)3D電影單日最高票房、國產(chǎn)3D電影首周末連續(xù)2天單日破2億四項紀(jì)錄。

　　據(jù)了解，近期熱門電影背后均有上市公司的身影。《尋龍訣》由萬達影視、光線傳媒和華誼兄弟聯(lián)合制作與發(fā)行，《惡棍天使》由光線傳媒發(fā)行制作，《老炮兒》由華誼兄弟發(fā)行制作。

　　不過，前述上市公司的股價表現(xiàn)并非生龍活虎。最近9個交易日，光線傳媒（300251）僅收3根陽線，華誼兄弟（300027）、萬達院線（002739）收了4根陽線，萬達影業(yè)為萬達院線控股股東旗下資產(chǎn)。華泰證券研報也表示，上周傳媒指數(shù)累計下跌1.37%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（-1.26%）0.11個百分點。

　　這讓一些投資者直喊“看不懂”，“紅了票房綠了股價，難道股價跟著票房跑的投資邏輯變了？”

　　根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，2012年年底、2013年年初，當(dāng)《泰囧》、《西游降魔篇》這兩部電影票房創(chuàng)出佳績之時，影視板塊走出了明顯的獨立行情，也是從那時開始，用票房數(shù)據(jù)指導(dǎo)投資進入了大多數(shù)投資者的視野。實際上，去年賀歲檔電影類上市公司的股價也都大幅跑贏指數(shù)。

　　A股探案：

　　優(yōu)質(zhì)IP難吃獨食

　　“今年的情況，確實有些讓人意外。”《金證券》記者接觸的深圳券商研究員向《金證券》記者分析，電影公司票房得意股價失意的原因包括：一是部分影片上映前幾日票房較高，但由于口碑不佳顯得后勁不足，直接擊沉相關(guān)公司股價。從歷史數(shù)據(jù)來看，國產(chǎn)電影只有《泰囧》 上映期間股價是隨著票房一路走高的，在那之后，股價往往會在熱門電影的票房發(fā)威之前表現(xiàn)，而在電影正式上映之后，股價經(jīng)常一路走低。

　　二是廣義的年末賀歲檔包含元旦后的春節(jié)檔，今年賀歲檔有81天，期間將有70多部電影上映，這導(dǎo)致競爭異常激烈。其中，2016年1月將上映《星球大戰(zhàn)7》、《功夫熊貓3》，被外界視為最強的票房吸金石。加上《唐人街·探案》、《美人魚》等也有黑馬相，畢竟電影的上映周期有限，目前熱映的電影極有可能被后來者超越。

　　滬上一家基金公司內(nèi)部人士也直言，別看票房收入喜人，影視公司的日子并不好過?！罢莆罩劢z、流量、渠道的互聯(lián)網(wǎng)公司都要進來分羹，IP（知識產(chǎn)權(quán)）價格業(yè)水漲船高，結(jié)果就是，現(xiàn)在一部電影都是多家機構(gòu)投，投資比例變得均勻，落到上市公司腰包里的分紅也在減少。”他說。

　　以紅極一時的《泰囧》為例，當(dāng)時光線傳媒對于該片的投資比例高達90%，到了《港囧》，投資方則變?yōu)楸本┱鏄返溃▽?dǎo)演徐崢獨資）及光線傳媒等。在某次采訪時，徐崢說漏了嘴：光線和真樂道投資比 例 都是47.5%。這也意味，即便《港囧》票房累計收入16.03億，遠超過《泰囧》的12.73億，但光線的收益卻在縮水。

　　尋龍訣：

　　院線公司最為受益

　　資料顯示，2014年中國電影票房近300億，今年12月初國內(nèi)票房已突破400億，預(yù)計2015年這一數(shù)字可能達到450億。

　　盡管短期股價表現(xiàn)令人捉摸不透，但采訪中，業(yè)內(nèi)人士對《金證券》記者表示，電影市場持續(xù)火爆，優(yōu)質(zhì)上市公司股價必然會有所體現(xiàn)。從這兩年賀歲檔的情況來看，電影上市公司往往唱主角，這也意味行業(yè)集中度正在逐漸提升。未來電影市場的競爭是生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，將是影視集團的競爭。

　　從推薦順序來看，院線公司受益最為明顯，優(yōu)質(zhì)IP積累豐厚以及IP運營能力強的公司也是上佳投資標(biāo)的。