注冊制已經(jīng)進(jìn)入加快實施階段，大多數(shù)預(yù)計明年會推出。

　　注冊制推出后的股市將會如何走？這是所有投資者關(guān)注的。筆者最近看了一些報道和專家分析，大多數(shù)認(rèn)為注冊制推出后，創(chuàng)業(yè)板股市將會刺破泡沫，出現(xiàn)大幅回調(diào)，以后很難再見創(chuàng)業(yè)板連續(xù)上漲。也就是說，未來創(chuàng)業(yè)板沒戲了。

　　對此觀點，筆者并不認(rèn)同。首先，我注意到，注冊制同現(xiàn)有的審批制的不同之處，除了對發(fā)行股票審批權(quán)由證監(jiān)會下放到交易所外，很重要的一點就是對發(fā)行股票的公司只要求信息披露透明、真實，把判斷公司的價值交給了市場。換句話說，不對業(yè)績有硬要求。顯然，政府的目的就是要讓資本市場為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新助力?？梢灶A(yù)見的是，注冊制下的新上市公司，從市盈率角度來說，只會更高，不會更低。由此，我們有什么理由說，注冊制出臺就一定會刺破創(chuàng)業(yè)板泡沫？相反，我覺得更大的可能是對現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板股票起到助推。其次，我們也聽到監(jiān)管部門反復(fù)表示，注冊制出來，不是一下子就推出大批股票，而是按照“循序漸進(jìn)、穩(wěn)步實施”的原則。監(jiān)管部門不會不顧市場情況，大量發(fā)行新股。以我的理解初期仍然會按現(xiàn)在的節(jié)奏和方法，通過中國特有的窗口指導(dǎo)發(fā)行股票。投資者所害怕的注冊制推出以后，創(chuàng)業(yè)板會出現(xiàn)批發(fā)式的發(fā)行，我認(rèn)為是不可能的。最后，我提請大家注意到，從以往經(jīng)驗看，每一次的股市出現(xiàn)重大變革，無論前期對股市出現(xiàn)什么樣的影響，真正實施后，大多數(shù)帶來的是一波大牛市。最明顯的就是股改以后2006-2007年的大牛市。原因很簡單，市場的走勢決定了改革是否成功。就拿注冊制來說，要讓那些小盤創(chuàng)業(yè)股票能夠被投資者接受，融到資金，唯一的辦法不是打趴創(chuàng)業(yè)板，而是讓創(chuàng)業(yè)板欣欣向榮，蒸蒸日上，讓廣大投資者賺到錢。由此，我們還會對創(chuàng)業(yè)板注冊制推出以后是否有戲有懷疑嗎？當(dāng)然，隨著注冊制的深入，越來越多的公司登陸創(chuàng)業(yè)板，市場將會逐步出現(xiàn)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)化。陳奇

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