山東省在推進(jìn)政府引導(dǎo)基金運(yùn)作過(guò)程中，始終堅(jiān)持以實(shí)現(xiàn)政府調(diào)控導(dǎo)向?yàn)槟繕?biāo)，以不與市場(chǎng)爭(zhēng)利為前提，通過(guò)創(chuàng)新政策設(shè)計(jì)，積極吸引社會(huì)資本跟進(jìn)，重點(diǎn)投向先導(dǎo)性、前瞻性強(qiáng)以及市場(chǎng)調(diào)節(jié)存在某種失靈的領(lǐng)域。

　　山東省委、省政府對(duì)促進(jìn)股權(quán)投資業(yè)發(fā)展高度重視，致力于把山東打造成為全國(guó)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的區(qū)域性股權(quán)投資中心，建成享譽(yù)國(guó)內(nèi)外的私募投資集聚高地。

　　去年以來(lái)，山東政府引導(dǎo)基金管理運(yùn)作進(jìn)入了法制化、規(guī)范化、快速發(fā)展的軌道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全省各級(jí)政府參股或出資設(shè)立的各類投資基金，總規(guī)模將達(dá)到1500億元以上，其中：支持企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的基金753億元，占49.5%；支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的基金767億元，占50.4%。深創(chuàng)投、廣發(fā)證券、賽伯樂(lè)等一大批國(guó)內(nèi)高水平管理機(jī)構(gòu)和精英金融人才入駐山東，帶來(lái)先進(jìn)的投資理念和管理經(jīng)驗(yàn)，以私募為重點(diǎn)的投資基金業(yè)迎來(lái)重要的發(fā)展黃金期。

　　深化專項(xiàng)資金改革，建立政府引導(dǎo)基金多渠道滾動(dòng)投入機(jī)制

　　2014年，山東省以推進(jìn)財(cái)政專項(xiàng)資金管理改革為契機(jī)，確定自2015年起至2017年，省級(jí)財(cái)政預(yù)算安排支持工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的專項(xiàng)資金，每年拿出30%左右的比例，用于設(shè)立政府引導(dǎo)基金。對(duì)引導(dǎo)基金實(shí)現(xiàn)的收益及退出資金，原則上也要繼續(xù)用于補(bǔ)充引導(dǎo)基金，實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，山東省將積極探索建立財(cái)政投入、國(guó)資收益、基金增值和社會(huì)資本投資及捐助等多渠道并舉的引導(dǎo)基金滾動(dòng)投入機(jī)制。從實(shí)施情況看，2015年省級(jí)政府共出資51.5億元，設(shè)立了包括資本市場(chǎng)、天使投資、科技成果轉(zhuǎn)化、工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資等在內(nèi)的17只引導(dǎo)基金，參股設(shè)立各類投資基金630億元，初步形成了具有不同政策導(dǎo)向、不同投資偏好的基金群。

　　突出政府調(diào)控導(dǎo)向，努力實(shí)現(xiàn)政府政策與社會(huì)資本盈利目標(biāo)雙贏

　　為了更好地體現(xiàn)政府調(diào)控意圖，山東省在政府引導(dǎo)基金運(yùn)作中堅(jiān)持分類指導(dǎo)和問(wèn)題導(dǎo)向，實(shí)行差別化的激勵(lì)引導(dǎo)政策，突出精準(zhǔn)調(diào)控和定向調(diào)節(jié)。比如，考慮到小微企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、市場(chǎng)失靈問(wèn)題較為突出，對(duì)投資于初創(chuàng)期小微企業(yè)的，山東省規(guī)定引導(dǎo)基金要將其應(yīng)享有基金增值收益的25%讓渡給其他社會(huì)出資人；對(duì)投資于種子期小微企業(yè)的，引導(dǎo)基金要將其應(yīng)享有基金增值收益的50%讓渡給其他社會(huì)出資人。其他方面的引導(dǎo)基金也是如此。通過(guò)實(shí)施一系列差別化的引導(dǎo)激勵(lì)政策和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)措施，把政府的政策目標(biāo)和社會(huì)資本的盈利目標(biāo)最大限度地統(tǒng)一起來(lái)，努力實(shí)現(xiàn)多方共贏。

　　堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用

　　實(shí)行完全的市場(chǎng)化運(yùn)作，避免行政干預(yù)，是山東省政府引導(dǎo)基金運(yùn)作最鮮明的特點(diǎn)。其中，在機(jī)制設(shè)計(jì)上，規(guī)定引導(dǎo)基金只做有限合伙人，在子基金中參股不控股，不獨(dú)資發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資企業(yè)，從企業(yè)治理的角度建立起防范不當(dāng)行政干預(yù)的“防火墻”，使私募基金專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)能夠完全依照公司章程或合伙協(xié)議約定，獨(dú)立進(jìn)行投資、管理和退出，充分發(fā)揮專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)的獨(dú)立決策和法人治理結(jié)構(gòu)制衡作用。在子基金遴選上，規(guī)定必須在國(guó)內(nèi)有影響力的媒體上，面向全國(guó)發(fā)布征集或招標(biāo)子基金申請(qǐng)者，在嚴(yán)格履行評(píng)審委員會(huì)獨(dú)立評(píng)審、盡職調(diào)查等規(guī)范程序的基礎(chǔ)上，由省決策委員會(huì)擇優(yōu)作出引導(dǎo)基金投資參股決策，真正做到“好中選優(yōu)”。在備選項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上，發(fā)揮部門專業(yè)優(yōu)勢(shì)，動(dòng)員全省力量，精心組織備選項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)。政府部門提供的項(xiàng)目庫(kù)，只是投資備選項(xiàng)目，用或是不用、投還是不投，任何機(jī)構(gòu)都不能干預(yù)，完全由基金管理機(jī)構(gòu)按照企業(yè)內(nèi)部管理程序自主決策，確?；饘?shí)行完全的市場(chǎng)化運(yùn)作，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用。

　　實(shí)行規(guī)范透明操作，強(qiáng)化政府引導(dǎo)基金風(fēng)險(xiǎn)防控

　　為切實(shí)規(guī)范引導(dǎo)基金運(yùn)作管理，防范出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)、利益輸送等問(wèn)題，山東省著力將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范、控制、化解納入引導(dǎo)基金管理運(yùn)作流程。一是健全管理架構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制。成立引導(dǎo)基金決策委員會(huì)，主任由省委常委、常務(wù)副省長(zhǎng)孫偉擔(dān)任，其他副省長(zhǎng)按分工任副主任，相關(guān)部門主要負(fù)責(zé)同志為成員，決策委員會(huì)辦公室設(shè)在省財(cái)政廳。引導(dǎo)基金年度投資總體方案、確定擬參股子基金及其管理團(tuán)隊(duì)、引導(dǎo)基金收益分配等重大事項(xiàng)，均需由決策委員會(huì)研究決策。二是嚴(yán)格合規(guī)運(yùn)作。在引導(dǎo)基金方案制定、政策設(shè)計(jì)過(guò)程中，認(rèn)真遵循國(guó)務(wù)院、財(cái)政部規(guī)定，堅(jiān)持按既定的規(guī)程辦事，對(duì)引導(dǎo)基金出資占比、社會(huì)出資人比例等重要指標(biāo)，嚴(yán)格按規(guī)定把握。三是堅(jiān)持公開透明。在遴選子基金管理機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)，組織投資、財(cái)務(wù)、法律等相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜?，組成評(píng)審委員會(huì)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)審，并委托第三方機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查和入股談判，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。在資金托管環(huán)節(jié)，無(wú)論是引導(dǎo)基金還是子基金，均要通過(guò)公開招標(biāo)選擇確定托管銀行，保證資金管理安全。四是強(qiáng)化監(jiān)督管理。實(shí)行引導(dǎo)基金和子基金運(yùn)行情況定期報(bào)告制度，密切跟蹤子基金經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。建立引導(dǎo)基金投資止損機(jī)制，對(duì)存在未按章程約定投資等違規(guī)行為的子基金，引導(dǎo)基金可提前退出，切實(shí)強(qiáng)化對(duì)基金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)防控。

　　強(qiáng)化激勵(lì)約束，切實(shí)提高政府引導(dǎo)基金投資效益

　　基金運(yùn)作效益的高低，關(guān)鍵取決于基金管理機(jī)構(gòu)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和投資管理水平。為有效調(diào)動(dòng)基金管理機(jī)構(gòu)的積極性、能動(dòng)性，山東省研究出臺(tái)了政府引導(dǎo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)管理辦法，根據(jù)基金投資方向和政策目標(biāo)，運(yùn)用差異化績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法，并積極引入第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，對(duì)引導(dǎo)基金的運(yùn)作績(jī)效進(jìn)行客觀、公正評(píng)價(jià)。同時(shí)，注重加強(qiáng)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用，有針對(duì)性地實(shí)施激勵(lì)約束措施：對(duì)投資進(jìn)度快、綜合效益好的參股子基金，除給予基金管理機(jī)構(gòu)一次性獎(jiǎng)勵(lì)外，以后年度還將繼續(xù)增加引導(dǎo)基金出資額度；對(duì)投資進(jìn)度慢、綜合效益差的參股子基金，則相應(yīng)削減引導(dǎo)基金出資額度；對(duì)規(guī)定期限內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)投資或?qū)嶋H投資比例較低的參股子基金，引導(dǎo)基金今后原則上不再對(duì)該基金給予滾動(dòng)參股扶持，并且一般不再與其基金管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資合作。對(duì)參股子基金管理機(jī)構(gòu)在投資運(yùn)作中存在弄虛作假、騙取挪用引導(dǎo)基金等失信、失范行為的，一經(jīng)審計(jì)或財(cái)政監(jiān)督檢查機(jī)構(gòu)查實(shí)認(rèn)定，將納入省級(jí)專項(xiàng)資金信用負(fù)面清單管理，按照有關(guān)規(guī)定給予違規(guī)和失信懲戒。通過(guò)建立健全參股子基金優(yōu)勝劣汰機(jī)制，有效調(diào)動(dòng)基金管理團(tuán)隊(duì)的積極性，切實(shí)提高基金綜合投資效益。(作者系山東省財(cái)政廳廳長(zhǎng))